美國總統大選攪動全球金融市場 "特朗普交易"何去何從?

　　11月6日，美國總統大選攪動全球金融市場。

　　據新華社報道，美國共和黨總統候選人特朗普在當地時間6日淩晨宣佈在2024年總統選舉中獲勝。當日，“特朗普交易”相關資産隨著大選開票進展而不斷走強，美元指數盤中升破105關口，非美貨幣集體承壓。

　　分析人士稱，大選結果已明朗，但目前美國國會選舉結果暫未敲定，且特朗普的政策主張如何兌現仍待明確，均將成為後續資産價格走勢的重要影響因素。

　　大選結果震動金融市場

　　相較于選舉之前民調數據的“焦灼”，此次大選開票階段特朗普一直保持領先優勢。隨著特朗普拿下關鍵搖擺州，金融市場聞風而動，“特朗普交易”相關資産全線爆發。北京時間11月6日，美債重挫，10年期美債收益率上探4.5%關口；30年期美債收益率一度躍升23個基點，創下2020年3月以來最大升幅。

　　外匯市場方面，美元指數走強，盤中強勢升破105關口。非美貨幣集體承壓，墨西哥比索對美元跌幅擴大至3%，創3個月最大跌幅；日元對美元盤中跌破154關口；歐元對美元盤中最低跌破1.07。人民幣匯率亦明顯下挫，在岸人民幣對美元匯率盤中失守7.18關口；離岸人民幣對美元下破7.2關口。

　　全球大宗商品走低，WTI原油、布倫特原油下跌；現貨黃金盤中跌破2700美元/盎司，為10月18日以來首次。

　　當地時間11月6日，美股三大指數集體高開，道指大漲3.16%，納指漲1.81%，標普500指數漲1.94%。受益於特朗普政策主張的能源、製造業和金融等板塊走強，加密貨幣概念股普漲。作為“特朗普交易”的風向標，特朗普媒體科技集團開盤後不久因波動性停牌，停牌前漲幅超24%。特斯拉開盤大漲13%。

　　後續政策主張待觀察

　　截至美國東部時間6日上午，美國總統選舉計票仍在進行,仍有許多“未完待續”。

　　一方面，美國國會選舉結果暫未確定。央視新聞援引多家美媒報道稱，當地時間11月5日，美國共和黨在西弗吉尼亞州和俄亥俄州贏得參議院席位的選舉後，已在參議院獲得了51個席位，贏得了參議院的控制權。眾議院控制權仍懸而未決，若被共和黨“收入囊中”，其有望同時控制國會參眾兩院。

　　中信證券表示，美總統所屬黨派對兩院的控制權對於政策落地的可行性至關重要。後續，仍需在關鍵的時間窗口觀察新總統的政策主張。

　　另一方面，市場關注後續特朗普政策主張的兌現情況。申萬宏源證券首席經濟學家趙偉、首席宏觀分析師陳達飛等在研報中分析，歷史回溯來看，美國“選舉交易”通常分三個階段進行：第一階段，當一方勝選優勢快速擴大或收窄時，“選舉交易”會提前開啟；第二階段，選舉落地後，市場對選舉“意外”進行定價；第三階段，核心政策的落地或落空，也會帶來前期交易的重啟或逆轉。

　　該團隊稱，從中期來看，政策主張推進順利與否或直接影響選舉交易第三階段的反轉或延續。從長期來看，對於多數資産定價更具決定性的仍是基本面本身，選舉對市場的影響或將主要通過對基本面的影響來實現。

　　“特朗普交易”何去何從？

　　回顧上輪“特朗普交易”，最初由2016年特朗普意外勝選帶來的預期反轉觸發，隨後因政策推行遇阻，“特朗普交易”一度遇冷逆轉，直至稅改法案的成功推進才再度重回視野。

　　相對而言，本輪“特朗普交易”興起時點更早，並隨著特朗普民調支持率的變化幾經波折。在最終大選結果出爐前，特朗普勝選的概率顯著提升，市場交易的天平再度向“特朗普交易”傾斜。

　　本輪“特朗普交易”的邏輯是基於市場對特朗普當選後政策主張的判斷。綜合多家券商發佈的研報來看，特朗普在經濟政策方面仍然主張“減稅+關稅”的政策組合，市場普遍認為這會整體推升美國的通脹前景，引起市場交易“再通脹”。

　　展望後市，“特朗普交易”何去何從？民生證券宏觀團隊表示，10月以來很多資産價格的走勢酷似2016年第四季度，但在特朗普回歸之後，市場未必會重蹈覆轍。一方面，前期市場的預期和定價充分；另一方面，當前美債和商品都可能存在預期偏離現實之處。該團隊預計，在本週美聯儲會議之後，市場可能會重新選擇方向。

　　國盛證券宏觀熊園團隊認為，短期來看，參照歷史經驗，美國大選結束後市場風險偏好會階段性回暖，美股等風險資産有望表現良好，黃金等避險資産有回調壓力。中長期來看，特朗普的政策主張將推高美元指數和美債收益率中樞，對美股偏利好，對大宗商品偏利空。（記者 陳佳怡）