2009大趨勢 楊成長：尋找政策助力中的投資機會

    主持人：央視網消息（證券時間）：歡迎大家接著收看經濟頻道正在為您直播的《證券時間》，我們的特別節目2009年證券市場大趨勢，今天北京直播室請來的嘉賓是申銀萬國證券首席經濟學家楊成長博士，您好楊博士。

    楊成長：你好。對09年的宏觀經濟形勢，現在大家爭議的焦點無非在兩個方面，第一個就是政府大力度地刺激，會不會改變我們經濟的快速下降這麼一個趨勢，那麼現在大家基本上看到，我的看法跟大家也差不多，儘管説政府的政策力度比較大，但是整個經濟的下行趨勢，這個趨勢難以改變。

    楊成長：改變了下降的速度，那麼另一點，就是説大家覺得到這個二季度，或者説是三季度，或者説是一季度，經濟會不會有一個向上的反彈，那我剛才呢，由於企業存貨的一些調整，由於我們政策下行，它在一定階段它有一定的效應，所以説他有反彈，但是這個反彈不能改變經濟整個下行的週期，所以我們覺得09年整個經濟仍然是向下，我們覺得經濟從週期這個角度來講，它的最低點可能是在明年。

    主持人：現在很多人判斷是09年下半年經濟見底，然後開始回升，但你的判斷是在2010年才能回升。

    楊成長：對，我覺得2010年，可能從GDP的增長速度來講，2010年才是底部。

    主持人：那實際上也就是説您覺得2009年的宏觀經濟形勢，依然是處在一個相對比較偏差的一個環境，那在這個環境下，可能有的投資者會提出問題，那就是説宏觀經濟形勢這麼差，股市又是經濟的晴雨錶，那是不是股市就沒有太多參與的必要。

    楊成長：我覺得不是這樣，因為對這個股市現在我們從兩個角度看，一個從大的週期角度來講，畢竟從6000點跌到2000點，或者是更下一點，從大週期角度來講，我們覺得他調整確實是比較充分，估值上的優勢也比較明顯，所以如果從大週期角度來看，應該説今後兩年他是一個戰略性的投入機會。同時我覺得09年儘管整個基本面應該説還不支持股市，出現一個系統性的反彈，但是由於政策面的因素，由於人氣不斷地聚集，所以説他這種短期的投資機會呢，可能還比較豐富。

    主持人：也就是説大家反正覺得到09年指數現在調整到這個位置，也跌了很多了，所以很多人開始蠢蠢欲動了。

    楊成長：對，所以説09年它是一個什麼情況呢，就是長期的價值投資，短期的價格博弈，這種機會他是並存的，所以從某種程度上來説，我並不認為09年是不值得投資，或者不值得參與的。