深度分析：11月工業增加值增速回落

    主持人：央視網消息（證券時間）：最近各個券商研究所仍然是在召開2009年的投資策略年會，來公佈一下，他們對於2009年市場的看法，上海證券最近在深圳召開了投資策略會，他們認為和宏觀經濟整個運行趨勢相倣，明年的A股市場也是先低後高。

    深度分析：11月工業增加值增速回落

    我們再來看一下最新公佈的宏觀經濟數據，今天有一個宏觀經濟數據就是國家統計局公佈的11月份工業增加值，這也是大家看作是宏觀經濟晴雨錶的一個重要指標。

    這個宏觀經濟數據，到底對市場會帶來哪些，如何來看待目前宏觀經濟狀況的變化呢，今天來到北京演播室的嘉賓是中銀國際證券宏觀經濟研究員李濤，你好李濤，歡迎你來到我們演播室。剛才你也看到了，我們在短篇仲介紹的數據，就是11月份工業企業增加值同比增長了5.4%，但是同比是下降了11.9個百分點，我這裡面也有一個對比的數字，説是創下來2002年3月以來的新低，那麼這個説明一個什麼狀況？

    李濤：我想補充一點，可能不僅僅是02年以來的新低，而且歷史上的新低，為什麼這樣説呢，我們知道2002年實際上是2月份的數據，但那個數據在傳統上，我們在經濟下滑的過程中，在春節前後整個工業生産的擴展會非常緩慢，但是在11月份往往是一個擴張的週期，而在我們上次出現這種低的週期，實際上是在亞洲金融危機前後，在1999年的11月，當時是7.1。

    主持人：也就是説今年這個數字，比那時候還要低。

    李濤：對，這應該是歷史上最低的一個數據。

    主持人：這説明現在宏觀經濟處在一個什麼狀態？

    李濤：這説明我們的，因為我們知道工業增加值實際上是反應了工業的生産，也就是説反應了實體經濟，也就是説金融風暴已經全面反映到實體經濟之中。

    主持人：應該説對於工業企業增加值今天這個數字，確實給大家更有一個作證，也就是説現在宏觀經濟是出現了一個比較大的下滑。

    主持人：對於這個公佈的數字不必過於恐慌，我想如果説再加上最近的一些宏觀經濟政策，比如11月份出臺的四萬億財政政策，包括今天國辦出臺的30項金融政策，那你覺得他們這兩項政策，對於目前實體經濟會帶來一個怎樣的刺激？

    李濤：我們從工業增加值當中，我們實際上看到對實體經濟已經是非常惡化，這是有史以來最嚴重的惡化，但是我們的財政政策，擴張性的貨幣政策，實際上這是一種完全的一種反週期的政策，一種延緩我們經濟週期性的下滑，但是我們還同時需要注意到，就是我們這次的週期呢，實際上是我們中國産業擴張週期的頂峰，與全球性經濟危機重合的一個過程，所以我們進一步下滑，出現數據上明顯的下滑。

    主持人：下滑速度很快，是跟這兩個重合有關。

    李濤：對，跟這個週期性的重合有關係。

    主持人：那實際上如果按照這樣一個判斷，也就是説你覺得這個財政政策和金融政策，只會延緩下降的趨勢，平滑下降。

    李濤：會平滑我們這種下降的週期性波動，但是並不能改變週期性的下降。

    主持人：那這個週期性的下降，你覺得按照你的研究和判斷，到什麼時候能夠結束，然後轉身向上。

    李濤：我個人是認為，實際上我們週期性的下滑，更多地對我們産業擴張週期，這個需要一定，至少是一年左右的時間來消化，但是我們這種消化程度的速度上判斷，實際上來源於外部經濟的變化，如果外部經濟比如能夠在09年的三季度四季度，美國經濟如果能夠首先出現好轉的話，也就是説外部經濟開始轉暖的話，那麼我們這種産業週期的消化會快一點，但是如果美國像日本。

    主持人：周邊如果是恢復地慢，我們可能也是受到的影響程度還會持久一些。

    李濤：對。

    主持人：那麼我們剛才是分析了，這幾項經濟政策對市場的影響，包括這種趨勢什麼時候能夠結束，那麼我想在今天的經濟數據裏面呢，也有一個數字，大家是感到比較驚訝，那就是汽車行業下降幅度是最大的。

責編：陳平麗