10月29日市場盤點

    主持人：回到國內的股市，兩個月內連續三次的降息，很多專家形成幾乎一致的觀點，就是認為這樣一種舉措是為了防止經濟出現下滑，而股市會不會從中受益，可能是很多投資者現在最為關心的問題。從今天盤面上我們也看到，銀行股是成為了今天做空的一個主要的動力，我們來連線本欄目駐上海證券交易所記者匡樹輝，讓他給我們從今天市場當中去獲取一些信號，匡樹輝，你好！

    今天滬深兩市沒有能夠延續昨天的反彈勢頭，雙雙下挫。上證綜指跌幅2.94%，重新考驗1700點的支撐力度。由於萬科、招商地産等權重地産股的強勢，深成指跌幅略小一些，只下跌了1.57%。從股指的運行情況看，上下午走勢截然相反，尤其是下午開盤以後呈現垂直下落的局面，也許預期到降息的消息，金融股大幅下挫，三大行跌幅居前，其中工商銀行大跌5%，另外近期活躍的券商股大幅下跌也挫傷了市場信心，從機構持倉的角度來看，最近5個交易日的機構資金主要流入旅遊酒店、釀酒食品、運輸物流、券商、機械等板塊：主要流出的板塊包括：工程建築、汽車、房地産、銀行、醫藥。其中，主流機構對旅遊酒店板塊增持最多，對工程建築板塊減持幅度最大。以上就是今天市場的主要運行情況。

    5日資金流向

    流入板塊：旅遊酒店 券商

    釀酒食品 運輸物流 機械

    流出板塊：工程建築 汽車

    房地産 銀行 醫藥

    主持人：從盤面情況，今天金融股是跌幅居前，並帶領指數下行，另外，券商股也是大幅回落，而中國證監會有關負責人今晚表示，融資融券工作在正常推進之中。在盤面再度逼近1700點的時候，降息對明天以及未來市場會帶來什麼樣的影響呢？我們先來回顧近期市場對歷次降息的反映。

    1996年以來，我國經濟經歷了一輪降息週期和一輪加息週期。從1996年5月1日第一次降息，到1999年6月10日，央行先後七次降息。一系列的降息行動，幫助股市展開了一輪長達6年的牛市，上證指數從當時的600多點，最終到達2001年6月的2245點，上漲將近3倍。2002年2月21日，央行啟動新世紀以來的第一次降息，這一行動沒能刺激股市走出已經持續了半年多的熊市，但是帶動股市從當時的1500點展開了一輪200點的反彈行情。2008年9月16日，一年期貸款利率下調0.27個百分點，本月9日，一年期存貸款利率雙雙下調0.27個百分點，然而面對華爾街金融危機陰影下持續暴跌的A股市場，這兩次降息都沒能對股市産生有效刺激。

    主持人：從前兩次的降息來看，降息並沒有對股市産生立竿見影的刺激作用，而這一次的降息又是不是能夠産生累計的效應？我們再次來連線上海證券交易所的嘉賓，光大證券市場策略部經理滕印，滕印，你好！你能不能給我們談談，因為很多人現在也有分歧，一方面認為，加息的這種積累效應需要時間的考驗，另一方面，也有很多人覺得，今天市場實際上已經提前反映，特別是銀行股的下跌，包括債券市場的大漲，你怎麼看待加息會對未來股市的影響？

    滕印：我們説它這次的降息應該説是降低了企業的財務成本，對很多，比如房地産、鋼鐵等等很多企業，從理論來講應該是比較好的因素。由於這次降息，我們也可以看到，銀行的資産當中有一半是活期存款，這一部分並沒有得到下降，對銀行的利潤的影響應該説偏負的，這在今天的盤面也得到了一定的反映。我們看到了銀行板塊在整個市場中佔的權重是超過了25%，而房地産僅超過了不到4%，在這樣一個大背景情況下，如果銀行板塊的這種負面影響，它很有可能在市場當中抵消一些降息有可能産生利好板塊的利好作用，而且總體上來看，降息只是一個方面，影響股市走勢的，它不僅僅是降息一個方面，包括和境外市場估值的這種比價效應，以及市場的企業盈利增速下滑，以及中國證券市場進入全流通時代等等綜合因素，所以降息只是一個因素，一個因素短期不可能完全影響市場的走勢。

    主持人：那你剛才也提到了兩個在市場當中比較受關注的板塊，權重也比較大的板塊，一個是金融，一個是地産，那能不能再集中説説對於這兩個板塊未來走勢的影響呢？

    滕印：我們覺得降息這個因素應該説是對於銀行板塊的負面影響，從目前來看是偏負面的，而且市場擔心，如果央行不斷地降息，如果説銀行的息差是在不斷地縮小，那對於銀行的盈利應該説是有相當大的負面影響，而且從房地産這個板塊的角度來講，我剛才已經談到，它肯定是一些積極的因素，但是降息以後到底會導致銀行對房地産貸款增加多少對房地産的走勢，下滑的趨勢沒有停止的情況下，我們覺得都值得考慮，所以總體上來看，我們覺得降息對市場的刺激作用，不是特別大。

    主持人：好，謝謝滕印給我們帶來的分析。滕印是覺得降息儘管兩個月之內出現了三次降息，但是對於股市的直接刺激作用並不是十分地明顯，現在我們再來連線本欄目駐深圳證券交易所的記者，他也在第一時間收集了多家機構對此的觀點，那梁會軍你收集到的觀點，跟滕印的這個觀點是否一致呢？一起來看看：

    在央行宣佈下調存貸款利率之後，我們第一時間聯絡了兩家機構的首席策略分析師，平安證券的首席策略分析師羅曉鳴認為：本次降息應該説是在意料之中，和全球聯手降息基本同步，而從降息幅度來看，只有27個基點，要比周邊市場溫和的多，對於A股來説，短期來説影響並不會太大，還是要看周邊市場同步降息後的反應，他預計海外市場可能還會有一個上衝動作，反彈才會告一段落，A股跟隨全球步調，表現也不會太差，但反彈幅度也不會太高，因為和周邊市場相比，A股近期的跌幅還是相對較小，像港股本月最大跌幅一度接近了40%，他判斷目前A股還是處在艱難築底的階段。

    平安證券 羅曉鳴

    降息意料之中

    幅度相對溫和

    反彈空間有限

    仍在艱難築底

    而中投證券的高級策略分析師楊宗耀的看法相對樂觀：他認為這次降息的市場效果應該會比上次要好，原因是降息的間隔頻率短，累積效應也會慢慢顯現，貨幣政策放鬆，對股市的資金面肯定是有積極作用的。短期來看，降息對地産股是明確利好，至於大家比較擔憂的銀行，雖説降息會對銀行利差收入有一定影響，但另一方面，也會對信貸擴張有積極作用，並非完全偏空。從政策層面來看，降息意味著經濟確實顯著下滑，預計刺激經濟的後續政策會接踵而來，而股市作為經濟晴雨錶，往往會先行觸底，他判斷：目前A股已經基本達到底部區域。

    中投證券 楊宗耀

    降息間隔頻率短

    累積效應將顯現

    貨幣放鬆利好資金面

    A股基本到達底部

責編：趙倧博