股民索賠前景黯淡 江蘇瓊花逃過“退市劫”

央視國際 (2004年07月20日 09:04)

　　中國青年報北京7月19日電 江蘇瓊花（002002）會成為剛剛開盤半個月的中小企業板首只被勒令“退市”的股票嗎？

　　這個疑問對於投資者來説，亦喜亦憂。而記者採訪到的大多數業內人士則認為，“退市”只是個幻想。

　　因涉及3000多萬元違規“委託理財”業務未及時披露，而被深交所公開譴責的這支中小企業板的“探花”，現在被業內人士稱為“罌粟花”。

　　上周，中國證監會宣佈立案稽查，並暫停了該股票保薦人閩發證券3個月的保薦資格。證監會新聞發言人同時表示：“信息披露不真實、不充分、不及時，是市場健康發展的大患。對於任何違反信息披露規定，造成虛假記載、誤導性陳述、重大遺漏的，監管機構絕不姑息。”

　　“絕不姑息”意味著什麼程度的懲罰？有業內人士認為，對江蘇瓊花這種“明知故犯”的“欺詐上市”者，應該執行“斬立決”——勒令其“退市”。

　　目前，江蘇瓊花已暴露出來的問題，除了未按規定披露其鉅額“委託理財”業務，還涉及為大股東出具擔保1．8億元。有分析認為，目前該公司總資産不過3億元，凈資産不過1．18億元，其通過IPO募集的資金總額（約兩億元），剛好夠填補委託理財加上擔保風險的“血窟窿”。有評論説，“這樣的公司能通過上市審核，匪夷所思。”

　　但是，讓一隻出爐正在被熱炒的“中小企業股”摘牌，可能性有多大？西南證券資深證券分析師劉晨認為，“退市”的可能性幾乎不存在。“至少以前鮮有先例，證監會稽查一陣子後，弄個通報批評，對高管層罰上30萬元，頂多再罰上市公司幾十萬元，頂多是這樣了，‘退市’從制度上説沒有依據。”

　　他對記者説，事實上“瓊花”之所以敢在披露信息上違規，可能在一開始就設想過被查處的成本———這個“成本”也就是幾十萬元，相對於已經“圈到的錢”，九牛一毛，“當然合算”。

　　也有分析人士認為，監管層“難下狠手”的原因還有，讓瓊花“退市”或者打入ST股，中小企業板塊必然股價大跌，這種“震蕩”肯定違背管理層“穩定”的初衷，其影響恐怕連已經購買中小企業股的投資者也不想看到。“剛炒上來，就跌，沒人再願意跟進了。”

　　北京頤合興業投資公司首席分析師張衛星認為，把“退市”當作懲罰措施，按照目前“股權分置”的股市運行規則，不但懲罰不到“責任人”，相反必然會“傷及無辜”。

　　他分析説，“瓊花”的市場流通股股東基本上是在約20多元的高價買進的，又迅速被套牢，現在股價跌掉近一半，如果瓊花“退市”，流通股股東的損失會更大，而且再沒有追回的可能。相反，對於想要懲罰的上市公司而言，它已經通過“溢價發行”賺得盆盈缽滿。

　　據了解，“江蘇瓊花”違規醜聞披露的當天，其股價一度跌掉25％，最低達9．91元，逼近其7．32元的發行價。佔總股本約三分之一的3000萬股流通股，如果保守估計按照每股損失10元計算，就是3個億。

　　“難道會讓江蘇瓊花拿出3億元彌補流通股股東的損失？不算它已經在發行市場融到的兩億元，它有多少家底兒夠賠的？”

　　張衛星認為，因為中小企業板的基本規則與A股一樣，同樣是一個“股權分置”的市場，上市公司可以輕易利用“二次溢價”的發行和流通規則，從流通股股東手中圈錢。“不管是國有公司，還是民營企業，面對這種白給的誘惑，誰還在乎什麼誠信？”

　　有消息稱，江蘇瓊花高管層目前正輾轉于北京和深圳之間，接受主管部門及投資者的質詢。7月17日，江蘇瓊花發佈公告稱，將延期至8月10日披露該公司半年度財務報告，理由是為配合證監會調查，“無法按期召開董事會”。

　　但是，任何解釋和説明，意圖只不過在於澄清“罌粟花”的成因，並不影響一個“美妙的結局”——按照該上市公司高管層持股5000萬計算，即便按目前下跌之後的市價，他們的市值仍然可達5個億。而在二級市場上，“瓊花”的上市就意味著投資者的賠本，在高位買進的中小散戶更是只有哭的份兒。

　　一則未經證實的消息説，已經有上百名流通股股東聘請了律師，準備在證監會最終處罰結果出臺後，以“重大欺詐”起訴“江蘇瓊花”，並要求其賠償損失。記者就是否會有更嚴厲措施制裁“江蘇瓊花”，諮詢中國證監會消息人士，未獲明確回答。他認為，還要等稽查工作告一段落後才知道。

　　張衛星認為，訴訟將是個艱難的過程。從慣例看，“最後挨板子的只能是流通股股民，他們的損失沒人惦記。”他説，畸形的市場一定會造成“圈錢惡果”，一旦暴露出來，“就是一個爛攤子。”

　　投資者能否“索賠”？西南證券劉晨説：“索賠？開玩笑，誰賠你？怎麼賠？” （記者 王磊）

責編：范小利 　來源：