中國的鉅額外匯儲備中有相當一部分用於購買美元資産，主要是美國政府或機構的債券。雖然近期美國大量回購國債引發外儲“縮水”擔憂，但是專家們表示，在目前情況下，中國的外匯儲備應以求穩為主，不能倉促實行貨幣的多元化，調整結構，這樣會導致價格的大幅下跌。

　　外匯買賣最新數據

　　迄今流入到中國的直接外資累積共計約8000多億美元，相當於中國借給了外國1.9萬億美元的短期、低息貸款，來換取外國對中國的8000億美元的長期、高回報投資。

　　今年1月份，中國購買美國國債的規模下降到122億美元，而2008年下半年中國平均每個月的美國國債的購入額是320億美元。

　　與此同時，中國已經續地賣出美國機構的有價證券，2009年1月賣出的金額達到了42億美元。

　　現狀

　　中國繼續買入美國國債

　　據央行數據，截至2008年末，國家外匯儲備餘額為1.95萬億美元。摩根斯丹利亞太區首席經濟學家王慶估計中國大約有65%外匯儲備用於購買美元資産，其中大部分是美國政府或機構的債券。數據顯示，一月份，中國仍在繼續購買美國國債，至今年1月底，中國持有的美國國債規模達7396億美元。

　　摩根大通中國首席經濟學家龔方雄對本報記者表示，中國想要通過外匯儲備多元化，擺脫對美國資産的依賴，但是，短期內，中國將不得不繼續成為美國國債和美國資産的凈買入者，這不僅是為了近期全球金融系統的穩定，也是因為並沒有一個可行的、流動性充分的可替換市場能容得下中國巨大且還在增長的外匯儲備。

　　聯合國全球經濟監測中心主任洪平凡表示，中國的外匯儲備是世界各國外匯儲備總額的2/5，在應對國際支付危機方面，中國頂六七個“國際貨幣基金組織”。按國際標準，一個國家適量外匯儲備應相當於其短期外債，再加上3個月的進口額。按照這個標準，中國的外匯儲備只要在5000億美元左右就足夠了。

　　龐大的外匯儲備為中國政府應對國際金融危機提供了強大的後盾，但是，同時也為美國和其他幾個國際儲備貨幣發行國提供了低息和無息貸款。而且，儲備貨幣貶值會造成直接的損失。外匯儲備過多是一種資源配置上的浪費。

　　不過，在目前金融危機的情況下，中國還不能大幅減持外匯儲備或調整外匯儲備的結構，否則會造成美元的大幅貶值，給中國帶來損失。

　　困局

　　實現外儲多元化空間有限

　　龔方雄認為：“超主權貨幣的呼籲顯示中國外匯儲備的多元化正處於一個困難的境地。中國近期的呼籲更多聚焦于想要建立國際金融體系的長期架構和框架，但投資者並不會過分地考慮這些言論對短期市場的影響。這些言論也不會改變我們關於人民幣的走勢及中國漸漸地持續地進行外匯儲備多元化努力的判斷。”

　　考慮到近期美國經濟形勢的變化，中國越來越擔憂長期的美元前景，並感到將美元資産多元化的緊迫性。在此情況下，中國近幾個月對美國國債的購買已轉向短期的票據。這反映了中國對美元及美國國債長期價值的擔憂。

　　但其他貨幣更加不可信。歐洲的經濟形勢比美國更糟，歐元利率變為零是遲早的事。因此，將外匯儲備中的美元資産轉變成歐元資産，對中國來説也是不可行的。繼美國之後，加拿大、瑞典、韓國、秘魯都會加入到貨幣定量放鬆的政策當中，更低利率也是指日可待，因此這些地區的貨幣都是低收益型的，中國也不會對它們感興趣。

　　建議

　　增加海外投資逐步減少外儲

　　1增加在國際金融組織中的份額和話語權

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，中國可以利用鉅額外匯儲備，增加在國際金融組織中的份額和出資。在國際貨幣基金組織中，份額決定成員國獲得基金組織貸款的額度和投票權的大小。

　　2增加資源方面的戰略性投資

　　洪平凡表示，外匯儲備只是財富的一種形式，如果減少外匯儲備，將其轉換成石油、黃金和其他形式的財富，都不會減少中國的財富總量。長期而言，中國可以通過增加在海外的投資，逐步減少外匯儲備。

　　“我們要把有色金屬行情暫時低迷,視為極好的投資機遇,大規模進行儲備,加大海外資源並購力度,並且是價格越低越買。”中國經濟藍皮書主要作者陳克新認為。

　　3提升談判能力打擊貿易保護主義

　　興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委表示，從綜合國力看，我們和歐美發達國家仍有很大差距，但是危機當前，對中國2萬億美元外匯儲備的影響很大，談判和要價能力獲得提升，這也是當前美國重視中國態度的原因。在目前情況下，中國應充分利用2萬億美元外匯儲備的影響力，打擊海外投資和貿易保護主義。

責編：張托雅