一、市場綜述

　　上周紡織市場繼續低迷行情，紡企原料需求有限，競拍熱情仍然不高，成交量略降。現貨價格穩中下調，CC Index 3128B周均價17395元/噸，較前一週下跌21元。由於新疆直補細則仍未有消息，計劃赴疆包廠的企業有所擔憂，商談延後。上周各地春播緊張有序，棉苗長勢良好。國際方面，上周國際棉花現貨價格持續下跌，中國紡企採購澳棉和西非棉。

　　二、市場動態

　　1、儲備棉投放成交不高

　　上周儲備棉投放成交7.32萬噸，較前一週略減0.23萬噸。近期儲備棉成交冷清主要原因一是配額陸續下發，據媒體消息，5月24日山東省德州市共有25家棉紡企業獲得兩批次配額近兩萬噸，其中包括加工貿易配額和一般貿易配額;二是紡織市場持續低迷，企業原料需求有限，不敢保留太多庫存;三是資金壓力大，尤其是中小型紡企，紛紛表示希望能有更小捆的棉花投放以減小資金壓力。

　　上周投放新標準資源周均價17060元/噸，較前一週下跌29元/噸。截止到5月30日，儲備棉投放累計上市總量629.62萬噸，累計成交總量177.52萬噸，成交比例28.19%。其中，國産棉累計上市608.03萬噸，累計成交166.48萬噸，成交比例27.38%。其中進口棉累計上市21.59萬噸，累計成交11.05萬噸，成交比例51.18%。

　　2、等待直補細則 企業赴疆包廠延遲

　　據信息員消息，今年河北河間大多數軋花廠虧損，當地籽棉資源日趨減少，企業不得不考慮赴疆包廠，但是一方面直補細則未出臺，企業擔心風險大，另一方面鐵路運力不足，疆棉花出疆較難，預計出疆後成本仍然不低，因此企業心態比較猶豫。

　　而據南疆一些軋花廠反映，近兩月赴疆商談租廠、包廠的內地涉棉企業比較少，一些企業原商定5月中下旬商談合作收購、加工也取消或延期，究其原因仍然是政策未落實，企業擔心低價收不上籽棉，完成不了保底加工量，等待政策明確後再決定。疆內一些企業也擔心前期談妥的租賃、承包合同無法執行。

　　3、各地苗情良好 長江流域移栽忙

　　近期湖北、湖南地區降雨較多，普遍出苗率偏低，病苗和死苗以及蟲害較嚴重，在棉農的及時管理下目前棉花長勢基本正常。陰雨導致棉花移栽推遲一週左右，近日若無降雨，本週移栽工作可完成。

　　山東地區由於前期氣溫較低，棉苗長勢受到影響，上周山東各地氣溫回升，棉苗長勢轉好，棉農抓緊打藥預防蚜蟲。

　　安徽安慶、池州同樣由於前期的陰雨天氣影響，移栽工作推遲，近日棉農趁著天氣轉好抓緊時間移栽，趕在新一輪降雨到來之前完成移栽工作，同時加強田間管理預防病蟲害。

　　4、國産紗價繼續下滑 進口紗成交少

　　近期國內純棉紗市場價格較為混亂，多數地區價格靈活商談為主，但整體比5月上旬仍有100-200元/噸的下滑。進口紗價格基本維持平穩狀況，現貨普梳C21S價格上漲，現貨成交量尚可，船期貨成交量不佳。

　　據各會員紡企信息反饋，考慮到儲備棉投放持續時間較長，國儲棉庫存龐大，國家政策不定，棉花價格逐步回歸市場定價向下調整是大概率事件。目前多數紡企購買棉花採用隨買隨用的策略，甚至部分企業開始停止採購，同時由於市場不斷流傳再次調整儲備棉投放價格的傳言，紡企採購更加趨於謹慎。所競拍棉花多數企業用於配棉，少數企業選擇直接使用。國儲資源中，新疆棉仍為企業採購首選。

　　貿易商反映，近期主港進口紗庫存與前期基本持平，總量在6.2-6.4萬噸。但是最近進口棉紗期貨成交量較低，由於現在國産紗價格一直在跌，現在國産普梳32s的價格跌到24000-25000元/噸，而印度普梳32s的報價在3.25美元/千克左右，到港價提貨價折合到人民幣價格為24800元/噸，價格上形成倒挂現象，進口紗沒有價格上的優勢，但是卻有推遲裝貨或者大貨質量問題，對於買紗企業而言風險較大，因此許多使用進口棉紗的織布廠也開始回頭轉用風險相對較低的國産紗。貿易商表示，近期期貨成交量很低，只有一些剛性需求的織布廠家在小批量買貨，大部分商家持觀望態度。

　　5、國際棉價持續震蕩 貿易商看空後市

　　上周ICE棉價兩漲兩跌，週一英美公眾假期休市一日，週二棉市受投機性賣盤打壓大幅下跌，次日美國德州旱情暫時緩解繼續打壓棉價下跌，後期市場投機性買盤等因素支撐棉價上漲;現貨市場報價同樣持續下跌，市場成交數量明顯增多。至5月27日美棉新花播種率為62%，較前周增16個百分點;去年同期為56%;近五年平均值為64%。西部棉區加州播種99%。5.16-5.22一週美國凈簽約出口本年度陸地棉13835噸(較前一週減83%，較近四週平均值減50%)，裝運49124噸(較前一週增14%，較近四週平均值增5%);凈簽約本年度皮馬棉998噸(較前一週大幅增加，較近四週平均值增30%)，裝運2631噸;簽約下年度陸地棉25923噸，皮馬棉408噸。

　　後期的進口棉市場，貿易商看空情緒高漲。近期貨源較多的青島進出口棉貿易商，70%對後期市場不看好，進口棉價仍有下跌可能。拋開下游紡企需求不談，多數紡企關注重心是棉花的質量，因此後期進口棉質量是市場走勢的關鍵因素。市場預計，明年預定進口印度棉價格或將下滑500-700元/噸左右，折港口含稅報價16800-17000元/噸。

　　市場認為，後續進口棉的價格將在穩中有跌的走勢下逐漸趨於穩定，棉花産業淡季及下游需求乏力影響，進口棉交投不暢，部分貿易商將保持零庫存，且近期訂貨意向不大，而部分已經開始預售2014/15年度印度棉和美棉，裝運期集中在10-12月。

　　三、宏觀要聞

　　1、1-4月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額17628.7億元，同比增長10%，增速比1-3月份回落0.1個百分點;實現主營活動利潤16599.3億元，同比增長9.1%，增速比1-3月份回落0.3個百分點。其中紡織業利潤同比增長12.1%。

　　2、匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌和Julia Wang近日發佈研究報告，對中國經濟增長及政策前景進行了解讀和分析。報告指出，中國國務院總理李克強近日討論了有關需採取貨幣政策微調措施的問題，而從當前經濟形勢來看，採取更加寬鬆一些的貨幣政策仍舊是合理的;預計在未來幾個月時間裏，中國政府將出臺更多有針對性的貨幣政策和財政政策寬鬆措施。