上週三以來，大連豆粕期貨在下游需求轉旺以及外盤豆類上漲帶動下，加速上行，主力合約上漲幅度一度接近300點之多。但周邊商品低迷不振以及相關農産品“滯漲”拖累豆粕漲勢，近幾個交易日豆粕出現小幅回調。後市看，目前粕類市場基本面依舊偏多，豆粕期貨仍有一定的上漲空間。

　　外盤豆類上漲潛力仍存

　　在消化完南美大豆豐産、集中上市利空後，CBOT大豆經過一個多月的低位振蕩，從5月中旬開始，走出清晰的上漲趨勢。而這波上漲行情支撐因素主要有兩個：一是雖然南美大豆集中上市，但內陸運輸不暢、港口設施陳舊以及港口工人罷工等使得南美大豆外運困難，採購商不得不轉而採購美國大豆，從而造成美國大豆現貨緊張，現貨價格居高不下；二是美國大豆播種進度嚴重落後，雖然今年美國大豆面積將有所增加，但由於田地過於潮濕，大豆播種進度嚴重落後於往年。目前外盤豆類的上漲趨勢仍將延續。

　　從最新數據看，美國大豆播種進度仍然嚴重落後於往年同期。據美國農業部6月3日報告，美國18個主産州大豆播種進度為57%，低於去年的93%以及5年均值74%；出芽率為31%，低於去年的76%和5年均值49%。而市場之前普遍擔心的部分地塊因玉米播種延遲可能轉播大豆的情況出現的概率也不大，因為目前玉米播種進度已經達91%，即將實現預定播種面積。而美國投機基金做多熱情不減，據CTFC報告，截止到5月28日當周，投機基金連續三周增持大豆和豆粕凈多單，而減少豆油凈空單。

　　下游需求轉旺

　　隨著氣溫升高，禽流感陰影逐漸消退，禽蛋類消費提升，家禽養殖業處於緩慢恢復中。4月7日，國家發改委宣佈，在全國20多個省份同時啟動凍豬肉收儲。經過調控，生豬價格逐步企穩，目前已連續4周小幅上漲。養殖利潤好轉使得飼料需求日益旺盛。

　　油廠力挺粕價

　　夏季是油脂消費淡季，氣溫升高使得相對低價的棕櫚油因價格優勢佔領更多的市場份額，從而拉低了油脂市場整體價格水平。並且近期菜油價格出現斷崖式下跌，拖累豆油和棕櫚油低走。油脂疲弱使得油廠被動力挺粕價，以維持本不豐厚的加工利潤。

　　技術上看，目前豆粕期貨上漲趨勢完好，操作上可逢低做多。

　　（作者單位：金鵬期貨）