美金融體系陷入當代最嚴重的危機中

    剛剛過去的週末，是讓美國金融風景發生最急劇變化的一個週末。華爾街第三大投資銀行美林證券以近500億美元將自己賣與美洲銀行；由於聯邦政府和私營資本均拒絕對收購行為提供資金擔保，華爾街第四大投資銀行雷曼兄弟宣告破産；美保險業巨頭美國國際集團（AIG）向美聯儲尋求緊急援助，以渡過難關。加上半年前摩根大通對華爾街第五大投資銀行貝爾斯登的收購，至此，次貸危機導致的不良資産已讓華爾街五大投行中的三家遭遇滅頂之災，不復獨立存在，僅摩根斯坦利和高盛碩果尚存。美國媒體驚呼：美金融體系陷入當代最嚴重的危機中。剛剛因美國政府宣佈接管兩大抵押貸款公司而感到松了一口氣的投資者再次感到了前所未有的恐慌：迄今己一年有餘的次貸危機引發的金融動蕩究竟還要擊垮多少金融巨頭，才能終結？

    和人們預料的一樣，全球股市週一全線下挫，道指下跌500多點，金融股跌幅巨大，美國股市遭遇多年來最艱難的一天。投資者在股市收盤前的最後30分鍾大舉拋售。此間輿論認為，投資者這種反應，是對雷曼兄弟破産可能産生的影響感到不安。近一段時間以來，美政府一直試圖為陷入困境的雷曼尋找買家。但與此前美政府促成並資助摩根大通收購貝爾斯登、直接接管“兩房”不同，美聯儲和財政部雖然連續三天召集華爾街金融高管開會，但“讓市場做決定”的不干預態度十分明確，表示困境中的金融公司不能把希望寄託在政府救贖上。正因為政府這一表態，美洲銀行和英國的巴克萊銀行先後放棄了收購雷曼兄弟的嘗試，終於將雷曼逼入了申請破産的境地。

    美政府這次對雷曼兄弟狠下心扮黑臉，自有一番盤算。一是今年以來，政府採取的每一個支持市場的舉動，都讓人們在産生金融動蕩將趨於平息希望的同時，也深感問題的嚴重性，恐慌情緒很快重新興起，政府救援並不是萬全之策。二是雷曼的困局不像貝爾斯登那樣突出其來讓人卒不及防，也不像“兩房”那樣對美國經濟舉足輕重，在政府不可能救援所有公司的情況下，只能選擇性地進行。雷曼陷入困境已有時日，美金融監管機構認為，其商業夥伴完全有時間採取措施最小化風險。二是 “道德風險”意識的回歸。美聯儲前主席格林斯潘説，政府沒完沒了的救助並非上策。因為救助行動需動用本已匱乏的儲蓄，最終將損害經濟增長，導致經濟停滯。一位參與會談的人士在提到政府應遠離救援的道理時稱，我們重新建立了“道德風險”，如果金融機構不必面對後果，政府的救助只能是鼓勵過度冒險行為。

    可以説，美政府此番採取的不干預政策主要是基於雷曼破産不會産生災難性後果這一賭注上。但此輪次貸危機引發的金融動蕩的一個重要特點就是金融衍生物造成全球各大金融機構之間有著數萬億美元盤根錯節的聯絡。更糟糕的是，在過去10年經濟擴張期內，由於美國的金融監管體系存在根本性漏洞，在金融機構的貪婪驅使下，在所謂金融創新所導致的越來越複雜的操作下，無論是監管機構，還是金融機構本身的高層管理者們，都不清楚自身業務所存在的巨大風險。

    雷曼破産會不會牽一髮而動全身？實際上，無論是美金融監管機構還是華爾街，都對雷曼破産可能産生連鎖反應的可能性心存擔憂。正是出於這種擔心，聯儲在遠離救援的同時，宣佈擴大緊急貸款種類等新措施，其中包括擴大金融機構從美聯儲貸款的抵押品範圍，接受金融機構以部分有價證券作為抵押品從美聯儲借入資金，將部分貸款拍賣活動的次數從每兩週一次提高到每週一次等。同時，在美政府的介入下，華爾街10家全球性銀行合資創建了700億美元的新資金，目的都是為了增加市場的流動性。與美政府相互動，歐洲央行向主要銀行注入300億歐元，英格蘭銀行發行了90億美元的貸款。分析人士認為，全球主要金融機構聯手採取緊急措施應對危機，是為了防止美國金融業危機的骨牌效應進一步蔓延，從而對全球金融體系産生不利影響。

    如果説雷曼破産的後果還有很多不確定性，美洲銀行收購美林則普遍被市場認為是一個利好消息。美林公司的零售經紀人隊伍佔據了全美頭把交椅，而美洲銀行的零售銀行網絡遍佈全美，擁有大量儲蓄，資本雄厚。人們希望美銀對美林的收購能夠産生平息投資者的作用。同時，分析也認為，美銀以高於市場價收購美林。顯示出次貸危機在重創諸多金融機構的同時，也給財務狀況堅實的買家帶來了投資良機。美國私營資本此次拒絕給雷曼的買家就不良資産提供擔保，就有自行購買雷曼資産、未來或會盈利可能的考慮。儘管如此，週一股市上，美洲銀行的股票依然在下跌，可見投資者對整個金融系統多麼缺乏信心。

    布什總統週一在就此次金融動蕩表態時稱，“短期而言，金融市場的調整對投資人和受到影響的公司員工是痛苦的，但長期而言，富有彈性的資本市場足以應對這些調整”。這顯然是為了安撫投資者，但美國股市今天的表現顯示，投資者依然在極度恐慌中。如何平息這一恐慌，是否推出新的救市措施，無疑是明天美聯儲開會討論的內容。

    從根本上講，次貸危機引發的金融危機是美國金融監管缺失、不當的結果。因此，改革金融監管是當務之急。在距美國大選不足兩個月之際，美國共和、民主兩黨總統候選人約翰.麥凱恩和巴拉克?奧巴馬都承諾，將改革聯邦監管機構，防止另一輪銀行危機的爆發。共和黨的麥凱恩星期一在佛羅裏達州的傑克遜維爾發表聲明，他承諾他將用一種更加透明的機制來替代目前監管體系。民主黨總統候選人奧巴馬星期一在科羅拉多州競選。他在一份聲明中説，這次金融衰退是美國大蕭條以來最嚴重的金融危機。他把這一切歸咎於政府的政策。他説，這些政策摧毀了對消費者的保護，鬆散了監督和管理，並鼓勵向公司高級主管支付鉅額獎金。美國財長保爾森己向國會提交了提供了大修金融管理的藍圖，國會打算明年就此進行討論。可以預計，無論是共和黨還是民主黨最終執掌白宮，上任後面對的最迫切的一件事，就是改革金融體系的監管了。

    幸慶的是，到目前為止，華爾街的金融之火雖然熊熊燃燒，但對美國整體經濟的影響並不嚴重。今年第二季度數字顯示，GDP增長仍然達到3.3%，失業率雖然增長迅速，達到6.1%，但歷史地看並不高。現在的問題是，如果金融危機依然得不到扭轉，而是進一步深化，美國整體經濟還能撐多久？（人民網華盛頓電）

責編：劉立