中央經濟工作會議將開 貨幣政策或由積極轉中性

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　　與往年在12月份召開不同，今年的中央經濟工作會議將提前至11月底召開。由於複雜的國內外經濟形勢，此次會議比以往更加引人關注，而首當其衝的即是貨幣政策的轉向問題。昨天，在貨幣政策可能進行微調等多個消息影響下，A股市場巨幅下挫。

　　文/本報記者陳海玲

　　今年前10個月，新增貸款接近9萬億元，預計今年新增信貸有可能超過10萬億元，比去年增長了一倍，貨幣總供應量(M2)也被推高到一個歷史高位。大量的貨幣投放對衝了通貨緊縮風險。如今通脹預期上升，中央經濟工作會議將如何定調明年的貨幣政策？

　　方向一：積極轉中性

　　“與以往大型會議議期與主題早早確定不同，這次的中央經濟工作會議到現在連何時召開都未公佈，這只能説明基調還未完全確定下來，關於明年政策的取向爭議還很多。”燕京華僑大學校長、我國著名的經濟學家華生昨日在接受本報記者採訪時如是説。

　　目前，市場上對中央經濟工作會議政策基調的預測也出現兩大派。中銀國際控股有限公司副執行總裁、首席經濟學家，中國人民大學經濟學院教授曹遠征昨日在接受本報記者採訪時表示：“為應付危機而出臺的政策相信會在此次經濟工作會議上來個拐大彎，但不是拐急彎，其中貨幣政策將由目前的積極轉向中性。”

　　方向二：維穩加微調

　　另一派的意見是貨幣政策仍然要維穩。花旗銀行中國區資深經濟學家彭程昨日在接受本報採訪時卻表示，由於經濟尚未完全復蘇，因此政策基調仍是維持適度寬鬆的貨幣政策，但在實際操作上會收縮流動性。不過，由於央行回籠資金和外資不斷涌入的兩股力量對衝，對市場流動性的影響不大。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委亦認為，中央經濟工作會議的第一目標仍是鞏固並擴大已取得的經濟成果，因此，明年的貨幣政策不會有大的改變，但是會防範通脹和資産價格泡沫。

　　美林證券的研究報告則預計，會議上最大可能是維持現有的積極財政政策和適度寬鬆的貨幣政策；但面對通脹、資産價格和經濟結構問題，相信上述政策將進行微調。

　　時間窗口

　　實際轉向最早或在明年4月

　　美林證券預計，在明年4月，伴隨全球經濟復蘇，中國將實際上收緊信貸和投資，也就是説，投資者需要再等四個月以待重要經濟政策轉變。

　　應微幅逐步退出

　　《瞭望》新聞週刊刊登署名國家發改委價格監測中心劉滿平的文章指出， 當前還不是退出時機，明年二季度末可能是刺激政策退出的時間窗口，但退出也應微幅、逐步，避免對經濟帶來大的衝擊。而某些政策甚至不用等到明年第二季度，在近期就可以考慮進行某些調整。

　　4季度可能加息

　　宏源證券股份有限公司高級研究員范為昨天接受本報採訪時表示， 預計消費者價格指數(CPI)數據將在年底轉正，在此之後，明年上半年的貨幣政策將會回歸到正常的寬鬆水平(實際上仍有別於緊縮貨幣政策)，包括“窗口指導”、提高存款準備金等，下半年的最後幾個月才進入微緊的貨幣政策調控階段，預計4季度進入加息週期，但全年的信貸量仍將在5萬億以上，CPI 水平在3%以下，將給企業經營帶來良好的宏觀環境。

責編：汪蛟龍