申銀萬國：震蕩探底　短線難有轉機

　　本週滬深股市震蕩探底，上證綜指再度觸及2100點近期低點。盤中酒類、醫藥等強勢股出現補跌。從目前看，如果週末消息面平靜，股指將繼續震蕩探底，逐漸逼近2000點整數關。

　　首先，從最新公佈的信貸、外貿等經濟數據看，宏觀經濟仍在持續調整，拐點向上時間延後，基本面難有重大轉機。政策層面，管理層釋放持續利好，如鼓勵員工持股、降低交易費用、鼓勵上市公司分紅，但市場反響平淡，政策力度較弱，作用間接。供求方面，雖然新股發行有所放緩，但大小非解禁依舊，社會總體資金面偏緊，以致本週四央行再次進行了14天的逆回購，舒緩流動性。由於週五尾市股指拉升帶有明顯的政策博弈成分，如果週末消息面平靜，下周調整格局不變。

　　其次，從盤口看，成交量持續萎縮，市場觀望情緒濃重，目前雖然拋盤有限，但市場承接力更弱，導致股指無量下跌。同時，本週機構重倉股、基金重倉股籌碼鬆動，貴州茅臺等酒類、醫藥股出現高位翻轉和補跌，既反映機構分歧加大，減磅離場，容易形成撤退中的相互踩踏，同時也將成為市場新的做空動力。目前看，強勢股的補跌還將繼續，中小板、創業板等高估值小市值品種也要謹防。

　　從技術上看，深成指已經擊穿近期低點，創出半年來的新低，而滬綜指盤中並列2100點近期低點，由於該點位沒有技術支撐，因此後市擊穿可能性很大，再往下將考驗2000點整數關。（分析師：錢啟敏）

　　下周趨勢　看空

　　中線趨勢　看空

　　下周區間 2050－2120點

　　下周熱點　無　

　　下周焦點 2100點得失

　　華泰證券：流動性改善 強勢個股或有機會

　　市場在週一跌穿10日和20日均線後，指數又再次破位。長期來看，如果經濟數據得不到改善，政策面實質性的刺激政策不出臺的話，指數將繼續下跌，2100點或難保。

　　週末市場消息面總體偏暖，雖然今年以來為了“保增長”項目批復不斷加速，推動了投資的增長，然而已經公佈的部分7月份經濟數據低於預期回落，顯示實體經濟仍然在探底。由於經濟持續低迷，如鋼鐵、製造業和進出口等許多行業和企業運營受到較大影響，企業償債能力的下降也加重了市場對銀行業資産質量下行的擔憂。

　　但下周流動性存在兩方面利好。一方面，轉融資業務或將率先推出。在目前券商行業整體業績慘澹的今天，轉融通業務的推出為行業帶來了新的盈利模式。更重要的是，新資金的進入將增強A股市場的流動性，有機構預測最大注資金額可能達到1200億。另一方面，7月CPI增速的持續回落也為央行繼續實行寬鬆的貨幣政策帶來條件。我們認為，未來市場的流動性將有望得到進一步的改善，但是市場反復探底壓制了投資者的做多信心，若要刺激增量資金的大舉涌入還要等到市場真正企穩、經濟真正築底。

　　策略上，目前市場上地量頻現，熱點少且持續性差，投資者很難有操作機會，指數無論在短期還是中期都有較大的不確定性；不過個股極其活躍，可選擇強勢個股操作。（分析師：張力）

　　下周趨勢　看空

　　中線趨勢　看空

　　下周區間 2100－2200點

　　下周熱點　無　

　　下周焦點　無　

　　日信證券 ：重回反彈可期

　　股指在2100點關口附近收出地量十字星，在一定程度上反映了經過連續的調整後做空力量明顯減弱。伴隨著做多意願的回升及基本面的改善，下周市場有望重回反彈格局。板塊配置上，建議關注受益政策扶持的行業及區域板塊，以及部分業績逐步改善的強週期板塊。

　　隨著經濟基本面積極變化的顯現及資本市場制度建設的推進，市場預期正發生轉變，投資者信心也將逐步提升，對股指構成一定支撐。首先，經濟基本面出現積極變化，穩增長政策效果逐步顯現，例如投資、消費穩定增長，內需支撐作用進一步增強；東部地區規模以上工業增速在緩慢回升；勞動力市場總體平穩；結構調整成效顯現；物價漲幅繼續回落，貨幣政策運用空間增大等。其次，從資本市場來看，嚴把上市關、積極引導現金分紅，以及不斷推進轉融通等一系列有利於A股發展的政策出臺完善，對於市場的中長期發展構成制度性的利好。　（分析師：吳煊）

　　下周趨勢　看多

　　中線趨勢　看多

　　下周區間 2080－2200點

　　下周熱點 化纖、稀土永磁

　　下周焦點 貨幣政策

　　宏源證券：適當把握博弈中的波段行情

　　本週大盤擊穿20日均線後震蕩下探，但在2100點整數關口面前，市場空頭遭遇了多頭的頑強抵抗。從週五尾盤的放量拉升以及中石油兩點半前後的走勢來看，市場多頭能夠有組織、有計劃地去營造反彈，也透露出市場做多意願有增強跡象。

　　從本週市場走勢看，行情在很大程度上都是圍繞著股指期貨1208合約的到期交割而展開的。從週一券商保險板塊的集體砸盤，到銀行、石化雙雄的護盤，權重股的活躍更是驗證了上述觀點。本週末，轉融通業務將再次舉行測試，下週轉融通業務有望開閘的消息一旦兌現，市場助漲助跌效應將會更加鮮明，市場活躍度的提高也將吸引新的參與力量。

　　在政策預期方面，週五的反彈也催生了市場對週末寬鬆政策的憧憬。在貨幣政策方面，本週由於重啟了14天的逆回購，選擇時間週期稍長的逆回購操作也將開啟降準窗口。但是利好政策兌現後，也要注意經濟基本面的情況。8月份匯豐PMI預覽值下周有望公佈，數據的好壞程度也將會影響到市場心態。因此，當前市場多空雙方的博弈，也是利好政策與經濟基本面具體情況的博弈。投資者認清形勢，踏準節奏是今後操作策略的首選。（分析師：邢振寧）

　　下周趨勢　看多

　　中線趨勢　看平

　　下周區間 2100－2160點

　　下周熱點 政策面、權重股中報

　　下周焦點 券商、通信

　　光大證券：反彈空間或將有限

　　本週市場繼續下行，隨著券商、保險、釀酒等前期強勢股的補跌，深成指已開始破位下行，雖然滬指在2100點附近技術性支撐，成交量的萎縮也有利於短期反彈，但在經濟環境不振、擴容壓力仍存的情況下，投資者情緒難有提升，在沒有持續的實質性利好政策出臺的情況下，股指仍將震蕩尋底。

　　短期來看，技術性反彈概率增大。首先，A股持倉賬戶數在連續下降後有反彈跡象；其次，市場經過連續陰跌後，成交量快速萎縮，在市場籌碼惜售的環境下，股指短期壓力有所減輕；第三，本週為股指期貨1208交割周，1208合約在交割前持倉量達到有史以來最高的16910手，在交割日後市場的做空動力有所轉移，短期壓力有所緩解；最後，深成指近期快速下跌後，已觸及5月份以來形成的下降通道線的下軌支撐，容易産生超跌後的反彈。

　　中期來看，仍有諸多不確定因素將承壓A股。首先，雖然短期內A股IPO節奏放緩，8月下旬僅三隻新股發行，但媒體披露創業板再融資審核下放深交所，在過會公司補充完中報後，IPO和再融資壓力仍將釋放，加上新三板擴容和將推出的國債期貨，A股市場存量資金分流壓力仍較大；其次，經濟雖有企穩跡象，但降準的遲遲未動，降低了投資者對利好政策的預期，同時，隨著房地産嚴控政策的推動，下半年就業環境和非週期性行業也將受到影響，經濟增速的平穩沒有帶來企業利潤改善的預期；第三，地方債務平臺將逐步到期，雖然在政策調控下，債務延期概率較大，但地方政府在困難的情況下，推出的區域性財政政策將顯得蒼白無力，經濟增長的拉動點仍不明確。（分析師：曾憲釗）

　　下周趨勢　看平

　　中線趨勢　看空

　　下周區間 2050－2180點

　　下周熱點　中報增長

　　下周焦點　穩增長政策落地