機構投資者眼中的雪災效應

　　惡劣的天氣給今年的年初行情帶來了更多的不確定性。根據《第一財經日報》日前了解的情況，機構投資者正在對該情況進行評估，以得出對後市操作有用的結論。

　　匯豐晉信基金上周以“惡劣天氣雪上加霜 深度調整機會隱現”為標題發佈的評論報告認為， 隨著這次暴風雪的襲擊，短時間內再出重拳進行宏觀調控的可能性已經降低。

　　該機構判斷，在市場已經大幅調整來消化利空因素，而最近不斷披露的年報均顯示上市公司的業績仍在不斷增長的情況下，市場上已經出現一些長期的投資機會。儘管短期內市場仍存在出現大幅波動的可能，但是相信在2008年我們迎來奧運經濟的時候，在國內經濟仍然保持強勁增長的同時，中國的股票市場還是具有很大的潛力。

　　華富基金研究員楊玉山認為，從大方面看，本次暴風雪通過影響運輸導致部分地區商品的短期匱乏，這使得商品價格發生變化，並有可能促使政府加強宏觀緊縮，包括控制商品價格，緊縮貨幣等。但另一方面，由於美國經濟衰退的概率大幅度提升，國內外經濟環境已經發生較大的變化，我國的宏觀調控政策也有放鬆的可能。從微觀層面看，交通、煤炭、電力等行業直接受到暴風雪的影響，而水泥、鋼鐵、電力設備等行業會間接受益於暴風雪後的重建工程。此外，災害性天氣對經濟的影響畢竟是短期的，我國抵抗自然災害的能力也在不斷提高，相信自然災害的影響會在不久即消去。這位基金研究員認為，在市場都籠罩在極度悲觀的氣氛中的時候，機會恰恰悄然産生了。

　　萬家基金則認為，惡劣天氣影響食品類價格加快上漲，1月份CPI不排除創新高可能。其中，翹尾因素達5.8%，食品類依然是重要推動因素，而核心CPI在居住類帶動下上漲。短期惡劣天氣影響食品類價格加速上漲，而長期由於農業生産成本的上升，政府臨時性價格干預不能改變食品類價格上漲的趨勢。隨著市場分歧加大，政策調控風險加劇，市場整體估值中樞可能下移，而觀察價格指數變化和政府價格干預措施，是近期行業配置重點。除了消費類股票外，中游製造業可以提前佈局。從近期資金流向看，持續有資金強勢流入的行業板塊依次為：媒體、家庭與個人用品、化工、公路與鐵路運輸、容器與包裝、食品等。

　　招商證券的《雪災下的中國經濟和A股市場》認為，預計斷電限電和交通阻塞將對2008年1月份工業生産造成較大影響，2月份也會受到一定影響；同期的固定資産投資、消費也會受到相應影響。然而，上述報告同時認為，這兩個月是傳統上的生産淡季，且可通過災後加班彌補，全年而言影響有限，而災後重建將導致之後投資以及工業生産出現報復性的增長。

　　華泰證券研究員吳劍平認為，在雪災持續期間電力、客運交通和保險行業受到的影響較大。雪災對工業的破壞性，主要在於對於運輸體系的阻礙，以及電力供應不足帶來的拉閘限電等措施導致企業運營困難。此外，雪災對農業的影響更加直接。

　　一位基金業人士表示，大雪造成了農産品、食品和煤炭等生活及工業生産必需産品的運輸困難，同時儘管雪災對於農業生産損失較大，但是由於供應相對緊張，市場價格也相應出現上漲，對於該板塊又構成利好。此外，煤炭作為發電的必需原料，儘管目前其價格仍處在價格管制之下，但是大雪導致發電企業原料短缺無疑增長了這種業績預期。

責編：趙文