再降息只解燃眉 難緩遠憂 [討論]

　　話題回放：美聯儲降息

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　　這兩天美國的零利率成為全球媒體關注的焦點，日前美聯儲宣佈將會把聯邦基金利率下降0至0.25%，這也是美國歷史上最低點，這次美聯儲史無前列的降息舉動，究竟會對拯救美國金融危機起到什麼作用？中國在近期內是否具有降息可能和空間？ CCTV2《今日觀察》主持人陳偉鴻和評論員何帆、張鴻對美聯儲大幅降息這一事件展開評論。

　　美國進入零利率時代

　　美國聯邦利率重大調整，美元進入零利率時代，一劑猛藥，能否盤活美國經濟？美國的零利率到底要實現怎樣的目的？

　　何帆：因普遍擔心投資風險 零利率效果並不明顯

　　（《今日觀察》評論員）

　　為什麼這次要降息降的這麼厲害?因為現在美國的經濟形勢只有更糟，沒有最糟。當前美國失業率上升，房價往下走，美國金融市場流動性陷阱，可以通俗地説“沒錢了”。現在美聯儲採取了極其誇張的貨幣政策及放鬆的貨幣政策，就是為了給美國經濟打入強心針。儘管利率差不多降到零，效果也不是非常明顯。現在美國進入經濟學降流動性陷阱了，所以儘管發這麼多錢，但大家突然之間都不敢去貸款、都不願意把錢借給別人。為什麼呢？一方面因為風險，大家已經看到這麼多風險的案例，曾經那麼盛行的雷曼兄弟投資銀行也會破産，就連風光滿面的華旗集團現在也是問題多多，人們似乎不知道能相信誰，我不知道能相信誰，最好的辦法就是把錢留在自己的包裏。

　　何帆：要提防“籠中虎”政策會帶來通脹

　　（《今日觀察》評論員）

　　美聯儲這次雖然將利率降低到近乎為零，很多人懷疑它要彈盡糧絕了，其實不完全是，在它的政策組合裏，降息不是最重要的，真正要解決美國問題，僅僅靠降息是不夠的。

　　另外我們要關注的重點是從長期來看這個政策以後會對美國經濟會有怎樣的影響，甚至對全球經濟會有怎樣的影響。當向金融市場裏撒的錢越來越多的時候，就很容易讓人聯想起經濟學裏的一個詞“籠中虎”。不斷發出貨幣就跟籠子裏關的老虎一樣，雖然現在把它關到籠子裏面，很老實，但如果有一天籠子打開，老虎出來的時候將是非常可怕的。所以我們擔心由於為錢撒的太多，那時候雖然美國金融危機平息了，通貨膨脹的風險又會死灰復燃。

　　張鴻： 美聯儲降息難提長期市場信心

　　（《今日觀察》評論員）

　　降息在短期內的一定程度上有利於美國經濟的復蘇，如當天道瓊斯指數上漲4%。而且也引起歐美股市大幅上漲。從去年9月份開始，美國已經連續10次降息，很多媒體在評論美國的這種政策是説它是“彈盡糧絕”，説這已經是美聯儲最後一招了，別無他招了。

　　貨幣政策在金融危機的時候起到的作用是越來越小的，邊際效應遞減，在美國當前的經濟形勢下，當人們對未來預期沒那麼明確的時候，美聯儲越是降息，人們可能疑慮以後是不是還會降，整個經濟衰退時不時還會持續等，所以信心提振非常難。

　　再次降息離中國有多遠？

　　刺激經濟，降息是否是味良藥？人民幣利率會不會也出現變化？貨幣利率的頻繁調控，背後究竟有著怎樣的用意？

　　何帆：我國降息的空間不太大

　　（《今日觀察》評論員）

　　如果讓中國學習美國降息的做法，那是一種誤讀。因為美國遇到的問題跟中國不一樣，美國採用各種各樣的手段，甚至降息，因為它們要救市。

　　而中國之所以要降息，是因為要保經濟增長。我國現在降息的空間不是很大，美聯儲有一個基準利率，在中國沒有嚴格意義基準利率，降息是有底線的。

　　從邏輯上來説，中國降息更多想幫助企業解決企業融資困難的問題。如果採用降息的辦法，企業得借款成本不就是降低。能借更多的錢，從而用於投資，投資擴大內需。可是現在的問題是中國企業不是由於利率太高不敢去借錢，主要在於各大商業銀行的風險控制，不敢貸款，要控制風險，這樣的情況下，我們不能高估降息對於擴大內需的作用。

　　愛德文•杜魯門：中國的貨幣政策和世界經濟低迷的關係不大

　　（美國國際經濟研究所資深研究員）

　　這次降息並不是完全出乎意料的，美聯儲説將會降息到零或者接近零、在不考慮聯邦基金利率的情況下，集中運用的貨幣政策，以對抗正處於衰退的美國經濟，以及世界經濟的整體下滑。因此我認為這對世界經濟的整體影響是積極的。另外，我還看到很多國家已經採取了進一步的措施，許多國家的央行今年都降息了。我預測許多國家的銀行，也會跟隨著美聯儲一起降息。如果中國的央行如果下周或者下個月降息，我也不感到意外。中國的貨幣政策，很清晰的是在目前低通脹的環境，與世界經濟的低迷關係不大，在這種情況下，中國的貨幣政策應該為世界經濟下滑做好鋪墊。

　　張鴻：一味的降息容易導致惡性循環

　　（《今日觀察》評論員）

　　降息對股市、車市、樓市來説，可能是一個直接的利好。但是從根本上來説，僅有貨幣政策遠遠不夠。對當前中國經濟來説，短期內在於保增長，長期來説是保信心。怎麼樣才能讓大家有信心，不是僅靠降息能解決的。而且一味降息容易導致惡性循環，以致大家都不敢花錢，把錢都留在自己的口袋裏。

　　何帆：巧用勁 獲信心 才能促發展

　　（《今日觀察》評論員）

　　各國政府現在救市和刺激經濟增長的辦法遠遠不止降息。除了降息，美國、歐洲都在採取擴張性的財政政策，如增加公共投入。

　　在中國也不是單純依靠降息，因為貨幣政策很像繩子，如果經濟過熱，把這個韁繩拉緊，雖然能夠很快讓奔馳的烈馬停下來，但是同樣是繩子，當經濟冷下來的時候，是很難“推”得動繩子的。因為當前人們對私人的投資沒有信心，這時候財政政策更應該像是一個杠桿，我們用公共的投資“巧用力”獲得的社會投資，才能給大家信心，有了信心，經濟才會發展。

　　（《今日觀察》欄目播出時間：週一至週五21：55—22：25；重播23：50－24：20；次日中午13：00）

責編：程振宏