基金大幅減倉可能性不大

　　低估值藍籌股和資源股成調倉主流方向

　　隨著6月11日相關經濟數據出爐，股市縮量盤整，但多數基金經理認為，市場短期內仍將保持震蕩向上趨勢，因而大幅減倉應該不會發生，而會把主要精力放在對倉位進行結構性調整上，低估值的藍籌股和資源類股票成為調倉的大方向。

　　調倉重於減倉

　　多家研究機構的基金倉位數據顯示，近兩周來，倉位一直居高不下的偏股型基金開始陸續減倉。根據渤海證券的基金倉位監測模型，截至6月5日，納入統計的254隻偏股型開放式基金的平均倉位為75.43%，比5月底大幅下降3.56%。中信證券(600030,股吧)基金倉位測算數據也顯示，6月5日230隻開放式基金平均倉位為75.67%，較之前一週降低1.03%。

　　另據統計，今年以來已有13家基金公司贖回旗下18隻基金，份額總計6.04億份，其中有11隻是偏股型基金。

　　自去年上證綜指探底至1664.93點以來，本輪反彈的漲幅已達68%。在此環節基金開始降低倉位、基金公司贖回自購基金，是否意味著他們已經不看好後市？

　　安信證券基金分析師任瞳表示，在反彈接近70%的情況下，基金倉位變動頻繁屬於正常現象，不排除部分基金獲利回吐的情況，但並不代表基金已經看空市場。對於基金公司贖回旗下基金更應該區別對待，很多基金公司只是在新基金髮行時認購旗下基金以表示對新發産品的信心，過一段時間自然會贖回以回籠資金。

　　北京的一位基金經理也表示，儘管IPO重啟在即，勢必分流部分二級市場資金，但總體來看當前股市仍然“不差錢”，經濟復蘇背景下，由流動性推動的行情仍將延續。“目前大幅下跌的可能性不大，應該可以在震蕩中衝上3000點。但3000點之上可能遇到一定壓力，行情會出現反復。”

　　他認為，在目前市場環境下基金不會大幅減倉，而是把精力放在結構調整上。“今年以來板塊輪動非常明顯，把握市場節奏比調整倉位更重要，畢竟不是去年的大熊市了。”

　　流向估值洼地

　　5月底以來，大盤股的風頭明顯蓋過前期領漲的中小盤股。部分基金認為，未來一段時間具有估值優勢的大盤藍籌股和通脹預期下的資源股將有所表現，相應地成為基金調倉的主要方向。

　　建信基金表示，近期市場風格在逐步向大盤股轉換，預計趨勢仍將持續，大市值股票的相對收益上行趨勢還有望進一步保持。在經濟數據繼續驗證二季度經濟回暖的預期的情況下，將為市場情緒提供支持。相應地，建信基金看好通脹預期為高杠桿、週期性強的上遊資源性行業帶來的投資機會。

　　博時新興成長股票基金經理李培剛則認為，從估值的絕對水平看，能代表中國宏觀經濟走勢的滬深300指數目前動態市盈率為20倍左右，屬相對合理範疇。中國通過投資拉動基礎設施建設和刺激國內消費的措施目前來看已取得初步成效，2009年名義GDP逐季走高是大概率事件。在具體行業選擇上，結合目前的估值水平，將重點關注地産、耐用消費品（汽車和家電）、銀行、保險和資源類（煤炭和有色）股票。

　　上投摩根基金公司表示，國際大宗商品價格呈現強勁反彈，對有色金屬、能源及房地産行業帶來刺激，而IPO的重啟預期也為券商板塊帶來生機，建議投資者重點關注資源類、抗通脹資産。

責編：王玉飛