基金疑慮通脹若隱若現

　　□記者 李銳

　　再一次雙降的宏觀數據，基金開始有了擔憂通脹的藉口。昨日，國家統計局公佈5月份宏觀數據，其中CPI、PPI數據連續第四次雙降，不過這也符合之前的市場預期，而昨日滬指盤中強勢站上2800點即是例證。引人關注的是，在一些基金看來，隨著通縮風險的逐步降低，原本“遙遙無期”的通脹壓力或在浮現。

　　數據雙降符合預期

　　根據國家統計局公佈的數據，5月份CPI、PPI增幅仍然為負，分別為CPI下降1.4％，PPI同比下降7.2％。對此，大成基金認為，目前公佈的經濟數據符合預期。

　　對於CPI，大成基金表示有三點需要注意：首先，糧食價格走勢的抬頭，可能會影響今後CPI的走勢，值得密切關注；第二，從季節調整後的物價走勢來看，CPI已經連續三個月正增長，説明我國經濟走勢有開始回暖的跡象。最後，大成基金注意到，服務項目價格的環比基本持平。

　　而PPI方面，儘管最近大宗商品價格開始上漲，擴大內需政策也推動了國內工業生産逐步恢復，但是由於基數原因，同比降幅仍然很大，但是季節調整後的工業品價格環比已經在上升。總體而言，大成基金認為經濟數據將保持平穩或穩中有升的主基調。

　　同樣，富國基金、天治基金也表達了類似觀點，指出此番數據符合市場預期，經濟向著復蘇繼續邁進。而市場人士估計，滬指昨日強勢上行，收盤站在2816點的近期新高，就應該與上述數據有關。

　　通脹隱憂出現

　　“綜合來看，儘管短期內從數據上看，通脹似乎離我們還很遠，而通縮依然應該值得關注，但是從一些先行指標來看，尤其是大宗商品價格的走勢看，隨著去年同比基數的下降，以及物價本身的環比上漲，通脹的壓力也會逐漸在數據上有所反應。”就此，天治趨勢精選靈活配置擬任基金經理吳濤昨日明確表示。

　　不過，其它基金對此也有分歧。長城基金指出，就5月份單月CPI同比-1.4％，環比-0.3％的結果而言，我們目前面對的仍然是通縮局面，但從變化趨勢上講，通縮的持續改善將會引發人們産生對於通脹的預期。而今年前四個月國內貨幣供應快速增加、信貸條件極為寬鬆的背景也使得通脹預期的出現成為一種必然。

　　而富國基金則表示，關於通脹來臨的考慮，今年年內或許不需太過擔憂。去年同期的通貨膨脹因素，是此番CPI下降的主要原因。但值得注意的是，全球大宗商品最近上漲顯著，儘管尚未傳導至國內，上述因素或對中國CPI和PPI産生壓力。

　　市場仍有上行空間

　　對於投資者關注的股市未來表現，長城景氣基金經理徐九龍分析，A股去年年底以來市場強勁的反彈，主要是存在三個利好因素：流動性、政策紅利和基於經濟復蘇預期下的市場情緒的提升。短期而言（如6月份）這三個因素本質上並沒有改變。同時，由於通脹預期（或者表現為資産價格泡沫）的因素，6月份市場將保持震蕩走勢，市場依然有繼續上行的空間。

　　而國泰基金投資總監歸江表示，與前幾個月相比，股票相對於債券的吸引力有所下滑，但仍具有長期投資價值。相比之下，部分金融、地産、消費、電力等行業個股仍然具有估值優勢，而下階段的投資可能是以守住勝利果實為主。

責編：金文建