今日公佈CPI和PPI 物價或將走出階段性底部

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　　國家統計局將於10日公佈5月份居民消費價格總水平(CPI)和工業品出廠價格(PPI)。觀察人士認為，5月CPI降幅同比縮窄、物價大幅下行的壓力正在減小，本輪物價回落的階段性底部或已確立。

　　1-4月，CPI同比漲幅分別為1.0%、-1.6%、-1.2%和-1.5%，由於“保增長”措施效果逐步顯現，5月CPI同比降幅有望縮小至1.3%-1.5%。PPI降幅雖然可能擴大至7%以上，但更多是由於翹尾因素的負拉動效應導致的。具體來講，以下三方面因素導致物價大幅下行的壓力正在縮小，1.6%左右的降幅有望成為本輪物價回落的階段性底部。

　　首先，先前拉低CPI的産品類別價格走勢將出現改善。在構成我國CPI的八大類産品中，與2008年相比，目前只有食品類和居住類價格出現了由漲到跌的明顯變化，而煙酒、衣著、醫療保健等其他六大類價格變動趨勢均與當年相同。

　　食品類價格佔CPI的權重為35%左右，波動幅度較大，成為構成當前通縮壓力的主要因素。今年在繼續落實提高糧食最低收購價的政策下，糧價回落導致食品類價格下行的壓力不大。豬肉價格當前雖然持續走低，但國家發改委已表示，目前已著手開展凍豬肉政府儲備的收儲工作。從豬肉生産週期來看，生豬養殖結構調整已經開始，下半年我國豬肉價格可能回升。

　　4月份居住類價格同比下降4.0%。該類指數佔CPI權重為10%左右。居住類價格指數不包括購房價格，其回落的主要原因是住房公積金貸款利率下調，以及水、電及燃料價格下降所導致的。在目前我國流動性較為充裕的情況下，繼續降息乃至降低公積金貸款利率的可能性已經不大。而在國家推進資源産品價格改革的背景下，水、電及燃料價格長期來看將逐步上升。

　　其次，在國家“保增長”措施效應逐漸顯現的背景下，需求回落導致的通縮壓力正在縮小。去年下半年以來，國家出臺的一攬子經濟刺激計劃，在“保增長”的同時也起到了防通縮的作用。市場人士預計，5月份信貸增速和工業生産有望環比回升，固定資産投資和消費增長繼續穩健，這將在很大程度上打消通縮預期。

　　再次，“外因”正在有效削減我國的通縮壓力。由於去年我國CPI呈現前高後低的走勢，自今年4月起，CPI翹尾因素的負拉動作用將逐步降低。更重要的，全球主要經濟體為應對金融危機而注入的鉅額流動性，以及大宗商品價格的逐步反彈，未來將加大我國輸入性通脹的壓力。短期來看，5月底我國再次上調成品油價格，其價格影響將在未來兩個月逐步顯現。

　　綜合來看，儘管上半年我國CPI仍可能維持同比負增長的局面，但全年很可能走出前低後高的走勢，並於9月份左右擺脫CPI負增長。

　　同時要看到，當前我國經濟以及物價形勢出現了初步好轉，但從環比來看，我國CPI轉好的趨勢還不明顯。當前既應提高宏觀調控的預見性、針對性和有效性，對潛在的通脹以及滯脹壓力保持警惕，同時應繼續實施支持性的價格政策，防止價格出現大的起落。

　　從歷史來看，當我國GDP增速處於6.9%到8.4%之間時，CPI會在-1%到2%之間徘徊，二者存在著穩定的相關關係。目前，在我國經濟回暖尚不穩固的情況下，通縮壓力的縮小，並不意味著通貨膨脹將很快到來。

責編：金文建