6大券商報告:6月股指挑戰2900點

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    國信證券研究報告認為:市場風格轉換尚未形成

    5月上旬，銀行等前期漲幅滯後的權重板塊領漲大盤，行情演繹似乎有了風格轉換的跡象，但考慮到經濟持續回升及高增長的態勢並不明顯，企業盈利逐季恢復但超預期的可能性相對較小，市場風格轉換尚未到來，大盤股表現主要是在與中小盤的比價效應下的補漲行為，資金＋預期推動→基本面推動，還有一段路要走。預計6月份市場將延續上述態勢，為了給IPO開閘營造良好的市場氛圍，銀行與石油石化等權重板塊可能繼續拉動指數繁榮。且目前A股市場非金融類公司市盈率為36倍，銀行股也僅為13倍。另外，從國家戰略的角度來看，在“洋大非”拋售完H股銀行股之後，目前也是國家增持銀行股、加強控制權的較好時機。行業選擇方面，在目前市場結構性高估的背景下更應傾向於尋找估值相對安全的行業，以及在市場收益空間趨減的情形下並購重組等主題投資將繼續盛行。

    信達證券研究報告認為:6月股指挑戰2900點

    中國經濟依然面臨諸多因素的困擾，原油價格的上漲增了製造業的生産成本，中國出口産品價格不能同步提升，因此壓縮了中國製造業的利潤空間。IPO重啟不會改變我國股市的運行格局，但是可能壓制市場反彈的空間。6月份A股市場總體將呈現震蕩盤升的格局，如果上證指數跌破2500點，則上升趨勢將被破壞。近期政策面依然偏暖，主力機構大舉進駐藍籌股，一旦中國石油、工商銀行等發力上攻，則大盤將挑戰上證指數2900點。6月份A股市場主流熱點圍繞三條主線展開：第一條主線是半年報預增帶來的投資機會；第二條主線，國家政策扶持帶來的投資機會，主要集中在農業、新能源、節能環保等行業；第三條主線，藍籌股補漲的機會，其中銀行、券商、地産等行業值得關注。

    海通證券研究報告認為:短期股指下行空間不大

    市場存在下行風險，因為目前估值甚至隱含了經濟V型反轉的預期，然而快速復蘇不可實現。這不是一個傳統的“觸底——復蘇”的經濟週期模式，美國“過度負債過度消費”的模式將顛覆，中國“過度依賴出口”的經濟增長模式將被動變化；中國長期積累的經濟結構不合理、收入分配結構不合理的矛盾將抑制政策刺激效果，由於産能嚴重過剩、看淡盈利前景，民間投資很難接過政府投資的“接力棒”，而居民收入/GDP佔比的逐年下滑，使得居民在過去6年間損失3.67萬億收入，這抑制了政府改善民生環境刺激消費的努力。從經濟基本面看，指數在2700上方有壓力，但由於政府仍將頻出政策(出臺新能源産業振興和發展規劃、出臺節能空調補貼政策、下調商品房資本金比例等)，相關板塊將受益，短期股指下行空間亦不大，判斷短期內市場在2550-2700區間窄幅波動。

    國泰君安研究報告認為:三因素推動大盤股行情

    從5月份初起，大盤股開始跑贏小盤股，近兩周大盤股更是狂突猛進，在明顯戰勝大盤之餘，取得了很好的絕對收益，大盤股行情推動的原因有三個：1、估值。目前除銀行、石化外所有A股的靜態PE(不扣除虧損)高達44倍，從ROE和毛利率兩個角度來看除銀行石化的所有A股的盈利增長並不過於樂觀，難以支撐目前的高估值。隨著大盤風險的上升，有部分資金從小盤股轉向大盤股。2、大盤股業績超出預期的確定性越來越明顯。石化的提價、煤炭價格的堅挺和銀行凈息差的見底為這些大盤股上漲提供了基本面支持。3、外盤和大宗商品價格的上漲。當前的市場狀況很像07年的9-10月或者08年的10月，即A股市場內生動能不足，交易量開始萎縮，市場即將反轉(見頂或者見底)，但外盤的超預期上漲下跌對A股的大盤股，尤其是AH股溢價較低的銀行股帶來很大的影響，使得市場維持之前的趨勢。預計大盤股仍將在未來一段時間跑贏市場，但獲得絕對收益的幅度不能過度樂觀。

    上海證券研究報告認為:復蘇預期降溫抑制反彈空間

    先行指標的持續回升並沒有在實際經濟數據當中得到完全印證，工業增加值同比增速持續回落。5月份數據公佈，前期復蘇預期將有所降溫。新股發行的市場化定價機制將強化目前二級市場的估值結構矛盾，市場中小盤股局部估值泡沫與大盤藍籌股估值合理共存的局面將得到進一步強化，因為小盤股相對於大盤股的成長性溢價在當前的市場風格特徵下，在詢價過程中會得到放大，從而進一步強化二級市場的風格特徵。6月份的大盤趨勢將由前期重心上移的反彈轉變為區域波動與整固。建議重點關注內需結構調整、價格結構性變化中的投資機會，戰術性配置存在價格變化預期的公用事業行業。主題投資重點關注新能源與資源價值的結構性重估。

    渤海證券研究報告認為:藍籌股行情已經到來

    基於以下原因，市場有望繼續盤升創出新高：第一，國務院發佈“固定資産投資項目資本金比例調整方案”，調整優化投資結構，擴大投資需求，使擴大內需重點的大型基礎設施建設更容易獲得銀行信貸的支持，預計有望帶動高達1.5萬億元左右規模的投資；第二，1-4月工業利潤降幅較一季度減少4.3個百分點；第三，6月1日基金公司“一對多”專戶理財業務將正式開閘，可能成為市場新主力孕育的啟始點；第四，6月限售股的解禁數量與解禁市值都明顯少於5月。鋻於當前銀行、地産、石油等市場三大權重板塊均具備展開上漲行情的基礎，“藍籌股行情”已經到來。

責編：韓文燕