政策溢價催生農業板塊投資主題

    2004年以來，中央連續發佈了六個指導農業和農村工作的中央1號文件，這足以證明中央政府對農村發展的高度重視，並由此形成了新時期強農惠農的政策體系。特別是十七屆三中全會通過了《中共中央關於推進農村改革發展若干重大問題的決定》，標誌著中國農村改革進入新時期。

    今年以來，從中央一號文件，到“兩會”政府工作報告，再到“國八條”，以及近期的汽車、家電下鄉舉措等，這些重大的惠農政策覆蓋面之廣，扶持力度之大前所未有。因此分析人士普遍認為，在一系列重大政策支持下，農業板塊在經營規模、産業格局及産業整合等方面都將發生深遠變化，並將成為市場新的投資主題。

　　應對金融危機

　　政策扶持力度和頻率空前

    2008年9月，雷曼兄弟破産引發華爾街金融危機的全面爆發，全球主要經濟指標開始急劇惡化。受此影響，國際大宗商品市場再次出現大幅下挫，能源、金屬、農産品價格更是跌至數年新低。

    為了有效抵禦這場百年難遇的金融危機的巨大衝擊，我國政府的財政、貨幣政策多管齊下，確定了進一步擴大內需、促進經濟增長的措施。2008年11月中央公佈了4萬億擴大內需的措施。其中，很多政策涉及農業的基礎水利建設、糧食增産和農民增收。此外，四季度中央1000億元投資中有300億元投向三農，佔比達到30%。在12月13日召開的全國發展與改革會議中，支持“三農”發展也被提及。從2008年下半年中央一系列的政策和會議可以看出，“三農”是國家政策的“永恒”話題。

    2009年2月1日，中央一號文件再度鎖定“三農”。這份名為《中共中央國務院關於2009年促進農業穩定發展農民持續增收的若干意見》的文件，是改革開放以來第11個以“三農”為主題的中央一號文件，也是首次連續6年發佈關於“三農”工作的一號文件。這份6文件分為“加大對農業的支持保護力度”、“穩定發展農業生産”、“強化現代農業物質支撐和服務體系”、“穩定完善農村基本經營制度”、“推進城鄉經濟社會發展一體化”五部分共二十八項措施，重點突出農業發展與促進農民增收，無論在惠農的廣度和深度上都是空前的。

    今年最重要的政策除了“一號文件”外，3月5日，國務院總理溫家寶在十一屆全國人大二次會議上作政府工作報告時表示，今年中央財政擬安排“三農”投入7161億元人民幣，比上年增加1206億元。全年工作圍繞“鞏固和加強農業基礎地位，促進農業穩定發展和農民持續增收”展開。

    4月22日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，研究部署當前應對國際金融危機、穩定農業發展促進民增收的政策措施。此次“國八條”對農業産業的信號在於，中央政府對於農業的扶植與振興開始逐漸由宏觀的定調轉向微觀的具體行動。

    目前，在一系列旨在保障糧食安全、增加農民收入、擴大內需促進經濟增長的重大政策支持下，農村經濟開始伴隨宏觀經濟的復蘇逐步改善，力度空前的政策效應不斷顯現。

　　政策驅動

　　三農板塊迎來歷史機遇

    政策和行業基本面從來都是決定農産品的兩個主要因素。在基本面不容樂觀的背景下，政策面成為支持農業的主要驅動因素。今年以來的主要農業政策包括鼓勵土地流轉、提高糧食價格、擴大所得稅優惠和增加糧食補貼，並將引發三大歷史性機遇。

    機遇之一：産業鏈價值躍升。

    目前由於資源稀缺導致的終端農産品價格的恢復性上漲，將徹底擺脫終端低價對産業鏈價值的長期壓制，農産品産業鏈的價值將得到顯著的躍升。

    機遇之二：資源價值將加速、遞增體現。

    資源價值將加速、遞增體現。所有農産品産業鏈的最終起源都可以歸結為耕地和養殖水域，特別是耕地資源，其價值將隨著農業大變革的展開而加速、遞增體現。

    機遇之三：縱向一體化與橫向擴張的空間。

    縱向一體化——産業鏈價值得到躍升後，産業鏈內部的價值分配體系必然得到重塑，縱向一體化使得在産業鏈運作效率得到提升的同時，也提高了對資源的掌控能力和在價值分配中的地位。橫向整合——提高企業在産業鏈的市場份額或者進入到類似的産業鏈，獲得規模優勢，分散的市場份額蘊含著巨大的機遇。

　　投資策略

　　五大子行業龍頭價值凸顯

    政策支持將成為年農業投資的主線，因此受政策扶持明顯的農業資源、種業、番茄醬、化肥農藥、農機設備等五個子行業。

    土地、林地和水域資源是農業資源類公司最核心的生産要素，具有稀缺屬性。因此在國家土地政策改革、集體林權制度改革的預期下，擁有土地資源的種植業、林地資源的林業和水域資源的水産養殖業，將會受到市場追捧。如土地資源類的北大荒、新農開發、新賽股份；森地資源類的吉林森工、永安林業、景谷林業、升達林業；養殖水域豐富的洞庭水殖、山下湖、獐子島、好當家、東方海洋等個股值得重點關注。

    從政策作用上説，增加“三農”投入，提高糧食最低收購價、提高農資綜合直補、良種補貼、種糧補貼補貼等，調動了農民的種糧積極性，使農民對良種的需求加大。這將使得資本市場上種業上市公司的良種産品需求量增大。玉米類的敦煌種業、登海種業、豐樂種業；水稻類的隆平高科；棉花類的新農開發、新賽股份；養殖屠宰類的高金食品、新希望、順鑫農業、福成五豐、新五豐等龍頭品種具有較好中長期投資價值。

    番茄醬是西方國家的生活必需食品，受金融風暴衝擊不大。番茄醬的進口地區主要集中在歐洲，相比歐美國家，我國番茄醬加工行業在成本、質量上的比較優勢十分突出。目前國內A股市場上涉及番茄製品行業的上市公司主要有三家：中糧屯河、新中基和新疆天業。

    化肥農藥作為農業發展的重要支柱産業，政府推出了一系列助産措施。如取消對化肥的漲價限制，對於漲價造成農民的經濟損失由國家直補等。加上農業的高景氣，以及生物質能源的發展，都對化肥和農藥行業帶來了明顯的需求增量。特別是與國際市場聯動明顯的鹽湖鉀肥、魯西化工、紅太陽、大成股份、四川美豐、赤天化、沙隆達等鉀肥、磷肥及草甘膦相關企業都面臨較好的發展機遇。

    隨著規模化生産趨勢的發展，農機的需求也將明顯增長。同時，汽車家電下鄉活動的展開，將進一步推動包括傳統的拖拉機、收割機、播種機、農業灌溉設備，以及與農民相關的輕卡、微卡、微客等農機行業的發展。蘇常柴A、江淮動力、京山輕機、東安黑豹、悅達投資、林海股份、全柴動力、濰柴動力、江淮動力等公司將受益。

    總體來看，最近兩年是農業政策出臺的密集期，這些農業政策的重心仍是穩定糧食生産和增加農民收入。在農業政策持續利好的背景下，農業企業將迎來中長期較大的機遇與成長空間。

責編：金文建