新能源風生水起 長期看好

　　報告關鍵要素：

　　火電內外夾擊難解困局，水電資源優勢決定公司價值。能源短缺、溫室效應和環保壓力下，新能源時代悄然來臨。風電、太陽能發電、核電等新能源將是電力行業長期發展方向，給予“強于大市”評級。

　　投資要點:

　　火電：內外夾擊。用電需求下降、設備利用小時數持續下降、煤價上漲，火電公司受到內外夾擊難解困局。

　　水電：資源優勢。長江流域水能資源最豐富，資源優勢及經營能力決定公司價值。

　　風電：風頭正勁。我國風電發展速度驚人，但目前風電場運營成本較高盈利不樂觀；風電整機龍頭公司已享受規模效應和先發優勢；部分風機零部件供不應求也將受益。

　　太陽能發電：浮雲蔽日。政策扶持不是長久之計，發電成本下降才能加快發展。多晶硅可能出現供應過剩；薄膜電池份額提高，有望成為後起之秀。

　　核電：厚積薄發。核電優勢較多，我國將加快發展。核電設備壁壘較高、競爭不大，加上設備國産化要求，國內核電設備生産商受益最大；我國鈾礦資源短缺，可關注核材料企業。

　　重點上市公司：金風科技（002202）：風電整機龍頭持續高增長、東方電氣（600875）：最完整最具實力的發電設備企業、榮信股份（002123）：高成長的電力電子行業龍頭、天威保變（600550）：變壓器穩定增長，新能源逐步發力。

　　風險提示：國家扶持政策變化風險；電網接入問題；市場競爭可能加劇；盈利狀況能否改善等。

　　機構來源：中原證券

責編：王玉飛