公募基金經理為何轉投私募

　　相對於公募基金和傳統的私募基金，“陽光私募”的優勢就在於其獨特的利益分享機制和投資運作方式。

　　對私募基金管理人來説，其收取的費用主要是固定管理費和業績報酬。1.5％的固定管理費需除去2‰的銀行託管費、0.5％～1％的信託公司管理費，一般僅收取0.5％左右，較之公募基金相當微薄。

　　比如，一個5000萬元規模的私募基金，固定管理費一年下來也就25萬元，而大多私募規模不超過3億元，一年管理費最多也就100多萬元，無法覆蓋運營成本，更無法激勵投研團隊。

　　投資管理人的生存發展靠的是業績報酬。一般而言，投資者要將盈利部分的20％分給私募管理人（有的信託公司要求分享其中3％），這也是國際上私募基金業績提成的標準。

　　在這種管理費提取機制下，私募基金經理的收入相當可觀。2006年大牛市，公募基金經理的平均收入是50萬～200萬元，收入最高的一位拿到約400萬元；而同期私募基金經理的平均收入在200萬至數千萬元之間，收入最高的一位拿到了5000萬元。

　　“陽光私募”的另一個特點是操作靈活、監管寬鬆。它沒有公募基金的最低倉位、單只股票投資比例限制，操盤手完全可以精選兩三隻股票，進行空倉或滿倉操作。“陽光私募”是報備制，不像公募基金那樣，發行時須取得證監會批准。

　　另外，“陽光私募”也不必每天公佈凈值變化和投資記錄，多數按季度或年度放開申購、贖回，為基金經理減輕了很多壓力。

　　事實上，正是依靠這種激勵機制，“陽光私募”才吸引了大批公募基金經理投身其中，如長盛基金的田榮華、博時基金的肖華、工銀瑞信的江暉、上投摩根的呂俊、景順長城的李學文和楊兵兵、嘉實基金的王貴文、華夏基金的石波、建信基金的李華、大成基金的龍小波等等。

　　不過，銀監會在2月初下發了一份讓眾多“陽光私募”頭疼不已的文件——《信託公司證券投資信託業務操作指引》，其中第18條明確規定：信託公司收取業績報酬，須在信託終止且盈利情況下收取。

　　這意味著，原來按周、月或季收取報酬的“陽光私募”，現在只能在清盤時提取報酬。(王豪)

責編：谷立亞