中國經濟走勢研判：U、V、W、L 誰主沉浮？

    中國經濟將會走出一種什麼形態的走勢？U、V、W、L抑或其他？當人們還在爭論不休時，股市的表現，到目前為止，卻扎紮實實地走出了一個泛V形。從股市跌至1664點始，雖然人們還是戰戰兢兢，有時市場是幾步一回頭，但上升的趨勢卻已經走了大半年。國外也是這樣，美國股市在2009年3月創下十年新低後，忽然表現強勁，呈現大幅上揚的勢態。

    是股市的上漲偏離了經濟運行的價值？是股市已經預支了未來的飯票？抑或是其他原因？其實，我們有必要把經濟這棵大蔥掰開來看看。

    近來，人們普遍預期經濟已經到底了。不過，是否真是如此，這要看你預期的定義是什麼了？如果，你定義在GDP上，一季度6.1%的經濟增長足可以讓你有些寬心了。而如果定義在失業率呢？工作好不好找，是民生中最關心的，人們對失業率的感受也是最深的。如果定義在進出口呢？4月份我國進出口同比下降22.8%。以此看來，經濟復蘇也有“長板”、“短板”，結論還在猶豫之中。

    現在説：“調結構，促改革”。就經濟的復蘇看，也是表現出結構問題。從促進經濟發展的投資看，前四月固定資産投資增長了30.5%，這是促進經濟增長的“長板”。然而，這種增長主要是在財政和銀行信貸支持下，鐵路、公路等基礎設施投資迅速增長所致。而4月、5月用電量都還是下滑的，這透露出了企業擴大再生産投資並沒有隨著增長。外部的投資在增加，自主的投資在消退，企業自主投資成了投資中的“短板”。

    看看房地産業，幾個月的“小陽春”，被渲染得撩人心醉。股市上，房地産股也算是一朵金花。1-4月全國商品房銷售面積同比增長17.5%,其中商品住宅銷售面積增長18.6%，以至於有些地方房價復漲。可是在房地産銷暢價升的背後，房地産的投資增幅卻是依然低迷。1-4月全國完成房地産開發投資同比增長4.9%，比去年同期回落27.2個百分點，遠低於全社會固定資産投資的增幅，在熱門行業中也有“短板”。

    從供需平衡看，一季度社會消費品零售總額同比增長了15.9%，比去年同期加快了3.6個百分點。表現出了家電旺銷，汽車旺銷。而反映供需關係的CPI、PPI在4月份分別同比回落了1.5%和6.6%。這説明，在旺銷背後，通貨緊縮的陰影依然揮之不去。

    儘管可以用一些數據來説明經濟已經觸底，但是，我們也總可以看到還有一些“短板”。總的説來，經濟中的一些亮點，大多還是外在的因素在起作用；經濟中的那些“短板”，則是源於經濟內生增長動力尚未啟動。而經濟內生增長動力在未來幾個月能否啟動，則是決定經濟復蘇走出U、V、L、W形，或者是其他什麼形的關鍵。

    股市現在是樂觀主義者，它已經作了最美妙的預期。(曉旦) 

責編：韓文燕