尾盤跳水不必憂 機構鎖倉有玄機

    ⊙張恩智

    昨天大盤縮量下行，尾盤更是小幅跳水。從機構倉位看，籌碼鎖定良好，板塊繼續強勢輪動，大盤上升趨勢依然不變，投資者需在防範短期風險的情況下進行中期主題性投資。

　　籌碼鎖定性良好

    近期大盤震蕩下跌，不少指標股小幅下跌，但從成交量看，兩市成交量依然維持2000億元的牛市水平，顯示出當前籌碼鎖定性良好。從機構倉位看，雖然大盤有所震蕩，但多數機構倉位繼續小幅上升，震蕩難改長期上升趨勢。

    從機構倉位看，統計範圍內的200隻偏股型基金平均倉位小幅上升1.32％，若剔除期間股票市值變動的影響，200隻基金相對上周倉位大致凈變動0.42％，基金倉位維持在高位，籌碼鎖定性較好。我們按照晨星（中國）標準進行的統計結果顯示，積極配置型基金相對上周倉位上升了1.01％，剔除期間股票市值變動的影響，大致持平；混合型平均倉位變動1.40％，若剔除期間股票市值變動的影響，相對上周倉位凈變動0.49％。各類型基金倉位繼續上升，機構繼續持倉或者小幅加倉。

    從引起基金倉位變動的因素看，既包括股票市場漲跌對持股市值的自然影響，也包括基金管理人的主動買賣操作。歷史經驗告訴我們，在基金倉位維持高位甚至出現減倉的情況下，股指依然可以走出牛市行情。目前我國A 股市場的機構投資者（基金、券商、QFII、保險、社保基金、信託公司）約佔A股市值的1/3強，基金約佔20％。由於當前機構倉位維持高位並小幅加倉，我們認為中期向上趨勢依然能得到維持。

　　兩大板塊力挺大盤

    從盤面觀察，雖然大盤下跌，但漲停個股依舊活躍，醫藥、煤炭兩大板塊多只個股漲停，熱點繼續輪動，後市機會值得期待。

    從基本面看，國家出臺了生物産業振興規劃，提出將生物産業打造成支柱産業。我國在生物産業促進政策中提出，必須抓住世界生物科技革命和産業革命的機遇，將生物産業培育成為我國高技術領域的支柱産業。以生物醫藥、生物農業、生物能源、生物製造和生物環保産業為重點，大力發展現代生物産業。生物醫藥被視為生物産業的重點領域，將為二級市場提供更多的投資機會，值得持續關注。

    除了醫藥板塊之外，煤炭板塊也異軍突起，多只個股連續上漲，未來其表現可能更為突出。數據顯示，2009年一季度煤炭消耗上升，庫存繼續回落，4月份鋼鐵行業經歷二次去庫存，4 月第二周國內鋼材市場結束了連續9 周的下跌走勢，價格開始企穩反彈，帶動煤炭價格反彈。由於全國性中小煤礦專項整頓和山西中小煤礦兼併重組，預期中小煤礦産量將大幅下降，抵消煉焦煤進口對國內供給的影響，冶金煤焦價格將穩中趨升，煤炭板塊值得持續關注。

　　關注鐵路、石化主題投資

    隨著4月份宏觀數據的陸續發佈，A股市場已基本擺脫了對於宏觀經濟的擔憂，中期股指震蕩上揚的格局不會發生較大的轉變。小盤股經過將近半年的炒作之後，存在一定的回調壓力。相對而言，大盤藍籌股表現較為穩定，估值水平也較為合理，後市投資風格將發生轉換，建議對鐵路和石化兩大板塊中的大盤股進行主題投資。從投資的角度看，今年鐵路訂單仍將延續快速增長，鐵路行業依然存在戰略性機會。從宏觀層面反饋的信息看，目前國內新批鐵路項目將加大對實業公司、地方政府參股的比例，鐵路建設的資金來源較有保障。預期從第二季度開始，鐵路客運週轉量將恢復到正常增長的水平，同比和環比數據將強勁反彈，鐵路板塊值得我們長期關注。

    除了鐵路板塊之外，石化板塊也值得中期關注。我國是石化産品生産和消費大國，進入21 世紀以來，石化産業保持快速增長，産業規模不斷擴大，綜合實力逐步提高，工業增加值年均增長20％左右。當前我國石化産品消費仍處於增長期，油品、化肥、農藥剛性需求長期存在，高端石化産品市場潛力巨大，必須抓住機遇，加快石化産業的調整和振興，促進産業平穩運行和健康發展，這對石化行業構成長期利好，值得我們中期關注。

    值得注意的是，大盤從1664點上升到2688點的過程中積累了較多的獲利盤，從昨天尾盤跳水的情況看，短線大盤有一定的震蕩消化獲利回吐盤的要求，短期風險不可不防。

責編：谷立亞