機構內參推薦金股

　　招商證券：博瑞傳播 增長穩健 廣告業務逆勢上揚

　　近日對博瑞傳播進行了實地調研，與公司高管進行了充分交流;此次調研印證了今年以來我們對公司的一致觀點，即認為在宏觀經濟不景氣的背景下，公司今年業績仍將保持確定性增長。同時在“共贏模式”和“整合營銷推廣”的合力下，公司代理商報廣告收入與份額將有望明顯提升;加上下半年公司如在新媒體領域成功投資並實現控股，將帶來業績超預期增長。繼續維持“強烈推薦-A”的投資評級。

　　我們對公司三大業務在今後3 個季度表現持樂觀態度

　　發行業務：受益於商報提價與代理髮行費率提升，全年實現快速增長實屬正常。

　　印刷業務：增長動力來自商業印刷。商印技改項目將於今年6 月投産，預計除去代理商報印刷的業務收入將達到1.1 億，同比大幅增長71%。商印訂單主要來自大賣場印單、企業彩印廣告宣傳單、精裝圖書與期刊等;公司表示此類業務受宏觀經濟影響較小，同時與公司的發行、廣告業務存在協同效應。

　　廣告業務：增長動力主要來自商報代理廣告與戶外廣告

　　商報廣告：將通過積極、有效的市場化開拓手段，促進代理商報廣告保持增長：通過降低折扣率的方式來增加客戶數量;依託豐富媒體資源，積極為客戶提供整合營銷推廣，有效引導客戶壓縮在其他媒體的廣告投放，進而加大在商報和自身其他媒體的廣告投放;並新增加部分相對較為強勢、利潤率較低的行業客戶作為開發、服務的客戶。同時商報也將通過在更多領域積極搭建“共贏模式”，促進博瑞代理商報廣告增長：未來除了保持每月推出大型房地産活動的慣例外;還將此套路複製到3C、汽車、通訊、醫療保健等領域;為買賣雙方搭建起有效穩定的交易平臺，從而加強博瑞廣告與廣告主間緊密的業務合作關係。戶外廣告：今年仍將加大力度積極獲取優質戶外廣告資源;業績影響上仍以收入貢獻為主。公司今年將準備充分把握成都市大規模拍賣戶外廣告的機會，完成“機場、機場收費站、高速路、市區黃金商業地段”的戰略佈局，從而形成區域資源壟斷和網絡覆蓋優勢，進而在成都地區獲取戶外廣告定價權優勢;同時公司對存量戶外廣告資源也進行了充分開發，以此帶動戶外廣告的快速成長。

　　繼續維持09 ~11 年EPS 為0.62 元、0.68 元、0.75 元的盈利預測，和 “強烈推薦-A”的投資評級不變。