施羅德:財富可像雪球一樣越滾越大

　　5月18日，招商證券致遠高端論壇之“雪球滾動財富，分享巴菲特睿智人生”報告會在深圳舉行。巴菲特全球唯一授權創作的“官方”傳記——《滾雪球》一書作者愛麗絲施羅德女士，與招商證券高端客戶一起分享了她和巴菲特十幾年交往的傳奇經歷，並闡述了巴菲特的投資理念以及人生感悟。

　　出席論壇的嘉賓有招商證券總裁楊鶤、合贏投資主席曾昭雄、博時基金定向資産管理總監董良泓等國內頂尖投資人士。

　　施羅德：價值投資的理念可以放在不同的地方實踐。對於新興市場和成熟市場，怎麼被公司利用，怎麼贏得更大的收益，這是有所不同的。

　　巴菲特先生開始投資的時候，美國那時候也是新興市場，那時候的投資人非常活躍，他們經常與公司管理層進行溝通，把很多的注意力放在了解公司、了解管理層上，希望可以更多地了解投資將會帶來什麼樣的收益。對於新興市場來説，如果持有流動性更大的股票和債券，還是可以取得投資的成功的。

　　董良泓：就像施羅德女士寫的《滾雪球》這本書一樣，如果翻譯過來就是“複利”的代名詞。雖然中國市場有很多不盡如人意的地方，但中國市場是獲取複利的好地方，因為它的山坡還很長。

　　現在巴菲特經常會説，“找到合理價格的機會越來越少了”，因為很多人跟他搶，只有在市場很恐慌的時候，他才能以低的價格購買到好的東西。如巴菲特去年9月份購買GE和高盛，至於對錯那是另外一回事。

　　楊鶤：巴菲特説，“人生就像滾雪球，重要的找到很濕的雪和很長的坡”，從投資的角度看，“濕雪”指的是在合適的環境中投入能不斷增長、滾動的資金；“長坡”指的是讓資金有足夠的時間變大變強。在《滾雪球》的過程中，一個人除了需要眼光外，還需要有足夠的耐心和恒心，不能光看眼下的情況就決定是繼續還是放棄。

　　曾昭雄：我們分析巴氏股票，除了20%的重組股，其他全部的股票毛利率在20%以上。過去複合增長率也在30%以上，也就是17.6倍的收益率，所以A股有非常有效的法則，只要每股盈利上升，股價的漲幅幅度可以跟上EPS上漲的幅度，不管上漲是否可以持續。假如一個股票持續每年得到20%以上的複合增加率，股價也可以得到這樣的回報。

責編：金文建