徐洪才:中國應從金融危機中汲取什麼

　　眼下，百年一遇的華爾街“金融海嘯”正在衝擊全球金融體系，曾在全球資本市場中呼風喚雨的美國華爾街五大投資銀行已“全軍覆沒”。毋庸置疑，美國的綜合金融實力遭受了重挫。針對這一災難，目前我們不難得出以下幾點結論。

　　第一，關於這場危機的本質。這次華爾街金融危機的實質就是美元危機。從表面上看，這場危機是由“次債”引起的，似乎是美國在金融創新上出了一點“技術性”問題，本質上則反映了美元作為世界貨幣的內在矛盾，進一步表明美國通過濫發美元“紙老虎”支持美國過度消費和稱霸全球金融經濟的這種模式是不可持續的，也是極不合理的。

　　第二，關於這場危機的原因。在這場危機中，美國商業銀行將“有毒”的金融資産通過投資銀行轉賣給資本市場上的各類投資人，因此商業銀行受到的直接衝擊較小，但我們不能因此就認為商業銀行比投資銀行更高明、商業銀行將會取代投資銀行，其實二者只是角色分工不同而已。

　　第三，關於這場危機的前景。在危機處置中，美國財政部採取的是大劑量地注入流動性，顯然這是轉嫁危機、並將加劇全球流動性氾濫。目前，美國已著手解決投資銀行過度“杠桿化”、融資渠道不暢和監管不嚴等問題，美國投資銀行可能會浴火重生、脫胎換骨、並以新的姿態重返國際金融舞臺。

　　面對這場災難，中國應該汲取哪些教訓呢？

　　第一，中國金融界的高層決策者應該徹底拋棄對美國華爾街的盲目崇拜。筆者一貫主張，中國金融發展的根本和關鍵在於“強身健體”、走獨立自主的發展道路，要防止重蹈“拉美化”的覆轍。因此，中國在金融改革開放過程中要徹底貫徹“獨立自主”和“主動性、漸進性和可控性”的原則。

　　第二，建立和完善重大經濟戰略決策的問責機制，立即著手進行外匯儲備投資組合的結構調整和經濟結構調整，將部分美元資産用於國內老百姓的社會保障體系建設和科教文衛事業，改變過度依賴外需和依附於美元經濟的經濟結構，堅定不移地走依靠內需發展國民經濟的道路。

　　第三，千萬不要因噎廢食，中國應在加強監管的基礎上加快金融創新的步伐。美國的問題是金融創新“過度”，而中國的問題是金融創新“不足”。實際上，美國這次的次債危機，已為我國下一步大力發展資産證券化業務及其他創新金融業務提供了學習的極佳素材。如果中國因此停止或延緩金融創新的步伐，中華民族的崛起恐將遙遙無期。

　　（摘自新書《大國金融方略----中國金融強國的戰略和方向》）

責編：金文建