5.11重大股市消息點評

    趙 偉

　　溫家寶：我國應對金融危機不止4萬億投資計劃

    中共中央政治局常委、國務院總理溫家寶5月8日晚上在廈門與企業負責人舉行座談會。在座談會上，溫家寶進一步澄清了大家對四萬億投資計劃的看法。溫家寶表示，應對金融危機遠遠不止4萬億投資計劃，其他政策將在年內不斷出臺。

    溫家寶説：“人家説，好象你這4萬億就算用完了。其實他很不理解我們，我們應對金融危機遠遠不止4萬億，那只是我們四項內容的一個，就是政府對於民生工程和基礎設施的投入。我們還有十大産業的振興規劃、有科技支撐、有社會保障，這是一體的。我們幾乎每個禮拜都有政策，政策恐怕這一年都會不斷地出，那遠遠不是四萬億之內的東西。”

    【點評】國家領導人出面説明我國應對金融危機的投資計劃，就是要澄清市場狹隘的4萬億認識，給市場各方樹立信心，因為溫總理在金融危機暴發後，常説的那句著名的話就是“信心比黃金更重要”，從溫總理的話中我們看到，4萬億投資還不包含十大産業的振興規劃、科技支撐、社會保障內容，如果再加上其它三項，以及銀行信貸、民間投資等，保經濟增長的資金將遠遠超過4萬億，有了資金與政策的保障，2009年GDP保八應該沒問題。（該消息為宏觀利好）

　　深交所就創業板上市規則徵求意見

    深圳證券交易所8日發佈《深圳證券交易所創業板股票上市規則(徵求意見稿)》，公開向社會廣泛徵求意見。

    深交所有關負責人表示，根據管理辦法有關要求，上市規則充分考慮了創業板上市公司創新能力強、成長性突出的特點，在借鑒海外創業板市場成功經驗的基礎上，結合目前主板特別是中小板監管實踐，對創業板市場信息披露、股份限售、保薦機構責任、退市制度等進行了有針對性的制度設計。

    【點評】十年磨一劍，在良久的等待中，中國資本市場終於做好了迎接創業板登陸的一切準備。創業板是完善資本配置的有效模式，是能夠完善資本配置、推動中小企業快速成長的又一平臺，特別是在金融危機對實體經濟衝擊，而中小企業融資難之際，創業板的推出將在一定程度上改善中小企業生存環境，為數量眾多的自主創新和成長型創業企業提供資本市場服務。可是這個新生物市場會不會接受，誕生後能不能健康成長對投資者以及管理層都會是個重大的考驗。要知道，國際上成功的創業板並不多見。而如果有一個完善的建市思想，一個週全的上市規則往往決定著市場未來的發展方向。以目前的A股環境來説，完全可以承受創業板上市而形成的資金面壓力。但是中小板，特別是對前期漲幅過高的小板品種來説，將會有了一個全新的競爭對手。對創投板快來説是新的機遇還是一個會見光死，是留給市場一個待解的迷。（該消息為宏觀利好）

　　稅務總局明確創業投資企業所得稅優惠政策

    記者9日從國家稅務總局獲悉，為落實創業投資企業所得稅優惠政策，促進創業投資企業的發展，稅務總局于近日下發通知，明確創業投資企業所得稅優惠的有關問題。通知稱，創業投資企業採取股權投資方式投資于未上市的中小高新技術企業2年(24個月)以上，凡符合條件的，可以按照其對中小高新技術企業投資額的70％，在股權持有滿2年的當年抵扣該創業投資企業的應納稅所得額；當年不足抵扣的，可以在以後納稅年度結轉抵扣。

    【點評】 從這則信息出臺的時機來看，目前政府各部門的之間的協作配合比起往時有了一個不小的進步，週五創業板規則徵求意見稿正式發佈，週六就有稅務配合的相關信息披露。此次，稅務總局明確此項所得稅優惠政策，意在鼓勵創業投資企業對中小高新技術企業進行投資。中小高新技術企業在技術、人才方面具有很大優勢，但最大的問題在於規模小、資金缺乏、經營風險大，一般的投資者不願對這類企業進行投資，優惠政策的出臺則可以吸引更多的創業投資企業對中小高新技術企業進行投資。如今，創業板即將推出，很多中小高新技術企業可在創業板成功上市，那麼，創業投資企業可通過所投資的中小高新技術企業上市獲得超額回報。（該消息為行業利好）

　　發改委首次正式披露石油價格管理辦法

    根據國家發展和改革委員會8日發佈的《石油價格管理辦法(試行)》，國際市場原油價格低於每桶80美元時，國內成品油價格按正常加工利潤率計算；高於每桶80美元時，開始扣減加工利潤率，直至按加工零利潤計算成品油價格；高於每桶130美元時，汽、柴油價格原則上不提或少提。

    《石油價格管理辦法(試行)》要求， 國際市場原油價格高於每桶130美元時，按照兼顧生産者、消費者利益，保持國民經濟平穩運行的原則，國家採取適當財稅政策保證成品油生産和供應，汽、柴油價格原則上不提或少提。這意味著國際油價居高不下時，國家將適當補貼成品油消費者。

    根據《石油價格管理辦法(試行)》，國內成品油價格以國際市場原油價格為基礎，加國內平均加工成本、稅金、合理流通費用和適當利潤確定。當國際市場原油連續22個工作日移動平均價格變化超過4％時，可相應調整國內汽、柴油價格。

    【點評】《辦法》出臺，關鍵點雖有些模糊，如沒有明確“基準原油參照物”、“加工利潤率”、“調價時機”三要點。但明確了“當國際市場原油連續22個工作日移動平均價格變化超過4％時，可相應調整國內汽、柴油價格”這一調價原則，這多少是以市場為原則，改變了過去以行政手段為原則的調價，是國家在理順能源價格上邁出的重要一步，“加工利潤率”應該是一個“每桶毛利”的概念，而非比例數據。未來原油加工每桶毛利可能在5美元/桶左右可能性較大。原油價格上漲為中石化、中石油勘探業務帶來盈利增長空間。同時未來國內煉化業務毛利還有改善的空間，定價機制的規範化、制度化對中國石化、中國石油是長期利好。（該消息為行業利好）