2600點 該不該“恐高”？

　　滬綜指在4月底一度失守年線，但隨後的強勢一直在釋放著多頭能量，本週四一度摸高2622點，不過當日指數一度出現快速下行，並伴隨著成交量的顯著放大。儘管這種局面投資者並不陌生，但站在2600點這個年內漲幅已達40%的高點區域(中小板指數年內漲幅已超50%)，看著滿眼漲幅翻番的個股，我們該“恐高”了嗎？

　　當前的經濟環境依然嚴峻，雖然我國的宏觀經濟在逐步企穩並有回暖跡象，但趨勢的轉變顯然不是一朝一夕能夠實現的，在這種情況下，系統性機會並不存在，像2007年下半年那種大盤藍籌股一路領漲的行情，基本上是不可複製的。這也就是為什麼此次上漲中大盤股總是當“配角”的重要原因，因為它們不僅需要源源不斷的資金支持，更需要經濟持續向好這個關鍵因素的支撐。

　　反過來思考，儘管有像類似甲型H1N1流感這樣的突發事件造成短期影響，但不管是國際還是國內經濟，目前還沒有依據表明有繼續大幅惡化的可能，這也就説明市場同樣不存在系統性風險。

　　那市場有什麼？有的就是交易性機會和交易性風險。不論是大盤還是個股，股市運行不可能只漲不跌或者只跌不漲，在一個小趨勢中，基本面和消息面的風吹草動都會造成短暫的趨勢轉變，進而帶來上漲或者下跌，而這個轉變是無法預知的。指數雖然是判斷市場和指導操作的重要參考指標，但在當前市場環境下，一定要給趨勢轉捩點定一個點位的做法是盲目的，“順勢而為”才是明智的，把握交易性機會和控制交易性風險是最主要的，不管是在2600點，還是在2400點或者2800點。

　　目前市場開始關心4月的新增信貸數據，而關於這一數字的傳聞也是五花八門，高到萬億，低到不足4000億……其實不論最終的數字如何，較3月的數字出現顯著下降是毋庸置疑的，只是下降的幅度可能會比較意外。不過從央行一季度的貨幣執行報告來看，“繼續保持充裕流動性”的基調沒有改變，而且這種持續的流動性充裕主要是為使宏觀經濟好轉服務的，而宏觀經濟好轉才會帶動企業業績的繼續回暖，企業業績的好轉才是市場繼續走高的除“流動性”之外的又一重要因素，這在一定程度上比信貸數據井噴帶來的“數字衝擊”更紮實。

　　2600點該不該“恐高”在一定程度上其實是個偽命題，因為“恐高”與否不能完全取決於點位，主要取決於“局勢”，還取決於市場上有沒有值得買入的品種，畢竟投資者投資的是股票而不是指數。我們現在都在看“大象”和“老鼠”，“大象”漲不動、“老鼠”漲太多，但其實市場上不僅只有這兩類股票，中間還有“牛”、“馬”、“羊”……在資金眼中，值得買進的品種並非鳳毛麟角，就等下跌時給我們提供良好的交易性買點，當持有這種心態的資金達到一定規模的時候，欲跌還漲、震蕩反復的格局就總是出現，我們看到的大盤腳步也總是顯得“磕磕絆絆”。

　　資金既然知道大盤股缺乏獲取超額收益的可能，那麼自然會在有可能獲得超額收益的品種中騰挪，這就導致沒有系統性機會的市場成為顯現個性化的舞臺。投資者總在問為什麼有的股票能一飛沖天？這裡面不排除有“講故事”的成分，但在流動性保持且沒有系統性風險的市場中，“講故事”就會有人聽、有人信，擊鼓傳花的遊戲就總會不斷演繹。當然，遊戲總有終結的一天，不過在當前的震蕩市中，“恐高”在不少資金眼裏並不存在，他們看重的是個股的超額收益。

責編：劉慧