皮海洲：業績拐點是否出現要看二季度

　　隨著上市公司2009年一季報披露完畢，“業績拐點出現”的説法大行其道。據統計，披露今年一季報的1624家公司，共實現歸屬於母公司股東的凈利潤2037.6億元，雖同比下降26％，但與去年四季度實現凈利潤368.06億元相比，環比增長4.5倍。與此相對應的是，上述公司今年一季度加權平均每股收益為0.086元，同比下降0.031元，但環比增加0.068元。

　　一季度上市公司業績環比增長有目共睹，但因此認為業績拐點出現為時過早，因為一季度業績環比增長是建立在去年四季度業績大幅下降的基礎上。去年前三季度盈利均超過2000億元，而四季度盈利居然只有368億元。

　　其實，每年四季度都是上市公司業績的一個低點，並不是公司經營出現了問題，主要是“做賬”的結果——該清理的賬務、該計提的費用都要在第四季度裏體現，導致四季度業績通常是一年中最差的。去年四季度不僅有正常的賬務清理與計提，其他各種非正常因素也都摻雜進來了。比如，在金融危機藉口下，許多上市公司把歷史上隱瞞的各種問題一次性大處理；又如上市公司去年炒期貨、炒股票普遍虧損，而許多公司的虧損金額巨大，這些虧損都需要在年報裏反映，自然使得去年四季度業績進一步下滑。

　　基於上述因素的影響，使得去年四季度的業績較正常年份表現得更低迷。上市公司今年一季度業績因此而環比大增，實在是意料之中的事情。

　　不僅如此，今年一季度上市公司業績增長有一個非常重要的因素，那就是金融資産價格的回升。上市公司炒股票、炒期貨是去年四季度業績大幅下滑的重要原因，但今年一季度隨著金融資産價格的回升，這一因素反倒成了上市公司盈利增加的原因之一。

　　可見，今年一季度上市公司業績環比大幅增長，在很大程度上與主營無關。並且數據顯示，今年一季度上市公司的主營收入23193.78億元，甚至較去年四季度環比下降了約13％。所以，以此斷言業績拐點出現，實在為時尚早。業績拐點是否真正出現，還須看今年二季度上市公司業績的臉色而定。

責編：谷立亞