山西證券 白宇
事件：一汽轎車日前發佈一季報，公司一季度凈利潤同比下滑兩成。今年一季度，公司實現營業收入50.66億元，同比增長2.35％；實現凈利潤2.49億元，同比減少20.24％；每股收益0.1528元，同比減少20.25％。
點評：2009年一季度一汽轎車業績增速有所放緩，但二季度新車型的上市將助推公司繼續增長。産品價格下降和毛利下滑成為2009年一季度一汽轎車利潤下滑的主要原因。2009年4月份開始，一汽轎車將有新馬自達6和奔騰B50兩款車型上市，我們認為新車上市有望一定程度拉高公司毛利水平，因此一汽轎車2009年二季度業績增速有望得到一定程度的恢復。
我們預測一汽轎車2009-2010年收入分別增長5％、10％，未來兩年EPS（每股收益）分別為0.75元、0.86元，一汽轎車目前股價對應的2009、2010年動態PE（市盈率）為22倍、19倍，我們給予一汽轎車“增持”評級。
機構來源：山西證券
責編：谷立亞
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