年線告破時 股票型基金倉位81.44%

　　上周股市漲勢明顯收緩，出現近一月來的首次周度下跌。前期漲幅過大的個股下跌幅度較深，結構化調整初露痕跡。本週一，大盤收盤跌穿年線。

　　從上周基金倉位變化來看，基金似乎並未對市場的調整跡象作出明顯反應，整體倉位繼續上升，不少基金選擇在調整後增加倉位，顯示對後市依然充滿信心。少部分基金選擇減倉，但力度和規模均弱于增倉基金。

　　股基倉位繼續攀升

　　德聖基金研究中心4月23日倉位測算數據顯示，以股票為主要投資方向的基金平均倉位繼續上升。股票型基金平均倉位為81.44％，比前周上升1.98％；偏股混合型基金平均倉位為76.56％，相比前周上升1.55％；配置混合型基金平均倉位62.63％，與前周基本持平。測算期間滬深300指數下跌3.46％，扣除被動減倉效應後，偏股型基金平均主動增倉幅度超過在2％。

　　其他類型基金平均倉位則有小幅下降：轉債混合基金平均倉位41.98％，相比前周下降0.87％；偏債混合基金平均倉位22.8％，比前周下降1.59％；保本基金平均倉位16.57％，上升0.4％；債券型基金平均持有股票5.29％，相比前周下降1.85％。

　　重倉已成主旋律

　　具體來看，上周基金倉位操作仍然有所分化，但增倉基金數量和增倉力度均佔優。測算數據顯示，扣除被動倉位變化後，上周146隻基金主動增倉幅度超過2％，其中主動增倉5％以上的基金有72隻；增倉的範圍和幅度與前一週基本相當。但主動減倉的基金範圍和幅度有所擴大，主動減倉超過2％的基金數量有52隻，其中23隻基金主動減倉5％以上。

　　上周基金倉位水平分佈：重倉基金 （倉位>85％）數量佔比大幅上升10％至25.42％，倉位較重的基金（倉位75％~85％）佔比上升3％至30.85％；倉位中等的基金 （倉位60％~75％）佔比下降10％至25.42％；倉位較輕或輕倉基金佔比下降3％至18.31％。

　　從基金公司來看，上周規模較大的基金中景順長城、易方達繼續有明顯的增倉跡象。大型基金公司中，只有南方旗下基金明顯傾向保守配置。而融通、國泰、富國等近一階段倉位較高的基金公司，旗下基金有一定的減持跡象。

　　德聖：基金經理應有風控意識

　　上周基金倉位變化延續著近一個月來愈加明顯的牛市化傾向，倉位滯後的基金正在積極增倉。相比一季報公佈的倉位情況，有不少基金在近兩周來倉位已有大幅提升，近兩周增倉幅度較大的基金中相當部分是一季報顯示倉位較輕的基金。從一季度末以來增倉10％以上的基金中，倉位集中分佈區間由一季報的60％~70％提升至75％~90％。

　　德聖基金研究中心認為，目前，更多基金開始大膽採取激進的倉位策略，完全轉向牛市操作風格。在同類型基金普遍高倉位的情況下，基金經理的決策風險降低，也鼓勵基金經理繼續採取重倉進攻性策略以博取短期收益。

　　德聖基金研究中心同時指出，高倉位未必意味著高風險，因為眼下暫時看不到重大的調整風險；但從歷史來看，基金普遍轉向高倉位反而是值得警惕的信號。一旦市場發生變化，基金能否及時調整才是對基金經理能力的考驗。

責編：谷立亞