創業板將出中小板壓力凸顯 創業板令殼資源貶值

　　深交所副總經理周明4月1日表示，目前已有300多家企業準備申請上創業板。能在創業板上市的企業在生命週期上處於成長階段，接近成熟期。監管部門已從多方面入手做好準備，來應對創業板可能的風險。

　　中國證監會3月31日發佈《首次公開發行股票並在創業板上市管理暫行辦法》以來，滬深股市連續兩個交易日上漲，上證指數連續兩天創近期新高，此前投資者對創業板推出的恐慌情緒逐漸消退。但是市場人士認為，儘管創業板對資金面不會有太大影響，但對中小板以及低價股卻會帶來一定的衝擊。

　　創業板打包上市是常態

　　業內人士普遍認為，創業板每年的IPO家數可能會較中小板更多，但單個公司的融資額會更小，創業板市場一年總的融資額估計與中小板相當。再加上如今市場溢價更趨理性，創業板公司突出創新的特點會吸引更多的增量資金入市，創業板推出對A股市場資金的分流影響不大。因此，投資者對於創業板的擔心可能更多基於心理層面。

　　但這並不是説，創業板推出肯定不會衝擊A股市場，若創業板二級市場出現惡炒行為，仍會短暫地影響到整體A股市場的人氣與信心。目前看，中小企業板的實踐為創業板有效抑制爆炒行為提供了經驗。

　　據投行人士分析，創業板打包上市將是常態，尤其是開板之初，必然有一大批企業同時上市，來自各方面的信號表明，創業板首批上市企業甚至可能會超過50家，此舉可有效抑制二級市場的炒作。

　　中小板或受衝擊

　　去年11月初的反彈以來，中小板指數累計漲幅高達84%，遠遠跑贏大盤。但是中小板的業績並不支撐這種漲幅，估值壓力凸顯。因此有市場人士將昨天中小板的回調視為正常的調整。

　　深圳市創業投資同業公會常務副會長兼秘書長王守仁表示，創業板企業的IPO完全可以控制節奏，使之不影響到主板的資金面。而有些籠統判斷創業板“會刺破中小板泡沫”的説法，是不負責任的。他説，一部分中小板上的傳統製造業和以出口加工為主的公司，由於金融危機的影響業績下降很快，確實存在高估現象，即使創業板不出來，它們遲早也會價值回歸的。至於那些細分行業的龍頭且有自主創新産品、保持高成長的企業，不僅是中小板也是未來創業板的領頭者，值得大家長期關注。

　　創業板令殼資源貶值

　　有分析師認為，創業板的推出將對中小板造成一定程度的衝擊。一是，對二級市場投資及投機資金的吸引。創業板企業回報高，流通盤小，有可能吸引大量資金炒作，創業板推出後短期將對主板市場資金帶來分流作用，特別是目前本身二級市場缺少“活水”的情況下，再往外抽水，對二級市場的影響不言而喻。二是，創業板會分流中小企業板上市資源。創業板上市標準較低，規模較小，發行速度將較快，有可能會吸引一些原本打算上中小企業板的企業選擇到創業板上市。

　　民生證券也認為，創業板與中小企業板存在一定的同質性，創業板推出後，中小企業板會不會被邊緣化，值得觀察。

　　隨著滬指連續創出本輪反彈新高，3元以下的股票幾近被消滅，目前僅剩2.57元的*ST廈華一隻股還在3元以下。*ST廈華、*ST梅雁等一大批“準仙股”本輪漲幅均超150% 。

　　但是中信證券指出，投資者必須警惕未來創業板給低價股以及殼資源所帶來的衝擊。中信證券在最新分析報告中指出，由於創業板的上市標準大大低於主板及中小板，中小企業通過IPO直接融資更加便捷，這樣一來，ST股和績差股的殼資源價值將被削弱，股價下跌風險增大。

　　銀河證券的分析師呂喆分析，低價股中有很大一部分是ST股，投資者有重組預期，期待有一日“烏雞變鳳凰”。但是由於目前創業板即將推出，上市門檻相應降低，一些原本需要借殼或者資産置換才能上市的公司，現在可以直接上市融資，這一類股票被炒作的概率就會越來越低。

責編：金文建