波動方向複雜多變 調整期間需足夠耐心

　　招商銀行的“大非”解禁吸引著市場，但它已不是市場真正關注的核心。一輪以産業振興為主題的修復性上漲行情已轉入調整週期，短期波動方向會複雜多變，我們要有足夠的耐心。一些新題材或新概念仍然會催生眾多炒作機會。

　　⊙張德良

　　調整格局將持續

　　始於1664點以來的上漲行情，顯而易見，是一輪以産業振興為主題的修復性上漲行情，動力上與流通性上升直接相關。伴隨過大能量消耗（滬市單日成交量迅速進入1800億），穩定的賺錢效應開始消失，市場已整體步入調整週期。短期內再遇大量獲利盤的回吐壓力。此時，外圍市場再度擔心第二輪金融海嘯的來臨，而外圍市場的弱勢恰好成為A股行情調整的助推劑。

　　如果我們回顧一下本輪行情的領導型品種，就會更清晰地看出本輪行情由啟動至結束的脈絡。筆者始終認為，有代表性的品種分別是中小板的東方雨虹、川大智勝，整合重組的中兵光電、航空動力，還有創業板題材的魯信高新以及4萬億投資建設題材的水泥股賽馬實業等。由於它們都屬於小市值群體，對大盤指數的影響並不明顯，但它們的最大貢獻在於持續創出上市以來新高或歷史新高（複權）所帶來的“牛市”效應。這種效應引領了後來者的持續強勢。炒作題材上基本圍繞“4萬億%2B十大産業振興”，即使像動力電池概念也來自於汽車産業振興。題材動力也隨著十大産業振興計劃的全部出臺而迅速下降。

　　之所以會出現如此節奏分明的運行格局，主要是與此輪上漲行情屬於典型資金推動、上漲動力又來自於一系列消息題材有關，市場行為變得十分簡單而清晰，最終演變成一種“博弈”。從資金消耗路線上也是如此，熱點品種由小市值逐步向中大市值群體轉移；大市值股也是次新大盤股率先啟動，如鐵路設備的中國南車、電氣設備的上海電氣以及黃金股紫金礦業；最後是鋼鐵板塊的集體拉抬、銀行股的短暫拉升而結束整輪上升行情。

　　目前情況是，大多數漲幅較大的中小市值品種普遍處於見頂回落期，除估值比較優勢已失外，更重要的是消化獲利盤需要足夠的時間。與此同時，本輪行情表現落後的大盤藍籌股又缺乏新的刺激因素，特別是它們與宏觀經濟景氣度關係密切，而當前市場正在對宏觀經濟的走向心存憂慮。故從股價結構上看分析，目前的調整進程應該比較複雜，出現簡單方式結束調整的概率很低。

　　在成交量分佈上，滬市的日成交量（單日1500億以上）出現大幅放大的區域在2200-2400點，目前要重新有效站穩于該區域以上的難率不小。即使依靠大盤指標股推動指數重回該區域，其穩定性也會迅速下降。因此，筆者估計，在一段時間裏，指數將會選擇區域震蕩、重心緩緩下移的格局。當成交量迅速萎縮並持續，同時指數又反復企穩時，就有機會重拾上攻動能。週一在2000點附近震蕩就有這種特徵，但持續時間需要進一步確認。短期過快的反彈容易觸發新一輪調整。最有可能的是，大盤會在震蕩中進一步遠離巨量區域，即下移至1800點附近甚至更低一些的位置。對於已進入調整週期的市場，短期波動方向必定十分複雜多變，我們要有足夠的耐心。

　　關注新題材新概念

　　招商銀行的“大非”解禁吸引著市場，但它們已不是市場真正關注的核心。在大盤轉入較為複雜的調整週期之後，由於市場流通性仍然存在，並且在流通性支持下，上一輪所形成的賺錢效應不會很快消失。可以肯定，調整週期的個股表現仍然會十分精彩，當然需要有新題材或新概念。綜合消息面，筆者認為創業板題材、央企海外並購以及相關整合重組題材應該是關注的重點。

　　先看創業板題材。直接誘因是創業板推出的時間越來越近。同時，本輪行情中，創業板概念的魯信高新已有強烈示範效應。可以肯定，隨著時間推移，創業板概念還會持續升溫。事實上，眾多異動品種正在朝這方面轉移，一些直接持有可能進入第一批掛牌上市的相關品種會被市場所關注。如海南海藥，在股價出現異動後公司公告稱，擁有完全自主知識産權並獲得多項專利的高新技術産品“人工耳蝸”項目前期評估論證工作已結束。這也引導市場繼續在生物醫藥上尋找概念。如重慶啤酒，公司控股93.1%子公司重慶佳辰生物工程有限公司，其産品為治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗。山東如意的股價異動也公告，“高效短流程嵌入式複合紡紗技術”已獲專利申請人同意公司無償使用。