成長型基金猜想2009：幸福歲月能否延續？

　　實習記者 楊穎樺 記者 張桔 深圳、北京報道

　　究竟是全市場基金還是成長型基金會在2009年走牛？種種跡象顯示答案是後者。

　　銀河證券基金研究中心的統計顯示，2008年股票方向基金凈值大幅度縮水，其中偏股型基金加權平均凈值跌幅為50.63％，資産凈值減少16636.23 億元。不過值得注意的是，從年終排名看，熊市中成長型股票方向基金相對表現較好，其中泰達荷銀成長憑藉-31.61％的凈值增長率居於股票型基金首位，而在股票型基金前二十位中，成長型基金約佔據了半數。

　　“牛市表現不盡如人意，熊市表現相對突出，這是當前內地成長型基金的普遍特點。”長城證券基金分析師閻紅表示，從二級市場的情況看，在震蕩市中，青睞中小盤股的成長型基金比全市場型基金要表現更好，因為其大盤藍籌股的配比相對較低。

　　他們是弱市“明星”

　　相關資料顯示，成長型基金，是指主要投資具有高增長潛力的上市公司股票的偏股型基金。

　　根據晨星公司的定義，成長型股票為一般具有較高的業績增長記錄，同時也具有較高的市盈率與市凈率等特性的上市公司股票。價值型股票是指商業模式比較成熟穩定、現金流波動較小、紅利發放率比較高的上市公司股票。

　　“歷史的經驗表明，在市場震蕩築底階段和反彈剛剛起步階段，成長型基金的表現往往要好于全市場基金。”海通證券基金分析師吳先信表示。

　　他指出，在2004、2005年的築底市中以及2008上半年的下跌市中，成長型基金明顯優於價值型和平衡型基金，而在2006年和2007年市場的大幅上漲階段，成長、價值和混合型基金的業績則不相上下。

　　海通證券的統計也顯示，按照投資對象的市值劃分，2004年下半年、2005年全年(上、下半年)以及2008年下半年中，主要投資小盤成長型股票的基金的業績增長為2.62％、0.61％、7.25％和－30.99％，同期以小盤價值型投資為主的基金則為－1.45％、－5.49％、5.64％和－33.23％，以小盤平衡型股票為主要投資對象的基金業績增長分別為－2.67％、－4.66％、5.46％和34.35％，投資小盤成長型股票為主的基金跑贏了對手。此外，在2004、2005、2008年的年終排名戰中，成長型基金也表現不俗。除2008年排名第2的基金不是成長型風格外，每期排名前2位的均為成長型基金。

　　不過，銀河證券基金分析師李薇指出：“2008年股票型基金年終排名的優勝者與其説是成長型基金，不如説是重倉中小盤股的成長型基金。”

　　以2008年冠軍泰達荷銀成長為例，其在信息服務、醫藥等板塊超額配置，而醫藥行業在2008年表現領先；此外荷銀成長在2008年對中小板個股配置比例同樣較高，而中小板全年跌幅整體低於大盤。

　　另一個例子是金鷹中小盤。該基金2007年僅取得54.45％的凈值增長，遠低於96.95％的平均凈值漲幅；但2008年表現卻不同，該基金全年凈值僅下跌35.01％，成功進入十大抗跌混合型基金。

　　“該基金2008年保持了低倉位操作，並重配醫藥類個股。”吳先信分析，2008年中小盤風格的成長型基金最終脫穎而出，是因為在二級市場中流動性充裕，同時估值合理的投資標的相對稀缺，資金便涌向了中小盤風格的成長型基金。