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業績增速雖放緩仍有亮點奪人眼

CCTV.com 2008年08月29日 08:53 進入復興論壇來源：上海證券報

　　截至8月28日，兩市共有1454家上市公司公佈2008年半年報，半年報披露即將落幕。已披露半年報公司整體業績延續了2006年下半年至今的增長勢頭，凈利潤同比增長幅度達15.25%。與2007年同期近七成的增長率相比，增速明顯放緩。這一方面是因為國家宏觀調控效果逐步顯現，另一方面也是因為2007年基數較高所致。

　　業績低增長分紅不含糊

　　今年上半年，上市公司的業績與我國經濟發展速度保持了較高的一致性。據本報數據中心統計，截至8月28日，已披露半年報的1454家公司實現營業收入總額47363.19億元，同比增加29.06%；平均每家實現營業收入32.57億元，1111家公司營業收入出現同比增長。實現利潤總額6109.03億元，同比增長6.80%；實現歸屬於母公司的凈利潤4580.01億元，同比增長15.25%。平均每家公司完成凈利潤3.15億元，有934家公司凈利潤實現增長。樣本公司實現投資凈收益1231.57億元，佔利潤總額比重例20.16%；剔除金融行業後，實現投資凈收益合計322.49億元，佔利潤總額的比例為9.57%，較上年同期下滑32%。

　　分析發現，上市公司整體業績增長減速，一方面源於原材料價格的持續居高不下，另一方面則由於上半年證券投資收益的大幅縮水。此外，今年以來，不斷升值的人民幣、出口退稅率的下降以及自然災害等不可抗力因素，也為中報業績埋下了隱患。

　　從目前的情況來看，這些因素的存在還使得上市公司業績含金量大幅縮水。據統計，樣本公司上半年現金凈流量總額6757.92億元，同比下滑45.93%，758家公司經營性現金流同比下降，563家公司經營性現金流為負。另外，剔除金融類公司，非金融類公司上半年現金凈流量總額2373.81億元，同比下降30.38%。

　　值得一提的是，雖然業績增長趨慢，現金流吃緊，但今年中期上市公司擬分紅派現金額卻遠遠高於去年同期。統計資料顯示，截至8月28日有42家公司提出分配預案，其中25家打算實施現金分紅，而去年上半年實施現金分紅的公司僅16家。儘管從公司家數來看，並無明顯優勢，但擬分紅金額合計高達349.96億元，較2007年16家公司77.46億元的分紅金額增加272.5億元，同比增長351.79%。從目前的情況看，增量主要來自中國石油的派現，該公司打算中期實施每10股派現1.32元(含稅)，派現總額241.59億元。

　　上市銀行獨領風騷

　　半年報顯示，雖然受美國次貸危機加劇、國內從緊貨幣政策等各種不利因素影響，但各家上市銀行還是取得了不錯的業績。

　　截至8月28日的半年報，上半年盈利能力最強的前十名公司中，上市銀行佔了5個席位，是絕對的盈利大戶。其中，上半年兩市最賺錢的公司為工商銀行，今年1至6月實現凈利潤645.31億元，同比增長57.99%。其後依次為建設銀行586.67億元，同比增長71.44%；交通銀行155.34億元，同比增長74.19%；招商銀行132.45億元，同比增長116.42%；中信銀行84.17億元，同比增長162.62%。興業銀行、浦發銀行、民生銀行、華夏銀行、北京銀行等雖然排在盈利十強之外，但其凈利潤增長幅度也都超過了50%。

　　據統計，截至28日披露中期業績的13家上市銀行上半年共實現歸屬於母公司凈利潤1878.45億元。換言之，1454家公司凈利潤總量的四成多是由13家上市銀行貢獻的。

　　業內分析，上半年銀行業績繼續大增主要有三個原因。一是去年央行6次加息，加上貸款收緊後銀行貸款定價能力反而有所提高，使得存貸款利差繼續擴大。如浦發銀行上半年凈利息收入同比增長38.85%，約佔總收入的近九成。二是銀行中間業務增長較快。儘管股市走低使基金代理業務出現下滑，但理財和銀保業務呈高速增長態勢。如興業銀行上半年實現中間業務收入19.93億元，同比大增204.1%。三是新稅法將銀行企業所得稅稅率由33%降至25%，為整個銀行業貢獻了約15個百分點的業績。專家預計，隨著利差可能收窄，以及宏觀調控影響顯現，銀行業績可能會有所回落，但作為産業利潤的分享者和居民財富增長的受益者，從中長期來看，銀行業績增長的趨勢不會改變。

　　所得稅下調支撐業績

　　根據新所得稅法，自2008年1月1日起施行，內資企業所得稅率從33%調整為25%。由於上市公司原先大多執行較高的稅率，因此執行25%的統一所得稅率後，上市公司總體稅賦出現下降，從而為中期整體業績的提高提供了支撐。

　　數據顯示，這1454家公司上半年所得稅總額1271.67億元，而去年同期為1512.10億元，同比略降15.90%。平均每家公司所得稅額8746.02萬元，而去年同期則超過1億元。另外，從所得稅金額佔利潤總額的比重看，今年上半年佔比20.82%，比去年同期的26.43%下降了近6個百分點。此外，新稅法對不同行業影響的程度也有所不同。金融業受益最大，釀酒飲料、通信服務、生物制藥及批發零售等行業也受益匪淺。

　　據五糧液中報顯示，公司凈利潤較去年同期增長了1.63億元，而得益於所得稅率由33%下調至25%，所得稅較去年同期減少了1.58億。由此可見，所得稅調整對五糧液利潤影響舉足輕重。深發展、招商銀行等在分析業績增長原因時，也都認為所得稅下降是因素之一。毫無疑問，所得稅率下降是今年中期上市公司業績得以增長的關鍵因素。

　　業內人士指出，總體來看，今年上半年，原料成本的不斷上升，以及三項費用的控制有限，都極大地壓縮了上市公司的利潤空間。如果不是因為所得稅率的降低，上市公司的業績增長幅度將進一步下滑。尤其是上市公司中一批分佈在金融、石化、建築建材等行業的大型國企，原先大都實行33%的所得稅，因此執行25%的所得稅後受益較為明顯，這批公司的稅收穫益是上市公司整體業績增長的動力之一。此外，從長期來看，兩稅合併對上市公司的影響是積極正面的，一方面給上市公司帶來了更多公平競爭的機會，另一方面讓公司所得稅整體水平有所下降。

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