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CPI漲幅持續回落政策調整空間加大

CCTV.com 2008年08月29日 07:27 進入復興論壇來源：上海證券報

　　去年底以來，居民消費價格指數(CPI)同比漲幅快速走高並持續在高位運行，對宏觀經濟運行和宏觀經濟政策的制定與實施施加了巨大壓力，能源價格扭曲帶來的能源供應不足和嚴格從緊的貨幣政策是最突出的表現，並在相當程度上制約了我國經濟發展。

　　從目前來看，隨著相關政策措施效力的發揮和國際環境的變化，CPI上漲壓力已經得到極大緩解，CPI同比漲幅將會繼續回落，2008年的剩餘月份基本會在6%以下運行，2009年大多數月份都會在5%以下運行。因此，CPI同比漲幅的回落態勢將為宏觀政策調整提供較大空間。

　　從CPI環比漲幅看，此輪價格上漲高峰集中在2007年下半年和2008年前兩個月，今年3月份以來，CPI的環比漲幅分別為-0.7%、0.1%、-0.4%、-0.2%和0.1%，居民消費價格指數的絕對水平呈現“穩中有降”的波動態勢頗為顯著，與同比漲幅的高位運行形成了鮮明反差，其關鍵就在於去年下半年物價持續上漲對今年上半年的翹尾影響帶來的一種錯覺。

　　由於今年新漲價因素較小，隨著去年下半年價格上漲翹尾影響的逐步消除，CPI同比漲幅將呈逐月穩中有降態勢。如果不考慮8月份以後的絕對價格水平上漲情況而保持7月份的絕對價格水平，預期今年剩餘月份8月至12月份的CPI同比漲幅將分別為5.1%、4.8%、4.4%、3.7%和2.7%，全年平均漲幅將為6.2%。

　　如果考慮到政策調整、自發漲價壓力等新漲價因素，8月至12月份絕對價格水平會出現一定程度的上漲，仍將難改CPI同比漲幅的回落態勢。

　　假設8-12月份各月CPI環比漲幅都達0.5%，那麼各月CPI同比漲幅將分別為5.6%、5.8%、6.0%、5.8%和5.3%，都要低於前7個月的CPI同比漲幅。按此計算，全年CPI漲幅將為6.9%。因此，今年全年CPI漲幅低於7.0%的可能性極大，很可能在6.6%左右。

　　不僅如此，2008年的新漲價因素較低，為2009年的價格平穩運行提供了很好的態勢。

　　根據截至2008年7月份的各月CPI環比漲幅可以計算出，2008年已有的新漲價因素對2009年的翹尾影響為2009年1月至6月分別為1.5%、-1.1%、-0.4%、-0.5%、-0.1%和0.1%，其餘各月則為零，全年平均僅為零。

　　如果假設2008年8月至12月各月CPI環比漲幅都為0.5%，那麼2008年各月CPI環比上漲對2009年的翹尾影響全年平均將為1.8%。與此形成鮮明對照的是，2007年各月CPI環比上漲對2008年的翹尾影響全年平均高達3.4%。

　　考慮價格調整等帶來的新漲價壓力，2009年全年大多數月份的CPI同比漲幅將會在5%以下，全年平均漲幅在5%以下的可能性極大。

　　從目前來看，在新漲價因素方面，儘管我國仍面臨一定的漲價壓力，但這些壓力在相當程度上已經得到緩解。

　　首先，隨著世界經濟的整體放緩，需求放緩或下降正對國際能源原材料價格施加壓力。

　　其次，全球糧食增産和我國史無前例的連續五年糧食豐收使我國糧食及食品價格上漲壓力得到抑制。

　　因此，今年下半年及明年，我國CPI的運行區間將較為理想，這為宏觀政策調整提供了空間和時間。對此，我們必須充分利用這一有利時機，儘量理順價格機制，解決能源原材料價格扭曲帶來的供應不足等問題，進一步放鬆信貸和貨幣，為我國經濟發展提供良好的環境。

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