易憲容:房價早在半年前就下降了

　　有專家預測，5月份的CPI增長可能放緩，即將公佈的5月份CPI漲幅將從4月份的8.5%降至7.7%-8.1%之間，出現明顯回落的趨勢。有房地産開發商就此認為，CPI增長放緩是對房地産市場的利好。這樣的結論未免也太好笑了。無論是從經濟學一般理論來看，還是從中國經濟與房地産的現實來看，從哪個角度都無法得出CPI增長放緩將對房地産利好的結論。

　　儘管中國CPI中居住類所佔的比重與實際生活差別較大，但同樣是與CPI正相關的。也就是説，房價作為CPI的先行指數，房價水平越高，經過房租傳導，那麼CPI上漲的幅度就越快。如果CPI上漲幅度放緩，也就意味著房價早就回落，最後反映到CPI上來。特別是這一輪的通貨膨脹，其根本原因就是房價上漲過快的結果，房價上漲最後通過農産品、食品、居住類消費傳導到CPI上來。從中國的實際情況來看，房價的上漲大致要半年之後傳導到CPI上來。如果CPI增長放緩，也就意味著國內房價在半年前就開始下降了！

　　可能這些人會説，CPI增長放緩，會讓個人住房按揭貸款利率下調，會讓央行從緊貨幣政策放鬆，這些都是對房地産市場有利的因素。然而，如果不是今年特殊災害，商業銀行利率上調3-4個百分點早就是不爭的共識。只要特殊時期一過，中國商業銀行利率仍然處於上升通道。而商業銀行的利率上升，對房地産供求雙方都會起到遏製作用，CPI增長放緩並不會有利於房價上升。

　　還有，無論是現實的經濟生活，還是央行最近的報告，都明確表示儘管今年一些重大災害增加了經濟生活的不確定性，但在國內商業銀行信貸增長過快、固定資産投資過熱、CPI過高及國際市場大宗商品快速上漲的情況下，央行從緊的貨幣政策在短期內並不會改變。有人指望CPI增長放緩，從而使央行改變目前從緊的貨幣政策是不可能的。

責編：李菁