在熱點輪動中把握五月行情

　　⊙智多盈投資 余 凱

　　本週一是五月份的首個交易日，滬深兩市不負眾望，大盤高開後經過短暫整理即一路走強，滬指最高一度上行至3768點，並且幾乎是以全天的次高點3761點收盤，漲幅為1.84％；深圳成指表現更加強勁，全天大漲355點，漲幅超過了2％。盤中個股的表現可謂是亂花漸欲迷人眼，黃金、軍工、中小板等幾乎是全線大漲，甚至是只有牛市行情中才強勢發揮的品種──高送轉板塊也出現了搶盤跡象，而全天下跌的個股不足百家。因此隨著紅五月行情展開並向縱深發展，挖掘熱點輪動中的投資機會就顯得至關重要了。

　　主題投資仍是主流熱點

　　強勁的政策面組合拳穩定了投資者信心並有效激活了A股市場。可以説政策面吹響的積極做多集結號為紅五月行情的展開打下了紮實基礎。但就長期看，一系列抑制A股市場反轉的因素仍然存在，如油價、商品期貨價格創歷史新高等帶來的輸入性通貨膨脹壓力，美國次貸危機對我國出口增速的壓力，從緊貨幣政策對A股市場所帶來的資金面緊張等等。

　　值得關注的是，2008年一季報業績已經披露完畢。根據統計顯示，上市公司今年一季度累計實現營業收入2.43萬億元，同比增長26.35%，環比下降2.15%;實現凈利潤2174.01億元，同比增長24.43%，環比下降3.3%。顯然，一季度業績增速出現明顯放緩的跡象。這對於後市行情的展開構成不小的隱憂，A股市場未來將會有所反復。

　　因此在市場整體缺乏系統性機會的情況下，在投資風格上主題性板塊可能仍然是市場關注的焦點所在，如創投、新能源、奧運、高送轉股等。面對宏觀經濟的波動、調控措施的鬆緊所導致利潤曲線的波動與流動性強弱的變化，只有把握住A股市場投資主題的變遷，並且圍繞其變化而展開，才能夠在未來的市場中獲取較大的收益。而多重投資主題的時代，需要注重主題的切換和節奏的把握。從各種投資主題的變遷來看，2008年事件性驅動的因素在顯著增加。這其中以中體産業、復旦復華為代表的奧運和創投概念最值得關注。

　　供求主題構築中期熱點

　　對國內宏觀經濟而言，成本推動和需求拉動的通脹壓力都較大。當前導致各種生産要素價格上漲的原因是需求拉動，這種需求拉動，不僅來自國內，也來自國外。而從未來的情況看，需求旺盛、剩餘産能不足、庫存下降以及周邊因素將繼續影響原油市場及糧食市場，致使國際油價、糧價仍將繼續處於高位。由於國際市場價格上漲、輸入型通脹壓力加大，國內流動性過剩、部分商品供求失衡、生産成本上升等多種因素的綜合作用，因此就中期走勢而言，國內通脹壓力仍較大。

　　在如此大背景下，相關上市公司的業績帶來較大提升。其中行業競爭格局穩定、供給短期難以大幅提升並且消費價格彈性相對較小的行業漲價能力最強，是未來關注的重點。隨著國際市場油價糧價的攀升，上遊資源品行業和具備成本轉移能力的下游高端消費品行業更具抵禦通脹壓力的能力，其中農産品、煤炭、新能源及高端釀酒的投資機會值得關注。事實上，隆平高科、國陽新能、天威保變、安泰科技、古越龍山等相關品種在前期市場大幅下挫中表現強勁，資金流入的跡象十分明顯，因此它們的中線機會也將最為顯著。

　　券商股是市場風向標

　　作為牛市行情中最具市場人氣的券商板塊，近期再現王者風範。事實上本次降低印花稅政策首當其益的無疑是券商股及參股券商板塊。因為降印花稅後將有利於活躍市場，提高換手率，券商的佣金收入有望得以提升；而《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》中通過大宗交易平臺來規範大小非解禁更是為券商增加收益提供了又一平臺。在諸多利好因素的推動下，券商板塊又一次面臨重大的價值重估機會。

　　值得關注的是，由國務院正式頒布的《證券公司監督管理條例》中，融資融券業務被正式列入券商業務中，並做了明確規定。允許融資融券的最大意義，在於打通了貨幣市場和資本市場。該項業務的開閘將大大提高股票市場交投的活躍性。由於融資融券將實現A股市場的賣空和買空交易制度，直接改變我國股票市場盈利模式，其影響深遠程度不亞於金融衍生品的推出。在這樣的背景下，龍頭券商孕育的投資機會更值得關注。如中信證券等。

　　與此同時，隨著券商板塊的重新崛起，部分參股券商的上市公司也面臨較大的投資機會，如雅戈爾、亞泰集團、遼寧成大等。

責編：李菁