4月1日早盤評述:弱勢格局一時難改

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　　一、早盤評述

    週二消息面：創業板徵求意見結束，完善後將儘快實施；四家公司融資申請齊齊過關；央行提出要根據形勢變化把握金融調控節奏重點力度；基金一季度業績榜出爐。由於市場預期中的利好政策並沒有出臺，昨日A股市場再度暴跌超過百點，市場的弱勢格局一時難改。

    總體看，本輪大盤調整幅度已經接近50%，整體2008年動態估值水平已經回落至21倍以下的合理區間，這或許能夠制約股指在短期內繼續大幅下跌的空間，而權重股的走勢也出現分化，雖然中國石油尚未出現真正的止跌回穩信號，而以銀行股為首的權重股有走穩跡象。因此大盤藍籌股繼續大幅下跌空間已不大，3500點以下區域應該屬於本輪調整行情的底部區域。從短期熱點來看，金融、保險、房地産等超跌藍籌股有技術反彈要求，但以目前的市場量能難以推動該板塊持續大幅反彈，除非有重磅的利好出臺，否則短線大盤仍將維持低位反復震蕩格局。

    操作上，建議投資者對一季度業績有大幅增長預期的個股以及農業、環保、醫藥、化工、新能源、並購重組、央企整合等投資主題逢低關注。

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　　二、要聞解析

　　(一) 滬指前三月跌34% 創15年最大季度跌幅

    上週五導致市場大漲的重要因素的幾個市場傳聞在週末均沒有兌現，加上美國股市下跌，今日大盤大幅低開，隨即展開反彈行情，但反彈行情沒有持續，大盤維持振蕩下跌的走勢，下午雖也在中國石化的帶領下一度反彈，但最終尾盤再次出現跳水走勢，全天下跌超百點。成交量較上週五有較大程度的萎縮。個股呈現普跌行情，大批個股跌幅仍較大，一批股票跌停。2008年前三月，滬指下跌幅度達34%，創1992年三季度來的最大跌幅。

    市場經過連續的大幅下跌，上週五的反彈行情只持續了當天，在消息面沒有兌現利好的情況下，再現弱勢格局。説明目前市場心態仍非常脆弱，在這種心態下，即使有所謂的利好的出臺，也會有大批資金離場。成交量的低迷説明了市場參與各方尤其是場外資金的謹慎心態。目前市場參與各方包括機構投資者對後市行情較悲觀，這種對後市信心不足的局面如果不能扭轉，則後市將繼續振蕩尋底之路。

　　[簡評]：贏富數據顯示：近期機構的動作就是快進快出，甚至在盤中做t+0的差價，增量資金並沒有持續流入，因此目前狀況市場將繼續探底，倉位控制是最重要的事情。

　　(二) 熱點聚焦:印花稅調整何去何從?

    1990年以來已進行7次印花稅率調整

    證券交易印花稅是針對證券交易發生額徵收的一個稅種。對於中國證券市場而言，印花稅是政府增加稅收收入的手段，也是政府調控股市的重要工具。自1990年開徵印花稅以來，我國已進行了7次印花稅率調整。

    無論是老股民還是近一兩年入市的新股民，大多體驗過印花稅對股市的“威力”。2007年3月至5月，滬深股市在短期內大幅上漲。5月30日，交易印花稅稅率由1%。提高至3%。，隨後一週內上證指數跌幅超過20%，個股大面積跌停。現在回頭看，此次上調印花稅對抑制投機的作用非常明顯。印花稅調整前，市場交易異常活躍。到5月底，滬深兩市每天的成交金額一度接近4000億元。其後，雖然股指再拾升勢，迭創新高，但成交金額卻有明顯下降。

    回顧我國股市的發展歷程，印花稅一直是投資者最為關注的政策風向標之一。從印花稅的歷次調整看，基本上是在市場低迷時下調稅率，在市場過熱時上調稅率，透露出明顯的調控意圖。其中，比較成功的調控還發生在1997年5月，當時印花稅率從3%。提高到5%。，股指也相應形成了當年的高點。

　　[簡評]：目前的印花稅調整只是市場預期最小的一個環節，實際上大小非解禁帶來的估值體系的混亂和資金的持續性流出才是市場萎靡的根本原因，因此提振股市需要一攬子政策的出臺，單一政策帶來的只是短暫的反彈。