M2同比增幅回升 貨幣從緊壓力持續存在

　　記者 宋焱

　　M2同比增幅的回升顯示出貨幣從緊壓力的持續存在，在此形勢下，落實從緊貨幣政策可謂勢在必行。

　　2月14日，在央行公佈的1月份金融統計數據中，廣義貨幣供應量(M2)同比增幅的回升引人關注。數據顯示，截至今年1月末，廣義貨幣供應量(M2)餘額為41.78萬億元，同比增長18.94%，增幅比上年末高2.20個百分點。

　　有關專家指出，M2同比增幅的回升顯示出貨幣從緊壓力的持續存在，在此形勢下，落實從緊貨幣政策可謂勢在必行。雖然自去年年底中央經濟工作會議確定以“雙防”作為今年宏觀調控的重點，並明確了貨幣政策從緊的基調以來，央行就已經開始執行從緊的貨幣政策，並加快了政策出臺的節奏。但銀行依然強烈的放貸慾望，仍在延續的通脹壓力和貿易順差數據的持續高位運行等因素，都加劇了流動性過剩的壓力，信貸投放過快的局面難以根本改善。

　　尤其是，近期國內外宏觀經濟出現的一系列變化，令從緊貨幣政策的落實面臨更加嚴峻的考驗。一方面，從外部因素看，隨著美國次貸危機影響的擴散，世界經濟放緩擔憂上升，美聯儲和歐洲央行的降息舉措，將導致中國外部需求的降低，我國經濟增長放緩的可能性增大，從而為中國經濟的降溫創造了條件，同時也將對貨幣政策的從緊産生一定的替代作用。另一方面，從內部因素看，在春節因素和南方雪災的雙重“夾擊”下，運輸、電力供應困難都對生産和投資産生了較大影響，進而加劇了通脹上行的風險。據國家發改委消息，與去年12月份的監測數據相比，今年1月份除豬肉、花生油價格漲幅略有縮小外，其他食品價格漲幅均有較大幅度的擴大。有市場人士據此預測，1月份CPI漲幅可能超過7%。

　　在此形勢下，貨幣政策如何作出“相機抉擇”？業內專家分析認為，中央經濟工作會議制訂的從緊貨幣政策的基調仍然不會改變，但經濟放緩趨勢和通脹壓力並存，或將使從緊貨幣政策作出相應調整。而決策人士近期的言論也透露出貨幣政策微調的相關動向：胡錦濤總書記日前表示，要充分認識外部經濟環境的複雜性和多變性，科學把握宏觀調控的節奏和力度，盡可能長地保持經濟平穩較快增長；央行貨幣政策委員樊綱近日也表示，當前貨幣政策總的方向可能仍應是從緊的，但在不同的時期，根據變化了的情況，也可以有不同的力度。

　　就宏觀調控手段的選擇，專家指出，從高層所確定的明年宏觀調控基調分析，決策層較多強調控制投資增速和信貸擴張以及穩定通脹預期，因此未來央行仍需要堅持目前常規的央票、特別國債以及準備金率和加息等調控手段，此外還應更多地將從緊貨幣政策的著力點放在加大對銀行信貸的控制上。樊綱預測，今年決策當局仍會像去年一樣綜合運用存款準備金率、利率、匯率、公開市場操作、窗口指導這五大工具實現貨幣政策目標。而在貨幣政策工具中，價格杠桿和數量杠桿達到的效果有時是一致的，是否較多地運用其他數量調節工具、較少運用利率這個價格工具，需要決策當局進行相機抉擇。中金公司首席經濟學家哈繼銘則認為，在目前情況之下，如果“外冷內災”之時國內依然過度緊縮，無疑將增大2008年經濟硬著陸風險，並導致就業問題。因此，在必要時可採用“適度從緊的貨幣政策、擴張的財政政策”來提振內需。

責編：李菁