上證報:經濟形勢決定宏觀調控需及時作出調整

　　2008年開年的經濟形勢，使很多人對去年底中央提出的從緊貨幣政策未來取向作出了不同的猜測。

　　事實上，從沒有一種宏觀調控政策或者貨幣政策自提出伊始就一成不變，任何一種宏觀調控政策都要根據經濟運行的不同發展變化，作出相應的科學調整。就當前的宏觀調控而言，不少專家建議，既要貫徹“雙防”的目標，也要兼顧影響經濟運行的暫時性因素，政策取向的鬆緊都要適度，關鍵是在保持經濟平穩較快增長前提下，以全局的眼光科學把握調控的節奏和力度。

　　中央在去年底的全國經濟工作會議上提出，針對當前經濟形勢，要實施從緊貨幣政策，防止通貨膨脹以及經濟由偏快轉為過熱。當時的情況是，國內CPI連續多月在6％以上高位運行，新增貸款在10月底已超過2006年全年，固定資産投資高位運行，銀行間體系流動性過剩問題相對嚴重，外匯儲備接連刷新紀錄。而美國方面，儘管次貸危機自2007年8月份全面爆發，但當時其影響尚處於逐步釋放的過程中，這場危機對美國自身及全球的影響仍然有待進一步觀察。

　　今年初，無論國內、國際形勢較去年底相比，均出現了新的問題和變化。從當前國內情況來看，由1月底開始的南方多省市雪災，將對今年上半年，至少是1季度的經濟運行狀況産生直接影響。影響將主要表現在兩個方面。

　　第一，雪災期間，由於交通中斷等所造成的農副産品運輸受阻，以及2月份的春節因素而導致的暫時性食品價格上漲，將使得1、2月份CPI高企，甚至將超過2007年中的最高值。此外，部分經濟作物及部分養殖業也受到雪災影響，這對於年內的部分食品價格可能造成新一輪的上漲壓力。

　　第二，新增貸款控制將面臨兩難選擇。無論央行和銀監會採取按季度調控還是月度調控，雪災發生後，特殊救災貸款的發放增速迅猛。而災後的重建，急需大量資金的支持。除財政補貼外，銀行貸款將成為災後重建工作中的重要資金來源。如果救災貸款仍然計算在全年新增貸款總規模內，加之去年底很多已經形成合同文本，但尚未發放的貸款，年內新增貸款規模將很難控制。即便在新增貸款總量不變的情況下，銀行能夠響應有關政策，及時調整自身貸款結構，但支農、救災貸款的利率水平及還款期限與普通商業貸款有別，也可能對銀行自身的利潤來源形成較大考驗。

　　國際方面，美國經濟受次貸危機影響的問題逐漸暴露，美國經濟衰退的速度比此前的預期要更快。儘管目前尚未有統計數據，但中美貿易順差走勢受此影響可能出現新的變化，而由此所帶來的外匯儲備增速可能出現下降，國內的經濟形勢也可能受這些不利因素影響出現變化。

　　一個值得關注的事實是，當美國次貸危機爆發前，幾乎所有的人都在談論全球性流動性過剩，而當次貸危機開始顯露出冰山一角，全球流動性過剩情況在短短兩周內發生了根本性逆轉，尤其是美國，美聯儲不得不採取降息、向市場凈投放資金等措施來解決流動性不足的問題。

　　就像醫生開出的一副藥方不可能治好一個人的所有疾病一樣，經濟形勢的瞬息萬變必然會決定宏觀調控政策需要及時相對應地作出調整。近日，1月份的經濟運行數據即將公佈，對於政策制定者來説，1月份的經濟運行數據無疑具有十分重要的參考價值。專家分析，未來的政策導向，很可能將根據1、2月份的經濟數據進行微調，但在調整的過程中，要充分考慮暫時性因素作用，預留政策調整空間。

責編：李菁