解析5月CPI、PPI雙降原因 預測：6月有望轉正

　　今天10點國家統計局CPI和PPI指數發佈，5月份，居民消費價格總水平同比下降1.4%，工業品出廠價格同比下降7.2%，雙雙繼續負增長。這與此前一些研究機構預測的CPI指數較為相近。此前，有預測認為5月CPI同比降幅有望縮小至1.3%-1.5%。PPI降幅可能擴大至7%以上。

　　5月CPI和PPI雙雙下降

　　觀察人士認為，5月CPI降幅同比縮窄、物價大幅下行的壓力正在減小，本輪物價回落的階段性底部或已確立。PPI降幅較大，更多是由於翹尾因素的負拉動效應導致的。CPI指數1.6%左右的降幅有望成為本輪物價回落的階段性底部。

　　交行研究部高級宏觀分析師唐建偉對CPI的分析稱，09年以來CPI下行主要受翹尾因素的影響，上半年CPI負增長已成定局。他表示，由於翹尾因素在下半年將逐步減弱，同時下半年經濟回升也將帶動物價有所走高，加上近期國內成品油價格的上調也可能傳導到CPI，因此，如果沒有其他突發因素影響，預計物價將在下半年恢復正增長，但增長幅度會比較低，年內不需要擔心通貨膨脹重新抬頭的問題。

　　摩根大通中國區董事總經理、中國區證券市場主席李晶分析説，在07年底豬出現了藍耳病,大概20%的豬都染上這個病了,所以豬肉價格漲得非常快,這段時間豬肉價格帶動了CPI攀升,去年2月份的CPI漲到了8%以上。同比來看今年糧食價格和豬肉價格有所回落,所以同比來看CPI肯定是通縮的。

　　由於去年PPI持續大幅上漲，高基數的滯後影響仍在延續，因此，機構紛紛預計5月份PPI介於-7.2%至-4%之間，中值為-6.5%。國泰君安王虎認為，PPI在5月份處於比較低的點位，二季度會出現轉折。

　　對於PPI幾個月以來一直處於通縮的過程中，摩根大通中國區董事總經理、中國區證券市場主席李晶認為，主要是大宗商品從去年6月份開始大跌,包括石油、鐵礦石、鋼鐵。去年6月份鋼鐵價格是7000塊錢人民幣1噸,現在鋼鐵價格每噸不超過4000元錢,這只是一個例子。另外再看石油,去年5、6月份石油價格達到147美元/桶,現在不過是68美元/桶,所以同比因素非常重要。

　　6月CPI和PPI有望轉正

　　摩根大通中國區董事總經理、中國區證券市場主席李晶預計下半年CPI和PPI將為正數。

　　她説，到今年下半年豬肉的因素就沒有了,另外一方面就是CPI中的包括民用的一些用品,日常用品、衣服等等,這些下游一些企業受到産能過剩的影響,價格不能提起來,而且經濟還在復蘇的過程中,所以我覺得CPI到下半年可能慢慢成為正數。

　　而且大宗商品需求現在在復蘇的過程中,美元現在可能有走弱的趨勢,所以會帶動大宗商品向上成長的可能性,所以我也覺得下半年PPI會成為正數。

責編：王玉飛