A股將引入做空機制 中國資本市場日趨完善

　　繼創業板之後,中國證券市場將再度迎來同等量級的重大創新。

　　中證監新聞發言人八日表示，國務院已原則同意開展證券公司融資融券業務試點和推出股指期貨品種。中證監將挑選證券公司試點開設融資融券業務，並花費三個月左右的時間，統籌完成股指期貨上市前的各項準備工作。

　　官方稱，融資融券業務試點的開設和股指期貨的推出，一方面可緩解賣盤壓力，另一方面可以為市場提供流動性，減緩股票市場的非理性下跌，是促進資本市場穩定健康發展的重要舉措。隨著場外市場建設和國際板的推進，中國資本市場將日趨完善。

　　市場人士表示，做空機制的引入，將起到“減震”的作用，幫助中國股市走出“暴漲暴跌”的怪圈。

　　過去三年中，中國股民充分體會到“過山車”的感覺。

　　二00七年，滬指突破六000點。二00八年，滬指單邊下跌，創出歷史最大年跌幅。二00九年，市場回暖，但滬指卻又在八月份暴跌逾百分之二十。

　　市場人士稱，在一個只能靠做多盈利的單邊市場中，機構投資者只能通過不斷做多或大肆砸盤來規避風險，追逐利潤。這在客觀上加劇了市場波動。

　　雖然早在十年前，市場上就已不乏推出股指期貨，彌補做空機制缺乏的呼聲。但由於各方面因素的制約，股指期貨始終處於籌備階段。

　　金融危機的爆發帶來了機會。據統計，此次危機中，已推出股指期貨的二十二個市場，股市平均跌幅為百分之四十六點九，遠低於沒有推出股指期貨市場百分之六十三的平均跌幅水平。

　　在股指期貨各項前期準備工作陸續完成、股指期貨模擬運行平穩的情況下，監管層終下決心，推出股指期貨。

　　雖然外部市場經驗顯示，從長遠來看，股指期貨對股價的影響為中性，但中國市場對其多做重大利好解讀。市場普遍認為，股指期貨不僅是帶來了規避風險的工具，增加投資機會，更重要的是會改變投資者投資理念與方式。

　　部分專家則發出警示，稱金融衍生品所帶來的巨大風險不容忽視。

　　中國社科院金融研究所金融發展室主任易憲容表示，在當前投資者結構條件下，以短期業績為主導的投資者往往會利用股指期貨這一工具來操縱市場，從而嚴重損害中小投資者利益。因此，股指期貨的推出，首先要保證法律及市場運作規則先行，並在市場試運行中來完善其運作規則。

　　全國人大常委會前副委員長成思危則提醒中小投資者要謹慎進入。他表示，儘管有避險作用，但股指期貨到期交易的特點使其帶給個人投資者的風險遠大於創業板，因此，監管方須在投資者教育和適當性管理上做足功夫。

　　監管方日前作出承諾，將努力確保股指期貨的平穩推出，並繼續推進多層次資本市場的建設。

　　據悉，除設立融資融券業務試點和推出股指期貨外，推進發行體制改革、推進場外市場和國際板的建設也將是中證監下階段的工作重點。(記者 周銳)

責編：王玉飛