金百靈投資：大盤步履蹣跚 靜候拐點來臨

    金百靈投資 秦洪

    昨日A股市場出現了震蕩走低的格局。在午市開盤時，上證指數還一度接近3300點；但午市後，風雲突變，電器股等基金重倉股的回落使得大盤出現了下跌走勢，尾盤甚至一度跳水，從而使得上證指數日K線圖的走勢顯得漸趨謹慎。那麼如何看待這一走勢？

    基金頻繁調倉?

    對於基金的調倉來説，投資者通常顯得又愛又恨：

    愛的是基金調倉過程中，往往會帶來新的投資機會，比如在2008年下半年，大盤在急跌之際，部分基金先知先覺發現了合肥三洋（600983）等家電股的盈利拐點，從而使得家電股一度成為當時市場的領漲先鋒。

    恨的是，基金調倉過程也是基金甩賣原有重倉股的過程，這必然會使得某一時點短線賣壓陡增，從而加劇A股市場的調整力度。

    而昨日的A股市場就是如此，基金調倉所形成的賣壓明顯增強，比如説部分基金開始感受到家電下鄉過後，部分家電産品的市場空間有飽和跡象，家電股的成長將面臨著一定的行業瓶頸，所以，基金等機構資金加大了對家電股的減倉力度，致使美的電器（000527）、青島海爾（600690）等品種跌幅居前。此外，優質醫藥股恒瑞醫藥（600276）、雲南白藥（000538）等品種也有資金流出跡象，從而使得此類個股的股價出現了明顯的持續調整的K線組合，這不利於市場人氣的聚集，故A股市場在昨日出現了衝高受阻回落的態勢。

    也就是説，昨日基金在家電股、醫藥股以及汽車股上的減持，或是大盤震蕩走低的主因。

    融資擔憂再起

    現在的問題是，基金在減持家電股、醫藥股等品種的同時，是否會迅速進行新的建倉步驟？對此，答案自然是肯定的。筆者認為，建倉動作主要體現在兩類個股中：

    一是週期性較強的品種，比如説海運股，長航油運（600087）、中國遠洋（601919）等明顯有資金介入的品種。而鋼鐵股、機械股等品種也有活躍的態勢。此類個股之所以如此活躍，是因為其業績受宏觀經濟週期的波動影響大，隨著經濟的強勁復蘇，此類個股的業績有望出現大幅回升的態勢，故其成為基金等機構資金關注的品種。

    二是科技股，主要是3G、LED等相關領域的品種明顯有資金的介入。佛山照明（000541）昨日一度衝擊漲停板的走勢就折射出市場對節能産業的關注度。而同方股份（600100）、華工科技（000988）等科技股在近期也反復活躍，出現基金等機構資金建倉的跡象。而基金對此類個股的關注度提升，主要是因為新應用領域或者相關市場的産品需求迅速提升，從而帶來業績增長的前景預期，這可能也是近期科技股反復活躍的誘因。

    但可惜的是，基金新建倉的品種，在基金剛開倉的初期，對市場的影響力是相對有限的。

    與此同時，由於基金此番調倉，適逢IPO（首次公開發行）力度加大，資金分流壓力也大，市場甚至傳出了銀行為充實資本金而天量融資的信息。（編注：《香港經濟日報》昨日援引一位與中國銀行（601988）交流過的未具名分析師的話報道，中行可能會在3月底前通過一項A%2BH股票配售計劃。另有消息稱，鋻於今年首季集資壓力龐大，監管層希望銀行有序融資，因此招行會延至今年一季度末配股。）這無疑會使得部分基金在減倉後不會迅速介入到科技股、強週期性等品種，如此就意味著基金在調倉過程中，其實是進得少、出得多。

    如此看來，大盤近期震蕩調整的可能性更大。不過，我們也應看到市場有一定的興奮點出現，比如説前文提及的科技股、強週期性品種等，而且在“年報業績浪”期間也時不時會出現一些強勢股，故大盤更有可能的走勢是，短線維持窄幅震蕩的格局以靜候市場拐點。

    筆者認為，近期上證指數將在3200點一線形成一定支撐，3300點一線面臨一定壓力。

    關注年報行情

    因此在操作中，建議投資者一方面要關注基金等機構資金調倉所帶來的風險，儘量回避一些基金正在調出的品種；另一方面則可以跟蹤基金調倉的方向尋找一些強勢股，尤其是符合年報行情的品種。

責編：韓文燕