A股回升之旅才剛剛開始 持續調整態勢是無奈之舉

　　受迪拜危機以及美元走強，致使歐美股市均出現不同程度下挫的影響，昨日A股呈現縮量下跌，持續調整的態勢。

　　經過昨日的下跌，市場重心有所下移，五日均線已經勾頭向下，十日、二十日均線被擊穿，MACD指標綠柱再次出現加長之勢，KDJ即將死叉，顯示大盤短線仍有調整要求，市場信心再度面臨嚴峻考驗。

　　究其原因，除了迪拜危機，讓希臘的信用評級下降，美元走強便使油價、金價等大宗商品應聲回落等外圍因素外，國內也出現了“要防止泡沫經濟”，以及銀行資本充足率應採用“市場化辦法”等言論，加上最近新股發行節奏的加快，這些因素確實對短期市場的走勢帶來了明顯衝擊。

　　其實，從上證綜指1664點開始的本輪反彈以來，市場幾乎是以單邊上行的態勢在前行，人們也隨之形成了以多頭思維去思考未來走向的習慣。週二的“光頭穿腳”的小陰線也許已經讓人感到有點“不對勁”。昨日市場的縮量下跌，形成了二連陰形態，短線趨勢迅速被扭轉，無疑給多方“當頭棒喝”。然而，這種二連陰的危險性到底有多大？

　　從全球經濟形勢來看，中國崛起造就了中國股市的黃金時代。

　　瑞信董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬在2010年中國經濟與投資展望論壇上表示，現在我們站在了中國A股市場尤其是消費市場崛起的門口，不要錯過中國A股市場的黃金時代。

　　中國A股市場的黃金時代來自經濟的增長。陶冬介紹説，過去五年，全球經濟增長為4.8%，其中1.1%來自中國，美國貢獻0.7%，歐洲是0.2%，日本是0.2%，中國對於全球經濟增長拉動力相當於美國、日本和歐洲三家的總和。2008年全球進入衰退，中國對全世界經濟增長貢獻依然維持在1%，而美國是負0.6%，歐洲負0.7%，日本負0.2%，換句話説，如果沒有中國的增長，世界經濟會進入負增長。中國崛起造就了中國股市的黃金時代。

　　從整個行情的運行來看，A股市場的回歸之旅才剛剛開始。

　　自2007年10月16日的6124點，到2008年10月28日1664點的本輪調整最低點，上證綜指最大跌幅已經超過70%。綜觀整個股指運行的時段不難發現，本次A股市場的持續暴跌大致經歷了三個階段：

　　第一階段，2007年10月16日至2008年1月14日。滬指從6000點回調下來屬於正常，這是擠泡沫的階段；第二階段，2008年1月14日至4月22日。從5500點到3000點下跌的階段，宏觀調控、“大小非”減持、再融資等成為主導性因素，屬於價值回歸階段；第三階段，2008年4月22日至10月28日，從3000點跌至目前1600點，金融海嘯肆虐全球，美國把世界拖入泥沼，A股走出史上最長陰線，屬於非理性階段。

　　從以上三個階段來看，3000點成為整個A股市場的價值中樞。而目前的上證綜指已經站上3000點上方，意味著已經完成了從1664點至3000點的對非理性行情的修復階段，而剛剛步入正常軌道的價值回歸階段。

　　從最近盤面表現看，中石化、寶鋼發出危局中兩縷曙光。

　　隨著市場疲態逐現，玩轉了中小市值股票的人們，又開始把希望寄託在大盤指標股的身上。儘管大盤指標在上週五一度狂舞，但隨後又重歸沉寂，但從最近盤面曾多日走出“V字型”的逆轉行情中，我們看到了“石化雙雄”，特別是四連陽的中國石化堅定護盤的身影。與此同時，另一隻重要大象寶鋼股份更是八連陽。

　　也許有人會説，這兩隻大盤股上漲不就是為了拉抬指數，讓小市值股出貨麼？其實，任何股漲都是為了有一天它能“出貨”，因此對這兩隻大盤股放量上漲，你認為是誘多也罷，護盤也罷，總之它們有實實在在的漲幅。

　　但有一點是可以肯定的是，在銀行、房地産的市場預期混亂的背景下，無論是從估值的角度，還是啟動時機的方面，中國石化和寶鋼股份的強勢表現，依然值得市場關注和重視。那就是，只要大象股是在“壓”而不是在“殺跌”。只要看透了二股目前所處的狀態，就不會對市場總上升趨勢的信心發生動搖了。

　　總之，經過最近連續的調整，也許“小雙頭”、“二次探底”等論調又開始死灰復燃。殊不知，宏觀經濟向好的大局才是整個行情演繹的主線，任何短期的利空消息，只能短時間裏影響大盤的運行節奏，根本無法逆轉大盤回歸正常運行軌道的總方向。

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責編：張福偉