國元證券 ：預測調整至少一週 正在被市場驗證

　　康洪濤 國元證券

　　今日市場受到外圍股市的影響，明顯走的力不從心。在近期的資訊中我們反復指明兩點：其一，周邊股指也在前期高點附近，面臨大震蕩格局，使得我們的股指也會加大震蕩性;其二，正如上週五我在節目中所表述的，上週五的大陽線不要高興的太早，因為本週必然引起加速震蕩，大幅度的整理態勢就要慢慢開始了。

　　在連續的5個交易日中，如實戰指導中表述的，短線可以做好差價。另外選取好的個股，堅定持股也是不錯的操作手法。不管運用哪個技術的套路，都不改變我們提前對市場的判斷，即至少要整理一週時間。

　　目前為止，我們依然這樣看待市場。不管今日政策和消息如何提振、刺激市場，市場本身量能消化也需要時間。行情再次發力我想要等到下周才有可能，整理是目前必然的一種選擇。其實近期大盤的下跌，和融資壓力不無關係，我們今日就來好好研究和分析一下，市場到底在什麼情況下，談到融資會在盤面中迅速潰不成軍。

　　明年或迎天量融資 解禁超6萬億

　　考慮到上市銀行再融資、大型券商IPO、紅籌回歸、國際版，以及新股發行中超募現象嚴重等因素，多家券商預測，明年證券市場可能迎來天量融資，規模或近8000億元。數據顯示，2010年全年涉及限售股解禁的上市公司共有766家，合計解禁股數為3791.15億股，為2009年的53.65％，環比接近減半;2010年合計解禁額度為61015.13億元，比2009年增加16.77％。在已經確定的融資規模基礎上，多家券商對2010年證券市場總體融資額度進行了預測，核心區間主要集中在5000億至8000億之間。其中較有代表性的包括：聯合證券預測，全年股票市場合計融資金額為5846億元，其中IPO 3036億元，增發2678億元，配股132億元;申銀萬國分析師林瑾預測全年股票證券市場融資總額可能接近8000億元;國泰君安則用“天量”來形容明年的融資規模。

　　故此，短線的資金也在調倉換股和整理佈局，加上對於後市再融資的認識和恐懼，就加大了短線的震蕩週期。這使得大家一直盼望的跨年度行情更加蒼白，但來年一季度行情出現已成定局，但也不要期望太高，慢慢的推升可能是後市的主線，也希望投資人能理性的控制倉位並良好的控制預期。良好的個股要堅定的持股，整理很可能會持續到下周。雖然我天天都在説整理來了，至少一週，但，也希望大家能做到心裏有數，把精選個股積極的落實到行動中。

　　來年2季度一定賣股票 取得勝利是大概率

　　可能發生的大規模融資將對A股市場産生多大程度的影響? 較為悲觀的判斷來自國泰君安，他們認為，大小非解禁和上市公司大量再融資導致股票供給增加超過需求，實體經濟與虛擬經濟之間可能出現資金搶奪。在宏觀經濟基本面不錯的情況下，虛擬經濟將面臨資金不足壓力。 而申銀萬國則偏樂觀地認為，近期新股密集發行，但大盤走勢依然強勁，顯示市場對融資承受能力增強。另一方面，融資規模主要與二級市場表現有關，如果市場走弱，融資速度自然放緩，因而融資對明年市場影響力度有限。

　　聯合證券測算顯示，包括基金(公募、專戶、社保、企業年金)、保險公司股票投資、券商集合理財産品及券商資本金的股票投資、證券投資信託、QFII 以及非以上機構六大主要資金供給渠道在內，2010 年新增資金供給合計可達9710 億元。受季節性分佈因素影響，一季度很可能資金供給充裕，股票供給有限，而銀行IPO和再融資可能會集中出現在二三季度，綜合考慮，二季度的資金壓力可能在一年中最大。

　　我們綜合很多的觀點和資料，加上美國來年二季度可能發生貨幣政策的變化，這些都指明明年二季度會出現一定的問題。還是我們近期在全國各地講課的觀點：來年一季度3800點後，陸續賣出個股，等待進一步的中期下跌，來年二季度要逐漸空倉。投資者一定要跟上節奏，把握好格局，才有機會在來年獲取不錯的收益。

　　高密度發行或成常態市場要有清醒認識

　　這裡特別要指出的是，現在快節奏的新股發行，未來很有可能會成為一種常態。這倒不是因為對股市要進行調控的因素，事實上隨著發行的市場化程度提高、一級市場規模的擴大，擴容行為要對市場運行趨勢産生根本性的影響，已經是不現實的了。

　　但問題在於，我國現在還是以間接融資為主，與信貸投放規模相比，企業通過股市籌集的資金數量還很有限。在建立現代金融結構、進一步提高資産證券化的過程中，首先就要大力發展直接融資。股市已經基本解決股權分置問題，這消除了股市發展的深層次矛盾，為開展大規模融資掃除了大的障礙。

　　創業板的推出，也使得大量的中小企業獲得了借助資本市場發展的機會，其上市融資的積極性是相當高的。另外，現在有關部門還在研究紅籌股的回歸問題，考慮開設國際板，這些都為股票擴容準備了充足的預期。

　　如果説今年下半年以來市場看到了股市擴容速度在不斷加快的事實，那麼也就自然會有這樣的預期：這種狀況的出現並非偶然，在明年很可能就是一種常態。作為投資者，顯然再也不能想象在很少擴容乃至停止擴容的情況下來發展股市。

　　還是那句話，面對快節奏的擴容，投資者是要有所準備的，應該意識到今後市場恐怕就要在這樣的格局下運行，在分析行情、考慮投資策略時，都必須充分考慮這一點。

　　總之：

　　由於信用評級機構下調迪拜企業評級和希臘評級，引發市場對於全球經濟的擔憂，美股道瓊斯指數週二收市跌1％。同時，投資者的憂慮情緒推動美元反彈，從而打擊紐商所一月原油結算價大跌1.8％，至每桶72.62美元，其餘金屬等商品價格也遭受打擊。

　　另外，興業銀行昨晚宣佈，其股東大會已通過了配股方案，擬按每10股配股不超過2.5股的比例向全體股東配股，募集資金凈額不超過180億元人民幣。興業銀行再融資令市場對於銀行業融資潮的憂慮升溫。

　　市場再現“融資門”，但市場的主流根基沒有出現大的變化，也就是説來年一季度3800點的格局目前是不可能改變的，但中間的整理時間至少一週左右。在盤中要記住鋼鐵(淩鋼股份（600231）)、有色(焦作萬方（000612）)、化工(山東海化（000822）)這樣的三駕馬車都是可以來回做波段的;另外堅持持股也是不錯的操作。

　　最後，除了談及如此多的方案和實戰方法以外，重點提醒大家：本週重要的人氣指標可能是600028中國石化。

　　（聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，不代表本網觀點，不構成投資建議。投資者據此操作，風險請自擔。）

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責編：張福偉