本週佈局10大行業暴漲股(附股)

　　銀行業：擇機提前佈局等候催化時機薦5股

　　業績回顧及展望：（1）09年前三季度，14家上市銀行共實現凈利潤3423億元，同比增速年內首次扭負為正（2.31%），單季度業績環比亦小幅微升，盈利增長保持上升通道。（2）預計2009和2010年行業盈利增速分別約為16%和21%-29%左右。如進入加息週期，息差的顯著回升更是將推動行業業績超預期。

　　展望2010年：行業基本面持續向好：溫和回升趨勢確定，加息將是基本面顯著轉好的催化劑。（1）資産規模增長有望保持穩定。根據我們宏觀研究員的估算，2010年信貸新增大約在7.5萬-8.5萬億元之間。從供給端來看，行業整體有足夠能力滿足上述信貸新增額。從需求端來看，以下幾個因素將支持信貸增長：1）投資有望繼續保持較高水平。2）09年前三季度佔比近2/3的中長期貸款仍有一定的融資需求慣性。3）伴隨宏觀經濟的恢復，企業對資金的短期資金需求亦將逐漸增加。4）居民中長貸能繼續保持良好增長態勢，房地産開發貸亦能有所增長。（2）息差持續回升態勢，初期回升幅度相對溫和，如加息則會出現明顯反彈。1）在不加息情況下，息差持續溫和回升，上升空間大約14個BP左右，回升動力來自：低收益類資産的?換仍有相當的空間、銀行的議價能力未來有望逐漸恢復、存款活期化的趨勢持續和高利率存量定期重定價使得資金成本趨於下降等等。2）加息情況下：我們模擬了2006年兩次加息以及調整按揭貸款最低下浮比例的四種情形，結果顯示銀行息差提升空間至少有9-18個BP。提醒未來隨著加息預期增強，銀行將傾向於將資産負債結構往可從加息獲益最多的方向調整，故而當加息實際發生時，銀行息差提升的幅度將會更大。（3）撥備計提壓力相對穩定：受益於資産質量有望持穩和現有相對充實的不良撥備基礎。

　　監管環境趨嚴雖促發融資壓力但長期有助行業穩健發展。未來銀行業將趨於資本節約式發展。針對09年10月銀監會下發的《關於完善商業銀行資本補充機制的通知》進行動態測算，結果顯示：剔除交叉持有次級債新規對行業影響有限，但其他規定將促發融資壓力：除已公佈但尚未實施的2982億資本補充計劃（其中557億元為股權融資）外，上市銀行在2012年前仍有715億資本補充需求，其中股權需求為205億元。

　　投資建議：鋻於行業基本面未來持續向好態勢確定、市場對行業未來業績超預期可能的提前反映，以及目前的估值優勢，我們將行業評級由"謹慎推薦"調高至"推薦"。在個股選擇方面，我們認為應基於銀行的長期基本面，推薦招行、興業、工行、建行和北京銀行（601169）。（長城證券）