化工板塊 行業景氣進入穩步上升期

　　□九鼎德盛 肖玉航

　　從歷史表現來看，化工板塊曾産生過多只歷史大牛股，如煙臺萬華、新安股份、鹽湖鉀肥等。特別是歷史上通脹期化工板塊均出現過較好的品種表現。我們認為化工板塊由於受益行業復蘇，未來基本面轉暖的支撐，挖掘潛力品種的機會仍然可為。

　　2010年在內外需回升的拉動下，化工行業景氣有望進入新一輪穩步上升期，産品價格也將進入上升週期。2009年水、電、氣等都有一定程度的産品提價，因此處於中游製造業的化工板塊，其部分産品面臨提價的可能性較大。因此在預期性復蘇或價格提升的空間想象中，化工板塊仍將出現細分品種公司的表現概率較大。從此層面來看，我們認為板塊中具備低成本快速擴張能力，高性價比産品及一定品牌優勢的企業將在經濟復蘇階段獲得快速發展。改性塑料、炭黑、聚醚下游主要為家電、汽車，自身行業符合以上特徵，其中優勢企業具備低成本擴張的能力。我們認為從經濟層面把握品種應區別對等，比如對農化工行業要依據旺季時間差、對於估值優勢明顯的品種要關注其行業競爭力等。

　　從具體板塊品種來講，我們建議關注資金流入較大且基本面受益行業轉暖明顯的公司，而股價處於相對歷史比較優勢區域的股票是首選。比如，近期市場資金關注較高且連續表現的聯合化工。數據顯示，該股10月份成交回報顯示機構大舉殺入。11月27日，指數再度暴跌中，聯合化工逆市大漲9.23%，總成交3.03億元，換手近15%。當日交易所發佈的成交回報顯示：在買入前5名中，機構席位佔了4席。從公司基本面來看，聯合化工主要産品為濃硝酸、硝酸銨和液氨，目前具備年産13萬噸合成氨、17萬噸濃硝酸、18萬噸硝酸銨、11萬噸硝基複合肥和0.6萬噸三聚氰胺生産能力；近5年以來的平均凈資産收益率為49.16%，高居化工上市公司ROE之首。當然，對於已經上漲過多的品種應暫時回避。筆者認為挖掘化工行業潛力品種需從機構關注度高且業績有望提升、股價處於相對預期位、並未大幅度炒作的公司中挑選，比如昇華拜克、茂化實華、黑貓股份、三友化工、興華股份、瀘天化、江山化工等股票品種。

　　總體來看，化工板塊重要的龍頭類公司和細分潛力品種在基本面轉暖、行業回升和機構關注度增加的背景下，部分品種仍將在未來行情中有所表現，而關注潛力品種的重點應集中在産品需求穩步增加、産品價格彈性較強的品種更應是波動性品種的重點。同時我們認為明年中國化工産品出口形勢將好於今年，對於出品産品比重較大且業績優良的化工品種也應加大關注力度。

責編：韓文燕