理財寶典：2010投資如何生財

　　3月以來，市場漲幅超過60%，現在比起一年前來，你的感覺很可能要舒坦不少。現在你可能該關心2010年了，上漲是否還能氣勢如虹？

　　儘管股市還沒漲到2007年頂點的高度，但也絕不便宜，標普500的市盈率已經比長期平均水平高出了將近20%。

　　“如果明年你還想看到這樣的大幅上漲的話，上市公司得拿出一些真憑實據來證明其利潤增長前景。”弗雷斯特價值基金的經理湯姆弗雷斯特説。

　　好消息是，利潤的實現是很有可能的。分析師們預期，標普500公司的營業收入將比衰退之時增加27%，這將主要得益於海外經濟增長復蘇，還有美元進一步貶值，這也會使美國生産的産品相對更加便宜了，從而促進出口。

　　所以，標普股票研究所的首席投資戰略師薩姆認為，即使市盈率達到了歷史高點，股票仍然有相當大的上漲空間。不過大家要和兩位數的回報率説拜拜了，在可以預見的將來，你得習慣於年均6%的投資回報水平。

　　短期看來，考慮到經濟仍然面臨的諸多風險，所以通往年均6%的道路也不是一馬平川。不過你還是可以找到賺錢的辦法的。“債券市場也給你提供了一個輕鬆賺錢的機會。”Osterweis戰略收入基金的經理卡爾考夫曼説。現在大多數分析師預計，在2010年，無論是高品質的還是那些“垃圾”級別的證券，收益率都會維持在個位數，而且只會有百分之一二至百分之五六這樣的水平，而債券的收益最多可以達到2%到3%。

　　由於經濟不景氣，消費者支出大幅減少，為了彌補這一缺憾，美國公司必須更多地依賴出口來增加利潤。如果海外市場增長受阻，公司利潤和股票價格都會受到牽連。你應該密切注意收益率曲線。如果10年期和2年期國債之間的利差放大，這就是一個經濟恢復和公司利潤增長的信號。

　　股票

　　現在就開始調整你的資産組合吧。市場的急劇波動可以迅速打亂你的資産配置比例。這就是為什麼在3月的時候，我們建議迅速調整投資組合至正常的股票債券比例，那個時候股票在18個月的時間裏跌去了57%，你也可以提高你的股票比重5個百分點。

　　自從那時起，股票市場開始白熱化，你的資産組合可能又會偏離良好的平衡狀態，而這個時候，可能你的債券配置所佔的比例會下降，所以債券會顯得不足。現在應該再把資産調整至原始的比例，可以考慮將債券提高5到10個百分點。怎麼樣做到這一點呢？你可以把新的投資都放在固定收益的債券裏，或者直接把錢從股票轉移到債券裏，直到恢復到之前的配置目標。

　　聚焦大公司。並且在股票這部分投資內部也經常變動和調整，來對市場情況的轉換作出反應。例如在今年的這輪反彈中，那些盈利甚微甚至沒什麼盈利的小盤股成為了最大的贏家，而另一方面，藍籌股相比較而言就會便宜得多。

　　“當經濟復蘇達到鼎盛的時候，表現最好的仍然會是那些高品質公司，這些公司有著充足的現金流、持續的盈利能力，並且能在龐雜的市場中分得一杯羹。”Westwood公司的首席投資官大衛斯比加説。想讓你的投資組合變得更強壯，大盤股是個好選擇。

　　我們還得用全球的視角來看問題。有人預期，明年商務支出將比消費支出更為可觀，尤其是在海外市場。高盛首席美國戰略師大衛考斯汀認為，能源、科技和材料行業的上市公司將會有充沛的增長動能，因為這類公司其收入中至少有一半是來自海外市場。

　　債券

　　持有短期債，並且關注債券的品質。為了避免陷入違約和利率上升的雙重風險，那麼抓緊那些在五年內到期的評級高的債券吧。一些持有高信用評級的公司債和市政債的基金也會是一個好的選擇。放眼海外的時候也別局限于股票，當你投資債券的時候不妨也帶著全球視野。

　　對抗通脹。明年經濟增長還不會達到正常水平，因而價格也不會有多少上漲。不過想想政府注入市場的這一大筆錢吧，用不了多久，通脹就會捲土重來。通脹保護債券可以根據通脹率的水平來調整你的本金，這可以保護你免受通脹的威脅。你可以通過持有這種債券的基金來買入，例如安碩巴克萊TIPS債券基金。

責編：龐帥