四大行業“長線價值”顯現

    關注鋼鐵板塊波動性機會

    經過近期連續的反彈，許多板塊已實現了較大的升幅，比如化工板塊、電力板塊、低碳經濟新能源板塊、醫藥板塊等，這些板塊中的許多品種階段性技術指標已經高企，短期調整或操作性已面臨較大的追高風險。從板塊階段性機會而言，對比市場前期股價，鋼鐵板塊卻反彈較少，其離前期對應高點許多還有相當大的距離，我們研究認為此板塊近階段面臨補漲或品種表現的機會較大，積極關注其品種中的波動性機會仍然不失板塊短期策略的較好選擇。

    從鋼鐵板塊近期的基本面來看，研究發現，目前國內鋼價繼續反彈的趨勢比較明顯。相關市場信息顯示：在剛過去的一週內，國內各主要鋼材品種的具體市場走勢是：建築鋼材現貨價格總體繼續反彈，其中上海、合肥、成都等市場反彈幅度最大，每噸平均上漲100元以上;中厚板價格小幅上漲，南京、福州、瀋陽等地上漲幅度最大，每噸漲幅在100元以上;冷熱軋産品市場價格總體上漲，週末有一定幅度的回調;大中型材價格低位盤整。最近北方的暴雪以及汽、柴油價調整所帶來的運輸成本上升，都將對市場的運行産生一定影響。一週內全國共有55家螺紋鋼生産企業和49家線材生産企業調整了出廠價格，小幅上調出廠價仍是鋼廠的主流。目前，國內城鎮固定資産投資的增長和房地産開發依然對鋼市提供了支撐。

    從鋼鐵股本身股價方面來看，許多品種仍處於較小的反彈幅度之內，相對於其它品種而言，其可能存在較好的補漲機會。比如武鋼股份（600005）、寶鋼股份（600019）、杭鋼股份（600126）等這些品種離今年高點均有30％左右的偏離，其反彈並未切入密集壓力區域。而從鋼鐵板塊三季度財務報告來看，許多公司業績開始出現明顯好轉，而絕大部分鋼鐵上市公司基本都實現的扭虧為盈。一些品種從PB估值的角度也面臨較好的投資價值，比如杭鋼股份、邯鄲鋼鐵（600001）、安陽鋼鐵（600569）等公司的PB均在1-1.5倍之間，從投資價值的角度來看，一旦鋼鐵市場轉暖，其也存在較好的市場表現機會。我們以邯鄲鋼鐵為例，其每股凈資産目前為4.41元，而股價在5.5元左右，其PB目前僅為1.2倍左右,從公司基本面來看,公司前三季度強勁回升,加之為統籌規劃鋼鐵主業，構建統一的資本市場平臺，河北鋼鐵集團擬由唐山鋼鐵股份有限公司以換股方式吸收合併邯鄲鋼鐵和承德新新釩鈦股份有限公司等重要事項預期,其安全邊界較高。其他如預期2009年經營凈利潤增長50％以上的新興鑄管（000778）,每股凈資産高達6.26元,且機構資金關注度較高。因此此類品種本身就可能存在表現的機會,至少投資風險相對較小。

    從目前鋼鐵板塊的重組動力來看，研究發現國家大力支持鋼鐵行業重組並購的政策比較明顯。比如歷經大半年的重組談判後，近日，山鋼集團與日照鋼鐵資産重組與合作協議正式簽署。山東鋼鐵集團與日照鋼鐵採用共同向山東鋼鐵集團日照有限公司增資的方式進行重組，山東鋼鐵集團以現金出資佔67％的股權，日鋼則以其經過評估的凈資産入股，佔33％的股權。在目前我國鋼鐵行業投資過熱的情況下，新建可能加劇産能過剩所引起的市場波動，增加國際貿易摩擦，加重環境和資源的壓力;從微觀角度來看，並購有利於減少競爭對手，一方面是通過並購，使沒有競爭實力的企業退出市場，另一方面是通過吸收合併和新設合併的方式，將競爭對手變為合作夥伴，在此政策背景下，一些鋼鐵企業股票也可能産生較好的波動性表現。

    總體來看，鋼鐵板塊在鋼價反彈延續、自身股價運行和潛力股票投資價值顯現、國家鼓勵鋼鐵企業並購重組等多因素影響下，階段內有可能産生波動性反彈補漲機會，投資者不妨對其中潛力較大、股價優勢明顯的品種進行波動性把握。(九鼎德盛 肖玉航)