依然有望挑戰年內高點

　　上週一滬深兩市以放量長陽奠定全周上揚態勢，隨後四個交易日股指小幅整理，個股走勢有所分化，但兩市日均成交量依然維持在較高活躍程度，最終兩市均以超過3％的周漲幅收尾。我們認為，當前市場在權重股穩定市場、場內熱點在成長股中有序切換的雙重支撐下，依然有望在震蕩向上的趨勢中挑戰年內高點。

　　從兩市佔比較大的權重股金融股上周表現來看，經過前四個交易日的平穩整理後，上週五出現較為有力度的放量上行。其中，招商證券（600999）因發行價較高上週二上市後即被短線資金冷落，從而拖累券商板塊出現快速調整，但上週五收盤券商板塊以近2％的漲幅收尾，這也是因券商類個股受益年內市場活躍，全年業績增長穩定性有所提高，後期仍存在一定交易性機會。從行業內其他兩類佔比較大的板塊——銀行、保險指數情況看，近兩個交易日縮量調整中並沒有太多資金離場的跡象。“加息%2B人民幣升值”預期的宏觀背景給較低估值的銀行股還會帶來股價提升的想象空間，息差彈性比例的進一步放大對銀行業整體業績的提升起到促進作用，四季度以銀行、保險類金融股為首的大盤藍籌股將仍會成為資金重點配置的主要方向。另一方面，房地産板塊在經過近兩個交易周橫向整理後走勢趨於緩和，在進入上周下半周以來量價配合的反彈趨勢也日漸明晰，預計近期較難出現大幅轉折，相關上市公司在二級市場的走勢也算中規中矩，後期存在的可投資性機會逐步增強。上述兩行業相對合理的估值水平已經在較大程度上的穩定了市場的持股信心，而板塊中領漲品種近期完成強勢整理會成為股指維持上行的必要條件。

　　經濟面的持續向好成為不斷消除市場疑慮的重要因素。觀察上周市場表現，引領本輪反彈行情的成長性品種在市場中保持快速有序的切換特徵。首先是醫藥板塊的再度活躍激發短線資金的參與熱情，儘管“疫情”概念給部分個股累積了不小的股價風險，但醫藥板塊完成前期橫向整理再次出現量價齊升的上攻形態，部分二線藍籌因業績增長超預期仍有中線投資的潛力。此外，天然氣價格上調預期下，部分燃氣股也充當起引領公用事業短線反彈的主力軍。奧巴馬訪華及12月哥本哈根會議給低碳經濟及新能源題材帶來長期影響，使得相關個股被作為主題投資的熱點而被反復關注。同時，電子元器件、家電、機械製造、化學板塊中具有持續增長潛力、盈利加速度較為明顯的一線品種不斷出現在漲幅前列，此類以業績驅動為核心的領漲主流對短期反彈行情的健康發展極為重要。

　　綜上所述，我們認為，在金融、地産股護盤，成長股較多出現于活躍個股前列的合力行情中，市場尚未出現較為明顯的趨勢轉弱信號，對於股指衝高後盤中的技術調整不必過於擔心。但同時，在市場沒有形成大的主升浪之前，整體倉位比重上限控制在七成為宜。持股策略方面除了以大盤藍籌股中的強勢品種來保證資産穩定性外，還可選取具備基本面、技術面雙重支撐的成長性個股來提高整體投資收益率。

責編：龐帥